Cú giảm 5% của ADNOC khiến dầu Murban tăng vọt so với Brent
ADNOC được cho là giảm khoảng 5% lượng Murban bán trên thị trường giao ngay trong tháng 8 và 9, đưa giá loại dầu này lên gần 7 USD/thùng cao hơn Brent—mức cao nhất kể từ đầu tháng 4. Đợt giảm mới chỉ nhắm vào các lô giao ngay mua ngoài sàn, không phải một đợt cắt giảm trên diện rộng đối với nguồn cung theo hợp đồng.
ADNOC được cho là giảm khoảng 5% lượng Murban bán trên thị trường giao ngay trong tháng 8 và 9, đưa giá loại dầu này lên gần 7 USD/thùng cao hơn Brent—mức cao nhất kể từ đầu tháng 4.
Đợt giảm mới chỉ nhắm vào các lô giao ngay mua ngoài sàn, không phải một đợt cắt giảm trên diện rộng đối với nguồn cung theo hợp đồng.
Động thái này khác với đợt cắt hơn 3 triệu thùng dầu Murban trong tháng 7/2025 và các dự báo xuất khẩu thấp hơn 1,6 triệu thùng/ngày trong giai đoạn cuối năm 2025 đến đầu năm 2026.
Các nhà máy lọc dầu châu Á có thể phải trả nhiều hơn cho các lô dầu thay thế trong quý IV nếu nguồn cung Murban tiếp tục khan hiếm.
How is ADNOC’s planned roughly 5% reduction in spot-market Murban crude shipments to Asian customers for August and September—attributed toA reported reduction in ADNOC’s spot-market Murban cargoes has tightened the prompt physical market for Asian buyers.
Prompt AI
Create a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How is ADNOC’s planned roughly 5% reduction in spot-market Murban crude shipments to Asian customers for August and September—attributed to. Article summary: ADNOC’s small, targeted reduction is tightening the *spot* barrel pool rather than cutting contracted supply broadly. In a market already bidding aggressively for prompt Middle Eastern barrels, that scarcity has lifted M. Topic tags: general, news, general web, user generated. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts wi
openai.com
Một mức giảm sản lượng tương đối nhỏ vẫn có thể tạo ra biến động lớn nếu nó lấy đi những thùng dầu mà các nhà giao dịch thường dùng để cân bằng nhu cầu lọc dầu trong ngắn hạn.
ADNOC, tập đoàn dầu khí quốc gia Abu Dhabi, được cho là sẽ giảm khoảng 5% lượng dầu thô Murban bán cho khách hàng châu Á qua thị trường giao ngay trong tháng 8 và 9. Động thái này đã góp phần đưa Murban lên mức cao hơn gần 7 USD/thùng so với dầu Brent—mức chênh lệch cao nhất kể từ đầu tháng 4. Lý do được các nguồn tin am hiểu vấn đề quy cho hoạt động bảo dưỡng, nhưng ADNOC chưa công khai xác nhận thông tin này.
Vì sao giảm 5% lại tác động mạnh?
Mức giảm được báo cáo áp dụng cho các lô dầu vật chất giao ngay được mua qua giao dịch ngoài sàn (OTC). Các khối lượng Murban mua thông qua ICE Futures Abu Dhabi không bị ảnh hưởng, theo những người nắm được kế hoạch.
Điểm khác biệt này rất quan trọng. Đây không phải là việc ADNOC hủy nguồn cung theo hợp đồng trên diện rộng, mà là thu hẹp lượng dầu vật chất có thể được mua ngay trên thị trường.
Các lô giao ngay thường đóng vai trò là nguồn cung bổ sung khi nhà máy lọc dầu hoặc doanh nghiệp kinh doanh cần thay thế hàng trong thời gian ngắn. Khi số lượng chào bán giảm, bên mua phải trả giá cao hơn để giành được Murban và những loại dầu có đặc tính tương đương.
Sức ép còn được củng cố bởi hoạt động mua mạnh tại châu Á. Theo các nguồn tin thương mại được Reuters dẫn lại, ADNOC đã bán ít nhất 12 triệu thùng dầu thô giao ngay cho các nhà máy lọc dầu và công ty kinh doanh châu Á với mức cộng giá trong đợt đấu thầu gần nhất.
Studio Global AI
Tiếp tục nghiên cứu của bạn
Trang này bao gồm câu trả lời dựa trên nguồn mà bạn có thể tiếp tục bên trong Studio Global.
Câu trả lời ngắn gọn cho "Cú giảm 5% của ADNOC khiến dầu Murban tăng vọt so với Brent" là gì?
ADNOC được cho là giảm khoảng 5% lượng Murban bán trên thị trường giao ngay trong tháng 8 và 9, đưa giá loại dầu này lên gần 7 USD/thùng cao hơn Brent—mức cao nhất kể từ đầu tháng 4.
Những điểm chính cần xác nhận đầu tiên là gì?
ADNOC được cho là giảm khoảng 5% lượng Murban bán trên thị trường giao ngay trong tháng 8 và 9, đưa giá loại dầu này lên gần 7 USD/thùng cao hơn Brent—mức cao nhất kể từ đầu tháng 4. Đợt giảm mới chỉ nhắm vào các lô giao ngay mua ngoài sàn, không phải một đợt cắt giảm trên diện rộng đối với nguồn cung theo hợp đồng.
Tôi nên làm gì tiếp theo trong thực tế?
Động thái này khác với đợt cắt hơn 3 triệu thùng dầu Murban trong tháng 7/2025 và các dự báo xuất khẩu thấp hơn 1,6 triệu thùng/ngày trong giai đoạn cuối năm 2025 đến đầu năm 2026.
Vì vậy, phản ứng về giá của Murban có thể lớn hơn nhiều so với con số giảm 5% trên tiêu đề. Đây là phản ứng của giá đối với sự khan hiếm trong nhóm dầu giao ngay sẵn có, không đồng nghĩa nguồn cung dầu toàn cầu đã giảm cùng tỷ lệ.
So với những lần cắt giảm trước của ADNOC
Đợt giảm được báo cáo hiện nay có vẻ hẹp hơn so với gián đoạn nguồn cung của ADNOC vào tháng 7/2025.
Trong tháng 6/2025, các nguồn tin giao dịch nói với S&P Global rằng ADNOC đã cắt giảm một số lô Murban giao tháng 7 từ 5% đến gần 40%. Tổng lượng bị cắt được ước tính hơn 3 triệu thùng. Mức giảm khác nhau tùy từng lô và được cho là không ảnh hưởng đến khách hàng mua theo hợp đồng dài hạn.
Phần lớn nguồn cung cho các đối tác góp vốn của ADNOC sau đó được khôi phục trong tháng 7. Công ty cũng cho biết khách hàng theo hợp đồng vẫn tiếp tục nhận đủ nguồn cung đã cam kết. Điều này cho thấy sự kiện năm 2025 mang tính gián đoạn và phân bổ theo từng nhóm khách hàng, thay vì là một chính sách giảm xuất khẩu lâu dài.
Các con số xuất khẩu thấp hơn được dự báo cho cuối năm 2025 và đầu năm 2026 cũng không thể so sánh trực tiếp với động thái mới trên thị trường giao ngay. Trong dự báo tháng 11/2025, ADNOC ước tính lượng Murban sẵn sàng xuất khẩu ở mức khoảng 1,58 triệu thùng/ngày vào tháng 12, sau đó tăng dần lên khoảng 1,59 triệu thùng/ngày trong tháng 2 và tháng 3/2026.
Một số dự báo trước đó cho rằng mức giảm có liên quan đến kế hoạch đưa thêm Murban vào chế biến tại nhà máy lọc dầu của chính ADNOC.
Có thể phân biệt ba cơ chế khác nhau:
Động thái mới: giảm tạm thời lượng Murban được chào bán trên thị trường giao ngay trong tháng 8 và 9/2026.
Đợt giảm tháng 7/2025: cắt giảm mạnh và không đồng đều đối với một số lô, với tổng lượng ước tính hơn 3 triệu thùng.
Các dự báo cuối năm 2025 đến đầu năm 2026: thay đổi có kế hoạch trong lượng dầu sẵn sàng xuất khẩu, trong đó có yếu tố chuyển dầu cho hoạt động lọc hóa dầu nội bộ, chứ không nhất thiết là cùng một kiểu cắt giảm giao ngay.
Tác động đến thị trường dầu thô toàn cầu
Tín hiệu tức thời là tích cực đối với mức chênh lệch giá của dầu Trung Đông giao ngay, đặc biệt là những loại dầu mà người mua xem là sản phẩm thay thế cho Murban.
Tuy nhiên, chỉ riêng động thái này chưa đủ để tạo ra thay đổi mang tính quyết định đối với tổng nguồn cung dầu toàn cầu, bởi mức giảm tập trung vào một phần doanh số giao ngay của ADNOC.
Thời gian kéo dài sẽ quyết định mức độ lan tỏa. Nếu hoạt động bảo dưỡng kết thúc đúng kế hoạch và lượng dầu chào bán giao ngay trở lại bình thường trong tháng 10, mức cộng giá của Murban có thể hạ nhiệt. Ngược lại, nếu nguồn cung vẫn hạn chế trong lúc các nhà mua châu Á tiếp tục tranh giành những lô giao gần, sức ép có thể lan sang các loại dầu vùng Vịnh tương đương và giữ mức chênh lệch khu vực ở mức cao.
Độ nhạy này không phải chưa từng xuất hiện. Việc ADNOC phân bổ dầu thô giữa xuất khẩu, các đối tác góp vốn và nhà máy lọc dầu của mình từng làm thay đổi nguồn cung của các loại dầu Abu Dhabi khác, qua đó tác động đến cơ chế định giá dầu Trung Đông.
