Máy EUV gần kín đơn đến 2027: ASML có mở rộng kịp và đưa High-NA vào sản xuất đại trà?

ASML đang đứng trước hai việc phải làm cùng lúc: chế tạo thêm máy quang khắc EUV để đáp ứng các đơn hàng tương lai, và giúp khách hàng biến thế hệ High-NA EUV thành một quy trình sản xuất hiệu quả về chi phí. EUV là công nghệ dùng ánh sáng cực tím bước sóng ngắn để tạo các chi tiết rất nhỏ trên chip; High-NA sử dụng hệ quang học có khẩu độ số cao hơn để in chi tiết mịn hơn. Đơn đặt hàng mạnh là tín hiệu về nhu cầu, nhưng không tự bảo đảm tiến độ giao máy hay tốc độ phổ cập công nghệ mới.1244

Gần kín đơn không đồng nghĩa đã giao đủ máy

ASML cho biết dòng EUV hiện tại gần như, chứ chưa hoàn toàn, kín đơn cho năm 2027. Sau cuộc gặp giám đốc tài chính công ty, các nhà phân tích JPMorgan cho biết ASML đặt mục tiêu tăng sản lượng khoảng 30% trong năm 2028 và đang xem xét cách chế tạo hơn 110 máy EUV vào năm đó. Đây là kế hoạch về năng lực sản xuất, không phải số máy đã được xác nhận sẽ giao.1

ASML cũng đã khởi công một nhà máy mới tại Eindhoven, Hà Lan, trong lúc khách hàng tăng cam kết đối với máy High-NA thế hệ tiếp theo, có giá khoảng 400 triệu USD mỗi chiếc.2 Mở rộng nhà máy giúp giải bài toán cung ứng; còn việc đưa máy vào dây chuyền và khai thác hiệu quả phụ thuộc vào từng hãng chip.1244

Intel đã sản xuất, nhưng các khách hàng chưa đi cùng một nhịp

Theo Intel và ASML, High-NA đã được dùng trong sản xuất quy mô lớn trên một số lớp của một số dòng vi xử lý Intel. Hai công ty cũng công bố đã xử lý hơn một triệu tấm wafer bằng công nghệ này, tính gộp các giai đoạn kiểm định và thử máy, nghiên cứu phát triển, cùng sản xuất hàng loạt. Con số đó cho thấy kinh nghiệm vận hành tích lũy, không có nghĩa một triệu tấm wafer đều trở thành sản phẩm thương mại đạt chuẩn.1451

Lộ trình được đưa tin của các hãng khác chậm hơn: Samsung dự kiến đưa High-NA vào sản xuất hàng loạt bộ nhớ DRAM trước hoặc trong năm 2028, còn mốc được nêu cho chip tiên tiến của TSMC là từ năm 2030. Tính đến tháng 9/2026, Reuters cho biết Intel đã dùng công nghệ này trong sản xuất, còn Samsung và TSMC chưa dùng cho sản xuất quy mô lớn.22644 High-NA vì thế nhiều khả năng được triển khai theo từng khách hàng và từng ứng dụng, thay vì lập tức thay thế toàn bộ máy EUV hiện hành.

Máy 400 triệu USD phải tiết kiệm được gì?

Điểm hấp dẫn của High-NA là khả năng tạo chi tiết mịn hơn chỉ qua một lần phơi sáng. Theo so sánh được công bố, EXE:5200B của ASML có thể in chi tiết nhỏ hơn khoảng 1,7 lần so với nền tảng NXE trong một lần phơi sáng. Với một số thiết kế, điều này có thể giúp thay nhiều lượt tạo mẫu bằng EUV thông thường bằng một lượt High-NA.19 Đây là so sánh về độ phân giải, không phải lời hứa rằng cả con chip sẽ nhỏ đi 1,7 lần hoặc nhà máy sẽ chạy nhanh hơn 1,7 lần.

Phép tính của khách hàng là liệu số công đoạn tiết kiệm được, cùng sản lượng thực tế, thời gian máy hoạt động và tỷ lệ chip đạt chuẩn, có đủ bù giá mua máy cao hơn hay không. Bằng chứng hiện có chưa cho thấy mọi khách hàng tiềm năng đều đã vượt qua ngưỡng kinh tế ấy. Việc ASML tiếp tục làm việc với các hãng chip về mặt nạ quang khắc kích thước lớn hơn cũng cho thấy quy trình sản xuất thực tế vẫn đang được hoàn thiện.244

Vì sao mở rộng ở Hà Lan không đồng nghĩa châu Âu có thêm nhà máy chip?

Phó chủ tịch điều hành ASML Frank Heemskerk nói công ty hiện không bán máy chế tạo chip nào tại châu Âu, và cho rằng nguyên nhân là khu vực thiếu đầu tư cũng như các dự án nhà máy chip mới.4 Theo các báo cáo về quý II/2026, tỷ trọng của châu Âu trong doanh thu thuần từ bán hệ thống là 0, trong khi Hàn Quốc và Đài Loan là những thị trường dẫn đầu.11 Chỉ tiêu doanh thu này không nên được diễn giải thành tỷ lệ chính xác theo số máy giao. Nhận định của Heemskerk cũng không có nghĩa châu Âu không có nhà máy chip đang hoạt động hoặc ASML không có hoạt động kinh doanh nào khác tại đây.

Nhà máy mới ở Eindhoven củng cố ngành chế tạo thiết bị của châu Âu, nhưng tự nó không tạo thêm năng lực sản xuất wafer tại châu Âu. Khoảng cách giữa nơi ASML làm máy và nơi khách hàng xây nhà máy là một trở ngại đối với tham vọng tăng thị phần sản xuất chip toàn cầu của Đạo luật Chip châu Âu.2450

Đơn hàng mạnh, vì sao cổ phiếu vẫn giảm?

Giá cổ phiếu không nhất thiết biến động cùng chiều với nhu cầu mua máy. Trong phiên thứ Năm, 24/9/2026, một bản tin ghi nhận cổ phiếu ASML niêm yết tại Mỹ giảm khoảng 1,8%, còn 1.713,41 USD lúc 10 giờ 45 theo giờ miền Đông Mỹ. Dữ liệu cuối phiên lại cho thấy giá đóng cửa 1.722,50 USD, giảm 1,27%. Mức giảm 1,8% là ảnh chụp giữa phiên, không phải kết quả đóng cửa.2329

Đà giảm diễn ra khi cổ phiếu bán dẫn nói chung chịu sức ép trong một đợt điều chỉnh gắn với lợi suất trái phiếu tăng.18 GuruFocus cũng đối chiếu mức giá giữa phiên với ước tính GF Value khoảng 1.260 USD — một mốc định giá dựa trên mô hình, không phải giá trị nội tại đã được chứng minh.23 Nhà đầu tư có thể vừa nhìn thấy đơn hàng dồi dào, vừa lo về định giá và khả năng thực hiện kế hoạch. Các số liệu thị trường nêu trên không chứng minh lỗi vận hành High-NA hay chậm giao máy của ASML đã gây ra phiên giảm giá đó.