Cuộc Hồi Sinh 1,7 Nghìn Tỷ USD: Cách Dell, Intel và Nokia 'Cưỡi Sóng' AI Trở Lại Đỉnh Cao Lịch Sử

Đà tăng trưởng vẫn tiếp tục trong năm tài chính mới. Kết quả kinh doanh quý I năm tài chính 2027 của Dell đã 'nghiền nát' mọi kỳ vọng: doanh thu đạt 43,8 tỷ USD so với dự báo đồng thuận 35,77 tỷ USD và thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 4,86 USD, cao hơn nhiều so với mức 2,96 USD mà các nhà phân tích dự đoán . Chỉ riêng doanh thu máy chủ AI đã đạt 16,1 tỷ USD trong quý, và công ty đã nâng triển vọng thu nhập cả năm lên 17,90 USD mỗi cổ phiếu từ mức 12,90 USD . Giám đốc vận hành (COO) Jeff Clarke đã tóm gọn tâm lý thị trường khi tuyên bố rằng "không có dấu hiệu chậm lại" trong nhu cầu về phần cứng AI, một bình luận đã giúp cổ phiếu tăng khoảng 40% chỉ trong một ngày sau báo cáo .

Intel: Lời Nguyền 26 Năm Đã Bị Phá Vỡ

Đợt tăng giá của Intel năm 2026 là một trong những câu chuyện lội ngược dòng ngoạn mục nhất Phố Wall. Cổ phiếu của công ty, vốn ảm đạm trong nhiều năm do những bước đi sai lầm trong sản xuất và thất bại cạnh tranh, đã tăng khoảng 222-225% từ đầu năm đến nay . Vào tháng Năm, cổ phiếu đã chạm mức cao nhất mọi thời đại mới là 133 USD, phá vỡ kỷ lục đã tồn tại suốt 26 năm .

Chất xúc tác là sự kết hợp mạnh mẽ giữa nhu cầu bùng nổ do AI thúc đẩy và niềm tin mới vào chiến lược gia công (foundry) dưới thời CEO Lip-Bu Tan. Mảng Trung tâm Dữ liệu và AI (DCAI) của Intel, nơi bán các CPU máy chủ Xeon ngày càng được sử dụng nhiều cho các tác vụ suy luận AI, đã tăng trưởng 22% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 5,1 tỷ USD trong quý đầu tiên . Trong khi đó, mảng Intel Foundry chứng kiến doanh thu tăng vọt 175%, được thúc đẩy bởi một thỏa thuận sơ bộ với Apple để khám phá việc sản xuất chip của hãng tại Mỹ . Câu chuyện về "CPU tác tử" (agentic CPU) và lựa chọn sản xuất của Intel đã thiết lập lại hoàn toàn tâm lý nhà đầu tư, với EPS non-GAAP quý I là 0,29 USD, xóa sổ hoàn toàn so với ước tính đồng thuận chỉ vỏn vẹn 0,0127 USD .

Nokia: Từ Tiện Ích Viễn Thông Thành 'Ngôi Sao' Mạng AI

Có lẽ thành viên đáng ngạc nhiên nhất trong câu lạc bộ hồi sinh là Nokia, một công ty từ lâu đã bị đóng khung là nhà sản xuất thiết bị viễn thông truyền thống, tăng trưởng chậm. Trong năm 2026, cổ phiếu của Nokia đã tăng hơn 140% khi thị trường định giá lại nó như một kênh đầu tư trực tiếp vào cơ sở hạ tầng AI . Các đơn đặt hàng liên quan đến AI của công ty đã vượt qua 1 tỷ Euro, và mức tăng trưởng kết hợp trong các mảng mạng quang và định tuyến IP dự kiến đạt 18-20% .

