Mỹ đặt cược vào tương lai GPU, Trung Quốc phản công bằng hợp đồng tương lai token AI

Mặc dù quan hệ đối tác CME–Silicon Data là nổi bật nhất, nhưng đó không phải là nỗ lực duy nhất của Hoa Kỳ. Công ty mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE), Intercontinental Exchange, cũng đã công bố các hợp đồng tương lai sức mạnh tính toán GPU với một công ty dữ liệu định giá có tên Ornn, và Architect, một sàn giao dịch phái sinh do cựu chủ tịch FTX US lãnh đạo, đã chính thức vận hành các hợp đồng tương lai sức mạnh tính toán theo dõi chip H100 và H200 .

Phản ứng của Trung Quốc: Thị trường tương lai Token AI

Cách tiếp cận của Trung Quốc là một đòn phản công trực tiếp, dù mới chỉ ở giai đoạn sơ bộ. Vào ngày 28 tháng 5 năm 2026, Reuters đưa tin Sở Giao dịch Hợp đồng tương lai Thượng Hải (SHFE) đang trong giai đoạn đầu thiết kế các hợp đồng tương lai cho "token AI" – được định nghĩa là đơn vị dữ liệu nhỏ nhất mà các mô hình AI xử lý . Thay vì định giá quyền truy cập GPU vật lý, các hợp đồng này sẽ được gắn với một thước đo về mức tiêu thụ khối lượng công việc AI.

Động lực có hai mặt. Thứ nhất, đây là một sự phân kỳ chiến lược so với mô hình tập trung vào phần cứng của Mỹ, thể hiện "một vụ đặt cược khác với những gì Phố Wall đang thực hiện" . Thứ hai, và quan trọng hơn, đây là một giải pháp thay thế. Tham vọng AI của Trung Quốc đang bị kìm hãm bởi các biện pháp kiểm soát xuất khẩu chất bán dẫn tiên tiến của Mỹ, một thực tế đã được Ủy ban Rà soát Kinh tế và An ninh Mỹ-Trung ghi nhận rõ ràng . Một hợp đồng dựa trên token sẽ chuyển tài sản cơ bản của thị trường ra khỏi những con chip mà Trung Quốc đang chật vật mua sắm, hướng tới một thước đo mức sử dụng mà bất kỳ đơn vị vận hành AI nào cũng có thể tạo ra, có khả năng tạo ra một công cụ tài chính ít bị tổn thương hơn trước các vấn đề chính trị về chuỗi cung ứng.

Nghiên cứu của SHFE được mô tả là sơ bộ, chưa có dấu hiệu nào về thời điểm – hoặc liệu – họ sẽ tìm kiếm sự chấp thuận theo quy định từ các cơ quan tài chính Trung Quốc hay không . Bản thân sàn giao dịch này, được thành lập năm 1999 và chịu sự quản lý của Ủy ban Quản lý Chứng khoán Trung Quốc, không xa lạ gì với sự đổi mới, gần đây đã mở rộng quyền truy cập cho các nhà giao dịch quốc tế vào các mặt hàng như hợp đồng tương lai niken .

Sự phân kỳ này báo hiệu điều gì?

Bảng dưới đây tóm tắt những khác biệt chiến lược cốt lõi:

Cả hai thị trường hiện vẫn chỉ là lý thuyết, nhưng thiết kế của chúng phản ánh những triết lý kinh tế sâu xa hơn của quốc gia sở tại. Mô hình của Hoa Kỳ là sự mở rộng của hệ sinh thái công nghệ dựa trên thị trường, biến đầu vào quan trọng nhất của khu vực tư nhân thành một tài sản có thể giao dịch. Mô hình của Trung Quốc là một công cụ của chiến lược công nghiệp do nhà nước chủ trì, được thiết kế để định tuyến vượt qua một điểm nghẽn địa chính trị.

Kết quả của những thử nghiệm song song này sẽ quyết định cách thế giới định giá nguồn tài nguyên quan trọng nhất của thế kỷ 21. Hiện tại, thông điệp từ các thị trường rất rõ ràng: sự biến động chi phí AI là một rủi ro đáng để phòng ngừa, và cuộc cạnh tranh để xây dựng công cụ phòng ngừa rủi ro phù hợp đã bắt đầu.