Coinbase muốn đưa huy động vốn lên blockchain: Brian Armstrong đã nói gì, và điều gì vẫn chưa rõ?

CEO Coinbase Brian Armstrong đang phát tín hiệu về sự quan tâm, chứ chưa công bố sản phẩm mới. Trong bài đăng ngày 1/10, ông gọi huy động vốn onchain là “một trong những cơ hội lớn nhất của crypto” và viết: “Chúng tôi đang nghiên cứu hướng này.” Ông không nói Coinbase đang xây dựng tính năng gì hay khi nào tính năng đó có thể ra mắt. 15

Bình luận này xuất hiện bên cạnh một số hoạt động khác nhau của Coinbase: các đợt gọi vốn trên Base, tầm nhìn dài hạn về tài trợ startup và cổ phần token hóa, cùng hạ tầng tài sản số và thanh toán stablecoin. Những mảng này có liên quan về định hướng, nhưng các thông tin hiện có không cho thấy chúng hợp thành một sản phẩm huy động vốn onchain hay IPO tích hợp.

Tầm nhìn: đưa hoạt động huy động vốn lên blockchain

Armstrong từng lấy các đợt gọi vốn trên Base làm ví dụ về huy động vốn onchain và cho rằng cách làm này có thể hiệu quả hơn. Base là mạng layer-2 trên Ethereum, được Coinbase phát triển. 3818 Trong những phát biểu trước đó, ông mô tả một hành trình startup có thể bắt đầu bằng việc huy động vốn hạt giống bằng USDC, rồi tiến tới phát hành cổ phần token hóa. 711

Armstrong cũng cho rằng các đợt chào bán onchain có thể giảm chi phí và mở rộng cơ hội tiếp cận đầu tư. Tuy nhiên, đây là những lợi ích được kỳ vọng, không phải kết quả đã được xác lập: các nguồn hiện có không chứng minh rằng huy động vốn onchain đã giúp giảm chi phí hay mở rộng quyền tiếp cận cho nhiều nhà đầu tư hơn. 613

Những sáng kiến hiện có của Coinbase không phải một sản phẩm duy nhất

Project Diamond là hạ tầng tài sản số dành cho tổ chức. Coinbase mô tả đây là nền tảng để các tổ chức tạo, mua và bán tài sản số gốc bằng công nghệ của Coinbase và Base. Thử nghiệm ban đầu liên quan đến phát hành, phân phối và đáo hạn một công cụ nợ kỹ thuật số — không phải đợt chào bán cổ phiếu cho nhà đầu tư cá nhân. 18

Tính năng tham gia IPO là một kênh riêng để tiếp cận các đợt chào bán. Theo một bản tin, Coinbase đã bổ sung tính năng cho phép người dùng tham gia IPO ngay trong ứng dụng. Bản tin này không xác nhận tính năng sử dụng Base, token hóa cổ phiếu hay kết nối với Project Diamond. 2

Hợp tác với Moov tập trung vào thanh toán stablecoin. Coinbase và Moov công bố kế hoạch đưa các khả năng như chấp nhận, thanh toán bù trừ và cấp vốn theo thời gian thực bằng stablecoin đến các ngân hàng cộng đồng và liên hiệp tín dụng trên nền tảng Moov. Đây là hạ tầng thanh toán, không phải bằng chứng về một sản phẩm huy động vốn hay chứng khoán. 4145

Nhìn chung, các sáng kiến cho thấy Coinbase hoạt động ở nhiều mảng gồm tài sản số, khả năng tiếp cận của nhà đầu tư và thanh toán. Nhưng nếu chưa có bằng chứng về mối liên kết giữa các sản phẩm, không nên xem chúng là những bộ phận của một hệ thống IPO onchain đã được công bố.

Những câu hỏi còn bỏ ngỏ

Bài đăng ngày 1/10 của Armstrong không nêu sản phẩm cụ thể, không giải thích một dịch vụ mới sẽ liên hệ ra sao với Base hay Project Diamond, và cũng không đưa ra thời điểm ra mắt. Các thông tin hiện có cũng chưa làm rõ tính năng tham gia IPO sẽ kết nối thế nào với những sáng kiến này. 152

Con đường pháp lý cũng còn chưa rõ. Các bài viết đề cập khả năng luật về cấu trúc thị trường tại Mỹ, cùng quy định của SEC và CFTC, có thể định hình khung quản lý tài sản số và thị trường token hóa. Tuy nhiên, những nguồn hiện có không xác lập một bộ quy tắc cuối cùng cho huy động vốn onchain hay chứng khoán token hóa. 1

Điểm cần phân biệt lúc này là tham vọng và sản phẩm thực tế: Armstrong đã nêu ra một cơ hội rộng lớn, còn Coinbase có một số năng lực liên quan. Nhưng chi tiết về một sản phẩm tích hợp — cũng như các quy định áp dụng cho sản phẩm đó — vẫn chưa được xác định.