Thị trường toàn cầu đổi sang thế phòng thủ khi ngừng bắn Mỹ–Iran lung lay

Điểm nghẽn lớn là eo biển Hormuz. Khi từng xuất hiện tín hiệu tiến triển trong nỗ lực hòa bình, cổ phiếu được hỗ trợ và dầu hạ nhiệt; nhưng việc vận chuyển qua Hormuz tiếp tục bị gián đoạn đã giữ căng thẳng trong thị trường . Một thỏa thuận ngừng bắn trước đó nhằm mở lại eo biển trong thời gian đình chiến, song điều kiện vẫn mong manh và lưu lượng tàu thuyền còn hạn chế .

Với nhà đầu tư, Hormuz không chỉ là câu chuyện địa chính trị. Nếu dòng vận chuyển năng lượng bị nghẽn lâu hơn, giá dầu cao có thể kéo theo áp lực lạm phát, làm các ngân hàng trung ương khó nới lỏng chính sách hơn và khiến định giá cổ phiếu dễ bị soi xét.

Chứng khoán: châu Á nhạy hơn, Mỹ bền hơn

Cổ phiếu châu Á đang phản ứng thận trọng hơn. Các thị trường trong khu vực giao dịch trái chiều khi đàm phán Mỹ–Iran đình trệ và lệnh ngừng bắn lung lay, khiến nhà đầu tư “không có nhiều điều để vui” . Một số báo cáo cũng cho thấy chứng khoán thế giới phân hóa sau khi Phố Wall lập kỷ lục, trong khi dầu tăng hơn 2% sau động thái bác đề xuất từ Tehran của ông Trump .

Sự khác biệt nằm ở sức chịu đựng của thị trường Mỹ. Phố Wall vẫn được hỗ trợ bởi kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp và các nhóm tăng trưởng, nhưng cú tăng của dầu khiến thị trường khó duy trì tâm lý hưng phấn nếu tin xấu địa chính trị tiếp tục dồn dập .

Tỷ giá: USD hưởng lợi, tiền châu Á bị theo dõi sát hơn

Trên thị trường tiền tệ, đồng USD tăng khi các cuộc đàm phán với Iran gặp bế tắc . Một báo cáo khác cũng ghi nhận dầu tăng và USD mạnh lên khi hy vọng về một thỏa thuận giúp tàu thuyền di chuyển qua eo biển Hormuz mờ dần .

Với châu Á, các nguồn hiện có không đưa ra một bức tranh định lượng đầy đủ về mức giảm của từng đồng tiền khu vực. Vì vậy, nên hiểu “áp lực lên tiền tệ châu Á” trước hết là áp lực tâm lý: USD mạnh, dầu cao và tâm lý rủi ro yếu hơn thường khiến nhà đầu tư thận trọng với các tài sản khu vực. Đồng yen cũng được theo dõi sau một nhịp biến động mạnh, làm dấy lên suy đoán về khả năng Tokyo can thiệp .

Ngân hàng, hàng không và lạm phát: các rủi ro vòng hai

Căng thẳng Mỹ–Iran không phải biến số duy nhất. Một loạt kết quả kinh doanh của các ngân hàng lớn tại Mỹ được thị trường chú ý, trong khi diễn biến quanh Iran vẫn là nền rủi ro địa chính trị . Nếu lợi nhuận ngân hàng yếu hơn kỳ vọng, cú sốc từ dầu và địa chính trị sẽ khó được thị trường hấp thụ hơn, vì nhà đầu tư có thể lo thêm về tín dụng, giao dịch và nhu cầu vay.

Dữ liệu lạm phát Mỹ cũng là điểm hẹn quan trọng. Các hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ từng giảm khi Washington bác đề xuất hòa bình của Iran, trong lúc thị trường chờ số liệu lạm phát Mỹ . Nhà đầu tư cũng chờ các chỉ báo giá cả trong bối cảnh dầu tăng và USD mạnh lên .

Với hàng không, rủi ro dễ thấy là chi phí nhiên liệu cao hơn và khả năng phải điều chỉnh đường bay quanh khu vực xung đột. Tuy nhiên, các nguồn hiện có không định lượng số chuyến bay bị hủy, đổi hướng hoặc mức tác động lên lợi nhuận toàn ngành. Vì vậy, đây nên được xem là mục cần theo dõi, không phải một cú sốc thị trường đã được xác nhận.

Chuyến đi Trung Quốc của ông Trump: biến số ngoại giao, không phải “cây đũa thần”

Việc ông Trump bác phản hồi của Iran làm tăng tầm quan trọng của chuyến đi Trung Quốc trong tuần này, nơi ông có thể thúc giục Chủ tịch Tập Cận Bình gây sức ép để Iran nhượng bộ; Trung Quốc được nêu là bên có ảnh hưởng vì là khách hàng lớn nhất mua dầu Iran bị trừng phạt .

Nhưng thị trường sẽ cần tín hiệu cụ thể hơn. Một cuộc gặp hoặc một nỗ lực ngoại giao có thể giúp hạ nhiệt tâm lý, song chưa đủ để coi là yếu tố ổn định chắc chắn nếu eo biển Hormuz vẫn căng thẳng và giá dầu còn neo cao.

Điều nhà đầu tư sẽ nhìn tiếp theo

• Dòng vận chuyển qua eo biển Hormuz có được cải thiện hay không .
• Brent có giữ trên 100 USD/thùng, hay hạ nhiệt khi xuất hiện tín hiệu ngoại giao mới .
• USD, yen và các đồng tiền châu Á phản ứng ra sao khi khẩu vị rủi ro thay đổi .
• Dữ liệu lạm phát Mỹ và kết quả kinh doanh ngân hàng có làm thị trường thêm lo lắng hay giúp hấp thụ cú sốc .
• Chuyến đi Trung Quốc của ông Trump có tạo ra áp lực ngoại giao thực chất lên Iran hay không .

Kết luận

Tâm lý thị trường hiện là “né rủi ro ở mức vừa phải”: dầu cao hơn, USD mạnh hơn, tài sản châu Á chịu áp lực tâm lý và nhà đầu tư nhạy cảm hơn với tin tức về lạm phát, lợi nhuận ngân hàng và eo biển Hormuz . Chưa có dấu hiệu thị trường định giá một khủng hoảng toàn diện, nhưng chỉ cần hòa đàm tiếp tục thất bại hoặc Hormuz bị gián đoạn lâu hơn, rủi ro có thể nhanh chóng lan từ dầu sang cổ phiếu, tỷ giá và kỳ vọng lãi suất.