Vì sao chuyên gia từng dự đoán 'Ngày Giải phóng' gọi crypto là 'lớp tài sản thất bại' và chỉ ra 4 ứng dụng blockchain xứng đáng để sở hữu

Vào ngày 3 tháng 6 năm 2026, nhà phân tích vĩ mô Alex Krüger – người từng dự đoán chính xác cơn 'thảm sát' thị trường sau tuyên bố áp thuế 'Ngày Giải phóng' của Tổng thống Mỹ Donald Trump – đã đăng trên X một nhận định gây chấn động: 'Tôi phần lớn coi "crypto" là một lớp tài sản thất bại vào thời điểm này' . Ông viện dẫn hàng loạt bằng chứng về sự tích lũy giá trị yếu kém, các nhà sáng lập 'xả hàng' lên nhà đầu tư nhỏ lẻ, tổn thất khổng lồ từ các vụ hack DeFi, và sự tàn phá của các đồng meme coin . Dù vậy, Krüger không hoàn toàn phủ nhận công nghệ blockchain, mà chỉ ra bốn lĩnh vực ứng dụng mà ông tin rằng có thể sống sót qua cơn bão này.

Lập luận cốt lõi và bằng chứng của Krüger

Krüger xây dựng luận điểm của mình dựa trên những vết nứt cấu trúc sâu sắc trong thị trường crypto, thay vì chỉ là một đợt suy thoái theo chu kỳ thông thường. Ông tập trung vào các yếu tố sau :

• Cơ chế tích lũy giá trị kém — Phần lớn các tài sản crypto hoặc có cơ chế tích lũy giá trị yếu, hoặc không có cơ chế nào cả. Điều này có nghĩa chúng không thể nắm bắt và phân phối giá trị kinh tế cho người nắm giữ token theo thời gian, khiến việc đầu tư trở nên vô nghĩa về mặt cơ bản .
• Nhà sáng lập 'xả hàng' lên nhà đầu tư nhỏ lẻ — Những người đứng đầu dự án liên tục bán token cho công chúng mà không mang lại bất kỳ quyền lợi pháp lý ràng buộc hay giá trị bền vững nào. Họ coi các đợt phát hành token như một 'lối thoát', khiến nhà đầu tư nhỏ lẻ trở thành 'túi tiền' cuối cùng .
• Tổn thất từ hack DeFi leo thang — Các vụ tấn công vào các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) vẫn diễn ra triền miên với mức độ thiệt hại ngày càng lớn, làm xói mòn nghiêm trọng niềm tin và hủy hoại một lượng vốn khổng lồ trong hệ sinh thái .
• Sự tàn phá của 'siêu chu kỳ' meme coin — Krüger chỉ ra hiện tượng meme coin là một 'cỗ máy hủy diệt' vốn của nhà đầu tư nhỏ lẻ hàng đầu. Cơn sốt đầu cơ này khiến những người tham gia muộn phải ôm những tài sản gần như vô giá trị . (Trước đó, vào cuối năm 2024, Krüger từng dự đoán về một 'siêu chu kỳ' meme coin diễn ra song song với các đợt tăng giá của Bitcoin và altcoin .)
• Tỷ lệ thất bại của token — Krüger cũng nhấn mạnh rằng các phân khúc như token cho âm nhạc và video có tỷ lệ thất bại lên tới gần 75%, và có tới 13,4 triệu altcoin đã kết thúc dưới sự điều chỉnh của SEC. Ông lập luận rằng các cấu trúc token lỗi thời đã khiến sự thất bại trở thành một đặc điểm cấu trúc, chứ không phải ngẫu nhiên .

Bốn danh mục 'ngoại lệ' có thể sống sót

Mặc dù có cái nhìn bi quan về 'crypto' như một khái niệm chung, Krüger vẫn phân định rạch ròi giữa các token thất bại và những ứng dụng blockchain thực sự đang hoạt động. Ông chỉ ra bốn danh mục mà ông vẫn coi là đáng để sở hữu và có khả năng tồn tại lâu dài :

1. Chính Bitcoin (BTC) — Đây là tài sản crypto duy nhất mà ông mô tả là đã duy trì được sự phù hợp qua nhiều chu kỳ thị trường, bất chấp đợt sụt giảm giá mạnh vừa qua .
2. Stablecoin — Nhấn mạnh vào những đồng tiền ổn định có tiện ích thực tế trong thanh toán và quyết toán trên chuỗi (on-chain settlement) .
3. Token hóa (Token hóa tài sản thực - RWA) — Trường hợp sử dụng blockchain để đại diện cho các tài sản truyền thống như bất động sản, trái phiếu và hàng hóa trên chuỗi .
4. Thị trường dự đoán — Các nền tảng dự đoán phi tập trung tiếp tục thu hút người dùng và thanh khoản ngay cả trong giai đoạn suy thoái chung của thị trường .

Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn

Những nhận định của Krüger không xuất hiện trong chân không. Chúng là một 'chẩn đoán' về một thị trường đang trong quá trình suy thoái cấu trúc kéo dài.

• Sự sụp đổ của Bitcoin từ đỉnh cao lịch sử — Bitcoin đã đạt mức cao nhất mọi thời đại (ATH) gần 126.000 USD vào tháng 10 năm 2025 . Đến thời điểm Krüger đưa ra tuyên bố vào tháng 6 năm 2026, BTC đang giao dịch quanh mốc 65.000–67.000 USD, tương đương mức giảm gần 50% so với đỉnh . Tổng vốn hóa thị trường crypto cũng trượt xuống chỉ còn 2.350 tỷ USD .
• Đợt bán BTC của Strategy (trước đây là MicroStrategy) — Krüger đã đề cập đến các đợt bán Bitcoin chiến lược hoặc bắt buộc của công ty này như một phần của áp lực cơ cấu đè nặng lên giá. Điều này nhất quán với phân tích vào tháng 2 năm 2026 của ông, trong đó liệt kê 15 lý do cấu trúc đằng sau sự sụp đổ của Bitcoin, bao gồm việc các tập đoàn giảm đòn bẩy tài chính và sự tích tụ của các dòng rút thanh khoản .
• Dự đoán chưa thành hiện thực về việc vượt mặt vàng — Từ lâu, Krüger đã lập luận rằng Bitcoin sẽ vượt trội hơn vàng và cuối cùng sẽ thay thế nó như một tài sản lưu trữ giá trị siêu việt . Dù Bitcoin đã có thời điểm vượt qua vàng về mức tăng trưởng từ đầu năm vào giữa năm 2025 (BTC tăng ~29% so với mức tăng 27% của vàng vào tháng 7) , thì đến tháng 11 năm 2025, vàng đã bỏ xa đối thủ với mức tăng trưởng 55% từ đầu năm, trong khi lợi nhuận của Bitcoin chuyển sang âm và rớt xuống dưới 93.000 USD . Đến tháng 6 năm 2026, Bitcoin thậm chí còn giảm sâu hơn nữa, khiến luận điểm Bitcoin vượt trội vàng của ông trở nên xa vời và càng củng cố cho chẩn đoán 'lớp tài sản thất bại' của chính ông.
• Lời cảnh báo tiếp nối từ 'Ngày Giải phóng' — Krüger trước đó đã gây được sự chú ý lớn khi dự đoán chính xác cuộc tàn sát thị trường sau tuyên bố áp thuế của Trump. Tuyên bố 'lớp tài sản thất bại' vào tháng 6 năm 2026 của ông là sự tiếp nối quan điểm vĩ mô bi quan đó .