Tăng trưởng chậm lại, dự báo bị cắt giảm

Xung đột cũng đang làm suy yếu triển vọng tăng trưởng. Ủy ban Châu Âu, trong Dự báo Kinh tế Mùa Xuân 2026, dự báo tăng trưởng GDP của EU sẽ chậm lại còn 1,1% trong năm nay, thấp hơn 0,3 điểm phần trăm so với dự báo Mùa Thu 2025. Trong khi đó, ECB trong dự báo tháng 3 đã hạ dự báo tăng trưởng GDP thực tế của khu vực đồng Euro năm 2026 xuống còn 0,9%. Các nhà dự báo chuyên nghiệp trong cuộc khảo sát của ECB cũng kỳ vọng tăng trưởng GDP thực tế chỉ đạt 1,0% trong năm 2026, thấp hơn 0,2 điểm phần trăm so với dự báo trước đó.

PMI giảm sâu: Dịch vụ và sản xuất đều suy yếu

Chỉ số PMI tổng hợp của khu vực đồng Euro do S&P Global công bố đã giảm xuống mức thấp nhất trong 18 tháng ở 48,5 điểm trong tháng 5, đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp suy giảm. Dữ liệu từ Trading Economics cho thấy chỉ số này thậm chí còn thấp hơn ở mức 47,5 điểm. Lĩnh vực dịch vụ, vốn là trụ cột của nền kinh tế, cũng ghi nhận mức giảm sâu nhất trong 63 tháng với chỉ số PMI dịch vụ chỉ đạt 46,4 điểm. Điều này phản ánh tác động của chi phí năng lượng tăng cao và bất ổn địa chính trị đối với hoạt động kinh doanh và tiêu dùng.

ECB giữ nguyên lãi suất, cảnh báo 'stagflation'

Trong bối cảnh lạm phát tăng và tăng trưởng chậm lại, ECB đã đưa ra một quyết định thận trọng. Tại cuộc họp tháng 4, Hội đồng Thống đốc ECB quyết định giữ nguyên ba mức lãi suất chủ chốt. Tuy nhiên, ECB đồng thời đưa ra cảnh báo mạnh mẽ rằng "rủi ro tăng đối với lạm phát và rủi ro giảm đối với tăng trưởng đã trở nên nghiêm trọng hơn". Đây chính là tình thế "stagflation" (suy thoái kèm lạm phát) khó xử: thắt chặt chính sách tiền tệ có thể giúp kiềm chế lạm phát, nhưng lại làm trầm trọng thêm suy thoái.

Tình thế khó xử và triển vọng tương lai

Các chuyên gia kinh tế nhận định rằng cú sốc năng lượng từ Trung Đông là kênh truyền dẫn rõ ràng nhất: lạm phát năng lượng cao hơn đẩy lạm phát tổng thể tăng lên. Trong khi đó, tăng trưởng suy yếu do chi phí đầu vào cao, niềm tin kinh doanh và người tiêu dùng giảm sút. Dự báo của ECB cho thấy tác động này sẽ kéo dài, với mức tăng trưởng GDP năm 2027 dự kiến chỉ đạt 1,3% và năm 2028 là 1,4%. Ủy ban Châu Âu cũng dự báo tác động của cú sốc năng lượng sẽ kéo dài sang năm 2027, với tăng trưởng GDP phục hồi khiêm tốn ở mức 1,4% và lạm phát giảm xuống 2,4%.

Kết luận, cuộc xung đột tại Trung Đông đang gây ra một cú sốc kinh tế nghiêm trọng đối với khu vực đồng Euro, với lạm phát tăng vọt do giá năng lượng leo thang và tăng trưởng chậm lại đáng kể. ECB đang phải đối mặt với một bài toán khó khăn trong việc cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng.

Tăng trưởng chậm lại, dự báo bị cắt giảm

Xung đột cũng đang làm suy yếu triển vọng tăng trưởng. Ủy ban Châu Âu, trong Dự báo Kinh tế Mùa Xuân 2026, dự báo tăng trưởng GDP của EU sẽ chậm lại còn 1,1% trong năm nay, thấp hơn 0,3 điểm phần trăm so với dự báo Mùa Thu 2025. Trong khi đó, ECB trong dự báo tháng 3 đã hạ dự báo tăng trưởng GDP thực tế của khu vực đồng Euro năm 2026 xuống còn 0,9%. Các nhà dự báo chuyên nghiệp trong cuộc khảo sát của ECB cũng kỳ vọng tăng trưởng GDP thực tế chỉ đạt 1,0% trong năm 2026, thấp hơn 0,2 điểm phần trăm so với dự báo trước đó.

PMI giảm sâu: Dịch vụ và sản xuất đều suy yếu

Chỉ số PMI tổng hợp của khu vực đồng Euro do S&P Global công bố đã giảm xuống mức thấp nhất trong 18 tháng ở 48,5 điểm trong tháng 5, đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp suy giảm. Dữ liệu từ Trading Economics cho thấy chỉ số này thậm chí còn thấp hơn ở mức 47,5 điểm. Lĩnh vực dịch vụ, vốn là trụ cột của nền kinh tế, cũng ghi nhận mức giảm sâu nhất trong 63 tháng với chỉ số PMI dịch vụ chỉ đạt 46,4 điểm. Điều này phản ánh tác động của chi phí năng lượng tăng cao và bất ổn địa chính trị đối với hoạt động kinh doanh và tiêu dùng.

ECB giữ nguyên lãi suất, cảnh báo 'stagflation'

Trong bối cảnh lạm phát tăng và tăng trưởng chậm lại, ECB đã đưa ra một quyết định thận trọng. Tại cuộc họp tháng 4, Hội đồng Thống đốc ECB quyết định giữ nguyên ba mức lãi suất chủ chốt. Tuy nhiên, ECB đồng thời đưa ra cảnh báo mạnh mẽ rằng "rủi ro tăng đối với lạm phát và rủi ro giảm đối với tăng trưởng đã trở nên nghiêm trọng hơn". Đây chính là tình thế "stagflation" (suy thoái kèm lạm phát) khó xử: thắt chặt chính sách tiền tệ có thể giúp kiềm chế lạm phát, nhưng lại làm trầm trọng thêm suy thoái.

Tình thế khó xử và triển vọng tương lai

Các chuyên gia kinh tế nhận định rằng cú sốc năng lượng từ Trung Đông là kênh truyền dẫn rõ ràng nhất: lạm phát năng lượng cao hơn đẩy lạm phát tổng thể tăng lên. Trong khi đó, tăng trưởng suy yếu do chi phí đầu vào cao, niềm tin kinh doanh và người tiêu dùng giảm sút. Dự báo của ECB cho thấy tác động này sẽ kéo dài, với mức tăng trưởng GDP năm 2027 dự kiến chỉ đạt 1,3% và năm 2028 là 1,4%. Ủy ban Châu Âu cũng dự báo tác động của cú sốc năng lượng sẽ kéo dài sang năm 2027, với tăng trưởng GDP phục hồi khiêm tốn ở mức 1,4% và lạm phát giảm xuống 2,4%.

Kết luận, cuộc xung đột tại Trung Đông đang gây ra một cú sốc kinh tế nghiêm trọng đối với khu vực đồng Euro, với lạm phát tăng vọt do giá năng lượng leo thang và tăng trưởng chậm lại đáng kể. ECB đang phải đối mặt với một bài toán khó khăn trong việc cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng.