Hesai đang thắng thế thế nào trong làn sóng ô tô thông minh tại Trung Quốc?

Vì sao lidar quan trọng với xe thông minh và xe tự hành?

Lidar, viết tắt của “light detection and ranging”, sử dụng các tia laser để đo khoảng cách tới những vật thể xung quanh. Dữ liệu thu được giúp xe xây dựng hình ảnh không gian ba chiều, nhận diện ô tô, người đi bộ, chướng ngại vật và địa hình. Đây là lớp dữ liệu cảm biến hỗ trợ các hệ thống ADAS cũng như những cấp độ tự động hóa cao hơn.

Với các hãng xe, lidar là một nâng cấp dễ nhận thấy trong cuộc đua cung cấp những mẫu xe “thông minh” và có khả năng hỗ trợ lái tốt hơn. Với Hesai, mức độ phổ cập tăng lên mở ra hai hướng tăng trưởng: bán nhiều cảm biến hơn trên mỗi xe và giành chương trình cung cấp cho nhiều mẫu xe hơn.

Dù vậy, lidar không phải bảo chứng cho xe tự hành. Các dữ liệu hiện có cũng không cho thấy riêng lidar quyết định mức độ an toàn hay khả năng tự động hóa của một chiếc xe. Giá trị thương mại của công nghệ này phụ thuộc vào cách nhà sản xuất tích hợp lidar với phần mềm và các hệ thống khác, cũng như việc người mua và hãng xe có tiếp tục sẵn sàng chi trả cho những tính năng đó hay không.

Mạng lưới hãng xe rộng giúp giảm rủi ro phụ thuộc khách hàng

Quan hệ với các nhà sản xuất ô tô là một trong những lý do câu chuyện tăng trưởng của Hesai không chỉ xoay quanh một mẫu xe. Công ty cho biết mình đang cung cấp sản phẩm cho cả 10 tập đoàn ô tô lớn nhất Trung Quốc. Một báo cáo trong ngành cũng cho biết đến năm 2025, Hesai đã được lựa chọn cho các chương trình sản xuất trên hơn 160 mẫu xe thuộc 40 thương hiệu.

Phân tích của DBS liệt kê các chương trình thắng thầu thiết kế hoặc sản xuất hàng loạt liên quan đến Li Auto, Xiaomi, Changan, Geely, Great Wall Motor, Chery, Zeekr, Leapmotor, SAIC Audi, SAIC-GM và một liên doanh của Toyota, cùng nhiều hãng khác. Hesai cũng được xác nhận là đối tác lidar chiến lược và nhà cung cấp cho các mẫu Mercedes-Benz được thiết kế để hỗ trợ khả năng tự hành cấp độ 3.

Danh sách chương trình tiếp tục mở rộng. Great Wall Motor đã chọn lidar tầm siêu xa ETX của Hesai cho một chương trình sản xuất hàng loạt dự kiến bắt đầu vào cuối năm 2026. Changan cùng một số hãng xe khác cũng lựa chọn công ty cho các chương trình sử dụng nhiều lidar. Theo thông tin công bố sau kết quả quý II, các mẫu L8 và L9 của Li Auto đã bước vào sản xuất hàng loạt với mỗi xe sử dụng bốn cảm biến lidar Hesai.

Tuy nhiên, không phải mọi quan hệ trong số này đều đang tạo ra doanh thu ở quy mô tương đương. Một số mới dừng ở bước thắng thầu thiết kế hoặc là chương trình tương lai. Vì vậy, phép thử quan trọng sẽ là liệu chúng có được triển khai đúng tiến độ và tạo ra biên lợi nhuận ổn định hay không. Dẫu vậy, độ phủ khách hàng cho thấy Hesai đang tiến gần hơn tới vị thế nhà cung cấp nền tảng, thay vì chỉ là một nhà bán linh kiện phụ thuộc vào một mẫu xe hay một hãng xe duy nhất.

Mở rộng công suất cho thấy kỳ vọng vào nhu cầu đại trà

Hesai dự định nâng công suất sản xuất hằng năm từ 2 triệu lên hơn 4 triệu cảm biến lidar trong năm 2026, với động lực đến từ nhu cầu của ADAS và ngành robot. Ban lãnh đạo cũng đặt mục tiêu giao 3–3,5 triệu sản phẩm trong năm nay.

Việc mở rộng có ý nghĩa chiến lược. Các nhà cung cấp lidar phải vừa đáp ứng lịch sản xuất của hãng xe, vừa giảm chi phí đủ mạnh để công nghệ này tiếp cận nhiều phân khúc hơn. Xây dựng công suất trước khi nhu cầu đạt đỉnh có thể giúp Hesai phục vụ nhiều chương trình, nhưng đồng thời làm tăng rủi ro thực thi: nhà máy, tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn, lịch ra mắt của khách hàng và nhu cầu vốn lưu động đều phải vận hành đúng với dự báo.

Hesai muốn vượt ra ngoài chuỗi cung ứng ô tô

Tham vọng dài hạn của ban lãnh đạo không chỉ dừng ở việc bán lidar cho ô tô. Giám đốc tài chính Andrew Fan cho biết Hesai muốn trở thành một công ty công nghệ, thay vì chỉ là một nhà cung cấp trong chuỗi cung ứng ô tô.

Công ty đang đưa năng lực nhận thức không gian vào robot và lĩnh vực mà Hesai gọi là “AI vật lý” — những hệ thống có thể cảm nhận và tương tác với thế giới thực. Hesai cho biết đã hợp tác với hơn 50 công ty AI hiện thân trên toàn cầu cho sản phẩm lidar JT128. Trong kết quả quý II, công ty mô tả một nền tảng rộng hơn bao gồm ba lớp: nhận biết, thấu hiểu và hành động.

Nếu nhu cầu robot phát triển thành một thị trường thương mại đáng kể, chiến lược này có thể giúp Hesai đa dạng hóa hoạt động và giảm phụ thuộc vào quyết định mua hàng của các hãng xe. Nhưng robot và AI vật lý vẫn ở giai đoạn sớm hơn so với mảng ô tô đã hình thành của công ty. Vì vậy, các kế hoạch mở rộng nên được đánh giá dựa trên doanh thu thực tế, không chỉ bằng tầm nhìn dài hạn.

Triển vọng của Hesai sẽ phụ thuộc vào điều gì?

Các dữ liệu hiện có cho thấy Hesai sở hữu một đường băng tăng trưởng tương đối rõ, dựa trên ba xu hướng củng cố lẫn nhau:

• Ngày càng nhiều xe được trang bị lidar, đặc biệt khi các thương hiệu Trung Quốc cạnh tranh bằng tính năng lái thông minh.
• Hesai có độ phủ rộng với các nhà sản xuất, từ hãng xe Trung Quốc, liên doanh đến một số chương trình quốc tế.
• Công ty đang tăng công suất và lượng giao hàng để đón nhu cầu dự kiến từ ADAS và robot.

Rủi ro lớn nhất là mức độ phổ cập không được đảm bảo. Hesai phải chuyển các hợp đồng thiết kế thành sản xuất hàng loạt, duy trì hiệu suất sản phẩm và nhà máy, đồng thời bảo vệ hiệu quả kinh tế trong bối cảnh các hãng xe cạnh tranh quyết liệt về giá. Triển vọng của công ty cũng phụ thuộc vào việc lidar có tiếp tục là kiến trúc cảm biến được ưu tiên hay không, khi phần mềm, camera và các công nghệ cảm biến khác vẫn đang phát triển.

Cách nhìn thận trọng nhất là Hesai không miễn nhiễm với đà giảm tốc của ngành ô tô Trung Quốc. Thay vào đó, công ty đang tiếp xúc với một lớp thị trường có tốc độ tăng trưởng nhanh hơn: các hệ thống nhận thức và trí tuệ được bổ sung vào xe mới. Nếu chu kỳ nâng cấp này tiếp diễn, quy mô sản xuất, mạng lưới khách hàng và bước tiến sang robot sẽ mang lại cho Hesai nhiều con đường để tăng trưởng vượt ra ngoài vai trò của một nhà cung cấp linh kiện ô tô truyền thống.