Sự chuyển đổi chiến lược của Nokia được minh họa rõ nhất qua hai động thái quan trọng. Vào tháng 10 năm 2025, Nvidia đã công bố khoản đầu tư chiến lược 1 tỷ USD vào Nokia để cùng phát triển nền tảng 6G AI-native đầu tiên trên thế giới, kết hợp sức mạnh tính toán tăng tốc của Nvidia với công nghệ mạng truy cập vô tuyến (RAN) của Nokia . Sau đó, vào ngày 21 tháng 5 năm 2026, Nokia đã đào sâu tham vọng trung tâm dữ liệu của mình bằng cách ra mắt AI Networking Innovation Lab, một trung tâm cho việc đồng sáng tạo và xác nhận hiệu quả các kiến trúc mạng hiệu suất cao được thiết kế cho việc huấn luyện AI quy mô lớn và suy luận thời gian thực. Phòng thí nghiệm này hợp tác với các đối tác như AMD, Lenovo và Supermicro để tạo ra các giải pháp có độ trễ thấp, thông lượng cao cho các trung tâm dữ liệu siêu quy mô (hyperscale) . Những sáng kiến này định vị lại Nokia từ một nhà cung cấp phụ thuộc vào các nhà mạng thành một nhân tố hỗ trợ quan trọng cho kết cấu mạng mà các trung tâm dữ liệu AI yêu cầu, xứng đáng với một hệ số định giá cao hơn nhiều.

Bức Tranh Lớn: 3 Bài Học Từ Đợt Tăng Giá

Sự bùng nổ chung của những cổ phiếu công nghệ lâu đời này cho thấy một sự thay đổi sâu sắc trong bối cảnh đầu tư AI.

1. Chi tiêu từ các nhà cung cấp 'siêu quy mô' vẫn đang ở 'số cao'. Lượng đơn hàng AI tồn đọng 43 tỷ USD của Dell, doanh thu DCAI tăng vọt của Intel, và lượng đơn đặt hàng AI trị giá hàng tỷ Euro của Nokia đều báo hiệu rằng cuộc đua chi tiêu của Microsoft, Amazon, Google và Meta để xây dựng các trung tâm dữ liệu AI vẫn còn lâu mới kết thúc. Việc xây dựng cơ sở vật chất vẫn đang ở những ván đầu hoặc giữa của cuộc chơi.

2. Làn sóng giao dịch AI đã tiến xa hơn Nvidia rất nhiều. Những cổ phiếu hoạt động tốt nhất năm 2026, theo ghi nhận của Morningstar vào tháng Năm, hiện bao gồm nhà cung cấp bộ nhớ flash SanDisk, công ty cơ sở hạ tầng điện Bloom Energy, nhà sản xuất ổ cứng Western Digital, và công ty lưu trữ Seagate – tất cả đều là những bộ phận không thể thiếu trong chuỗi cung ứng AI . Giá trị đã dịch chuyển từ việc bán GPU (bộ xử lý đồ họa) thuần túy sang các máy chủ, CPU, thiết bị mạng, bộ nhớ trong và hệ thống năng lượng bao quanh chúng.

3. Thân phận 'khủng long' là một sự định giá sai lịch sử. Thị trường đã gạch tên những công ty này như thể chúng không còn tăng trưởng, nhưng việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI đòi hỏi sản xuất phần cứng quy mô lớn, đáng tin cậy và số lượng khổng lồ – chính xác là những gì các công ty này, với chuỗi cung ứng toàn cầu và mối quan hệ doanh nghiệp của mình, làm tốt nhất. Nút thắt ở lớp vật lý trong quá trình triển khai AI đã chuyển việc nắm bắt giá trị từ thiết kế chip xuống khâu sản xuất, lắp ráp và kết nối mạng.

Một Vài Lưu Ý Về Sự Thận Trọng

Dù có tất cả sự hưng phấn, đợt tăng giá này đã kéo giãn định giá một cách đáng kể. Các nhà phân tích tại Morningstar đã công khai đặt câu hỏi liệu những tin tức tốt đẹp đã được phản ánh vào giá của nhiều cổ phiếu này hay chưa . Bước ngoặt sang mảng gia công của Intel vẫn đối mặt với rủi ro thực thi đáng kể, Nokia vẫn có thể bị ảnh hưởng bởi sự lên xuống của chu kỳ chi tiêu vốn của các nhà mạng, và biên lợi nhuận máy chủ của Dell vốn dĩ mỏng hơn so với các công ty AI tập trung vào phần mềm. Sự hồi sinh là có thật và được hậu thuẫn bởi lợi nhuận, nhưng có lẽ khoản tiền dễ kiếm đã không còn nữa.