Vì sao Morgan Stanley chuyển sang đánh giá tích cực với Nokia giữa làn sóng hạ tầng AI

Để huấn luyện và vận hành các mô hình AI lớn, các công ty công nghệ phải xây dựng những cụm GPU khổng lồ trong các trung tâm dữ liệu. Những cụm máy này cần được kết nối bằng mạng tốc độ cực cao — từ sợi quang đến hệ thống định tuyến IP — và đó chính là lĩnh vực Nokia đang mở rộng mạnh.

Theo Morgan Stanley, nhu cầu liên quan đến AI và cloud networking đang tăng nhanh khi các “hyperscaler” (các hãng cloud quy mô cực lớn như Amazon, Microsoft hay Google) tiếp tục mở rộng trung tâm dữ liệu. Thị trường cho các giải pháp này được dự báo tăng trưởng hơn 15% mỗi năm.

Hiện doanh thu từ AI và cloud chỉ chiếm khoảng 6% tổng doanh thu của Nokia, nhưng đang tăng đều và mỗi quý đều đóng góp thêm vào tỷ trọng chung.

Cơ hội lớn trong mạng quang và IP

Trọng tâm của câu chuyện tăng trưởng nằm ở hai mảng công nghệ: Optical networking (mạng quang) và IP networking.

• Mạng quang cung cấp các hệ thống sợi quang dung lượng cao để kết nối giữa các trung tâm dữ liệu.
• Mạng IP xử lý việc định tuyến và truyền tải lượng dữ liệu khổng lồ giữa các máy chủ và cụm GPU.

Nokia đang cung cấp các giải pháp này cho các nhà vận hành cloud lớn, giúp công ty hưởng lợi trực tiếp từ việc tăng chi tiêu của hyperscaler cho hạ tầng AI.

Chính Nokia cũng đã nâng dự báo tăng trưởng cho mảng Network Infrastructure lên 12–14% trong năm 2026, trong khi Optical Networks và IP Networks dự kiến tăng 18–20% — dấu hiệu cho thấy nhu cầu kết nối trung tâm dữ liệu đang tăng nhanh.

Trong các báo cáo kết quả kinh doanh, công ty cho biết đơn hàng từ khách hàng AI và cloud đang tăng mạnh, đồng thời quy mô thị trường tiềm năng cho các giải pháp này cũng được nâng dự báo tăng trưởng.

Nvidia đầu tư 1 tỷ USD vào Nokia

Một yếu tố khác khiến câu chuyện trở nên hấp dẫn hơn là mối quan hệ với Nvidia — công ty chip đang đứng ở trung tâm của làn sóng AI.

Tháng 10/2025, Nvidia thông báo sẽ đầu tư 1 tỷ USD vào Nokia thông qua phát hành cổ phiếu riêng lẻ, đồng thời hai bên hợp tác phát triển AI‑RAN (mạng truy cập vô tuyến tích hợp AI) và các nền tảng mạng thế hệ mới.

Sự kết hợp giữa:

• công nghệ điện toán tăng tốc của Nvidia
• và kinh nghiệm hạ tầng viễn thông của Nokia

được kỳ vọng sẽ mở đường cho các mạng 5G‑Advanced và 6G “native AI”. Dù trọng tâm ban đầu là mạng di động, thỏa thuận này cũng củng cố vị thế của Nokia trong hệ sinh thái hạ tầng AI rộng hơn.

Đối với nhà đầu tư, khoản đầu tư này còn mang ý nghĩa biểu tượng: một trong những công ty hưởng lợi lớn nhất từ AI đang đặt cược trực tiếp vào Nokia.

Nền tảng tài chính ổn định

Câu chuyện tăng trưởng cũng được hỗ trợ bởi nền tảng tài chính tương đối vững.

Trong năm 2025, Nokia ghi nhận:

• €2.0 tỷ lợi nhuận hoạt động so sánh được
• €1.5 tỷ dòng tiền tự do

Kết quả này cho thấy quá trình tái cấu trúc của công ty đã tạo ra nền tảng tài chính ổn định để tiếp tục đầu tư vào các cơ hội mới liên quan đến AI và mạng dữ liệu.

Tâm lý thị trường đang thay đổi

Khi Morgan Stanley nâng mục tiêu giá lên €8.50 vào tháng 3/2026, ngân hàng này cho rằng chi tiêu cho hạ tầng AI đang tăng nhanh và nhu cầu kết nối trung tâm dữ liệu đang cải thiện rõ rệt.

Một số tổ chức phân tích khác cũng trở nên tích cực hơn với cổ phiếu Nokia, phản ánh niềm tin rằng công ty có thể hưởng lợi từ cuộc đua toàn cầu xây dựng trung tâm dữ liệu AI.

Bức tranh lớn hơn

Nhìn tổng thể, câu chuyện đầu tư của Nokia đang được định hình lại bởi nhiều yếu tố cùng lúc:

• Bùng nổ chi tiêu cho trung tâm dữ liệu AI
• Nhu cầu mạnh với mạng quang và IP kết nối các cụm GPU
• Khoản đầu tư 1 tỷ USD từ Nvidia và hợp tác AI‑RAN
• Triển vọng tăng trưởng cao hơn cho mảng Network Infrastructure
• Sự thay đổi trong đánh giá của các nhà phân tích

Nếu xu hướng này tiếp tục, Nokia có thể dần được nhìn nhận không chỉ là một hãng thiết bị viễn thông truyền thống, mà là một lớp kết nối quan trọng của nền kinh tế AI.

Điểm cần thận trọng nằm ở định giá: các mục tiêu giá được xác nhận của Morgan Stanley hiện nằm trong khoảng €6.50 đến €8.50, trong khi những con số cao hơn như €14 vẫn chưa có bằng chứng đáng tin cậy từ báo cáo phân tích chính thức.