Những yếu tố đang giữ kỳ vọng dầu Brent quanh mốc 100 USD/thùng

Tồn kho dầu toàn cầu đang thấp

Một yếu tố khác khiến thị trường nhạy cảm hơn với các cú sốc là mức tồn kho thấp. Công ty phân tích năng lượng Enverus cho biết quan điểm “giá cao kéo dài” của họ chủ yếu xuất phát từ việc gián đoạn tại Hormuz làm dòng chảy dầu suy giảm trong khi tồn kho dầu và sản phẩm dầu của OECD ở mức thấp.

Khi lượng dự trữ thấp, thị trường mất đi “đệm an toàn”. Điều đó có nghĩa là mỗi sự cố nguồn cung – dù nhỏ – cũng có thể đẩy giá tăng mạnh hơn bình thường.

Xả kho dự trữ chiến lược: chỉ là giải pháp tạm thời

Để ổn định thị trường, Mỹ đã quyết định xả khoảng 172 triệu thùng dầu từ Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược (SPR). Đây là một trong những biện pháp khẩn cấp nhằm bổ sung nguồn cung khi thị trường biến động mạnh.

Tuy nhiên, giới giao dịch coi động thái này chủ yếu là biện pháp mua thời gian, chứ không phải giải pháp lâu dài cho vấn đề nguồn cung. Dự trữ chiến lược có thể bù đắp thiếu hụt trong ngắn hạn, nhưng không thể thay thế dòng chảy dầu ổn định từ khu vực Vịnh Ba Tư nếu gián đoạn kéo dài.

Ngoài ra, việc xả kho cũng khiến lượng dự trữ khẩn cấp giảm đáng kể, làm hạn chế dư địa chính sách nếu khủng hoảng năng lượng kéo dài hoặc trầm trọng hơn.

Nguồn cung từ dầu đá phiến Mỹ tăng chậm

Trong các chu kỳ trước, giá dầu cao thường kích thích ngành dầu đá phiến Mỹ tăng sản lượng rất nhanh. Nhưng lần này phản ứng có vẻ chậm hơn.

Enverus cho rằng chính yếu tố này góp phần giữ giá dầu ở mức cao. Họ dự báo Brent có thể trung bình khoảng 95 USD trong phần còn lại của năm 2026 và khoảng 100 USD vào năm 2027, do nguồn cung ngoài khu vực bị gián đoạn không tăng đủ nhanh để bù đắp thiếu hụt.

Dự báo vẫn còn nhiều tranh luận

Không phải tất cả tổ chức đều tin rằng dầu sẽ giữ ở mức 100 USD lâu dài. EIA dự đoán giá có thể tăng mạnh trong ngắn hạn vì gián đoạn tại Hormuz, nhưng sau đó giảm xuống dưới 90 USD vào cuối năm 2026 và trung bình khoảng 76 USD trong năm 2027 khi sản xuất phục hồi và dòng chảy dầu được khôi phục.

Nói cách khác, kỳ vọng “100 USD/thùng” hiện nay chủ yếu dựa trên một kịch bản: thị trường dầu đang thắt chặt trong khi rủi ro địa chính trị vẫn kéo dài. Nếu xung đột hạ nhiệt và vận chuyển qua Hormuz trở lại bình thường, áp lực giá có thể giảm. Nhưng nếu gián đoạn kéo dài, mức giá quanh 100 USD hoàn toàn có thể trở thành mặt bằng mới của thị trường dầu trong thời gian tới.