Nhà máy lọc dầu châu Á đối mặt chi phí cao hơn trong quý IV
Các nhà máy phụ thuộc vào những lô Murban giao ngay sẽ phải trả nhiều hơn để thay thế nguồn cung cho các chuyến hàng giao trong tháng 9 và tháng 10. Họ có thể tìm đến các loại dầu khác, nhưng việc thay thế không đơn giản.
Chất lượng dầu, cấu hình nhà máy, chi phí vận chuyển và khả năng sẵn sàng của từng lô đều quyết định một loại dầu khác có thực sự tương đương về mặt kinh tế hay không.
Nếu Murban duy trì mức cộng giá cao, chi phí nguyên liệu đầu vào của các nhà máy lọc dầu chịu ảnh hưởng sẽ tăng. Biên lợi nhuận có thể bị thu hẹp, trừ khi giá các sản phẩm tinh chế tăng đủ để bù đắp. Người mua cũng có thể đẩy sớm lịch mua hàng hoặc trả giá cao hơn cho các loại dầu phù hợp từ vùng Vịnh, lưu vực Đại Tây Dương và các nguồn khác.
Tác động sẽ không đồng đều. Những loại dầu có đặc tính gần Murban nhiều khả năng thu hút thêm nhu cầu hơn so với các loại dầu nặng hơn hoặc khác biệt đáng kể. Mức độ lan tỏa cụ thể phụ thuộc vào việc nhà máy nào cần các đặc tính của Murban và nhà máy nào có thể linh hoạt thay đổi hỗn hợp nguyên liệu.
ADNOC chuẩn bị thay đổi công thức định giá từ tháng 11
Câu chuyện nguồn cung diễn ra đồng thời với một thay đổi lớn trong phương pháp xác định giá bán chính thức của ADNOC.
Từ ngày 1/11/2026, ADNOC sẽ chuyển từ hệ thống dựa trên hợp đồng tương lai Murban trên ICE Futures Abu Dhabi sang phương pháp định giá theo tháng gần nhất, dựa trên giá Platts Dubai cộng với mức chênh lệch do ADNOC công bố.
Cơ chế hiện tại sử dụng giá hợp đồng tương lai Murban và định giá dầu trước thời điểm bốc hàng hai tháng. Cấu trúc mới nhằm gắn giá bán chính thức sát hơn với tháng thực tế lô hàng được bốc.
Thay đổi này có hai hệ quả thực tế:
Giá bán theo hợp đồng dài hạn sẽ phản ứng trực tiếp hơn với điều kiện thị trường gần ngày giao hàng. Mức tham chiếu Platts Dubai tháng gần nhất có thể phản ánh sát hơn thị trường mà các nhà máy lọc dầu đang đối mặt, dù mức chênh lệch cuối cùng do ADNOC công bố vẫn đóng vai trò quan trọng.
Hợp đồng tương lai Murban sẽ bớt trung tâm trong hệ thống định giá theo hợp đồng của ADNOC. Sau thông báo, các nhà giao dịch được dự đoán sẽ thu hẹp hoặc tất toán những vị thế liên quan đến hợp đồng Murban trên IFAD.
Công thức mới không có nghĩa Murban chắc chắn sẽ duy trì mức cộng giá cao hơn vĩnh viễn. Nó chỉ thay đổi cơ chế tham chiếu; mức chênh lệch trên thị trường vật chất vẫn phụ thuộc vào cung, cầu và điều chỉnh giá mà ADNOC công bố.
Tín hiệu chiến lược rộng hơn của ADNOC
Đặt cạnh nhau, việc giảm có chọn lọc lượng dầu giao ngay, bán đấu thầu với mức cộng giá và chuyển sang cơ chế định giá theo tháng gần nhất cho thấy ADNOC có thể đang theo đuổi một chiến lược thương mại phản ứng nhanh hơn với thị trường.
Đây là cách diễn giải từ diễn biến thị trường, không phải mục tiêu được ADNOC tuyên bố. Tuy nhiên, mô hình này cho thấy công ty chú trọng hơn đến việc quản lý giá trị và thời điểm bán dầu sang châu Á, thay vì chỉ tối đa hóa khối lượng theo một công thức giá cố định.
Châu Á vốn là điểm đến quan trọng của dầu thô UAE. Dữ liệu Kpler được Reuters dẫn lại cho thấy UAE chiếm 32% lượng dầu Trung Đông vận chuyển đến châu Á trong tháng 6 và 27% trong tháng 7, tăng so với mức 20% một năm trước. Điều đó khiến thị trường giao ngay châu Á trở nên đặc biệt quan trọng đối với sức mạnh định giá và chiến lược xuất khẩu của ADNOC.
Bài kiểm tra trong ngắn hạn là liệu tình trạng khan Murban chỉ là gián đoạn liên quan đến bảo dưỡng hay sẽ trở thành một giai đoạn quản lý nguồn cung kéo dài hơn. Với các nhà máy lọc dầu, câu trả lời sẽ quyết định liệu mức cộng giá hiện tại chỉ là một bài toán mua hàng tạm thời hay trở thành nguồn gây lạm phát chi phí nguyên liệu đáng kể trong quý IV.
