Bài Toán 'Đốt Tiền' AI Trước Thềm IPO: Chủ Tịch Anthropic Nói Gì Về Doanh Thu 47 Tỷ USD Và Khoản Chi 1,25 Tỷ USD Mỗi Tháng Cho Elon Musk?

"Cần một khoản chi phí trả trước thực sự rất lớn để đào tạo các mô hình và phục vụ việc vận hành chúng," bà Amodei nói về những yêu cầu vốn đang thúc đẩy công ty hướng tới thị trường đại chúng . Hàm ý ở đây rất rõ ràng: các khách hàng doanh nghiệp không chỉ đơn thuần thử nghiệm Claude — họ đang cam kết ngân sách thực sự cho các năng lực của nó.

Hồ Sơ IPO Và Mức Định Giá 965 Tỷ Đô La

Anthropic đã chính thức bắt đầu hành trình tiến ra thị trường đại chúng vào ngày 1 tháng 6 năm 2026, bằng việc nộp bản thảo đăng ký S-1 kín lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) . Theo quy trình xem xét kín của SEC, hồ sơ hiện chưa tiết lộ số lượng cổ phiếu chào bán hay phạm vi giá mục tiêu, và các công bố tài chính đầy đủ sẽ vẫn được giữ kín cho đến khi các cơ quan quản lý hoàn tất việc xem xét .

Động thái IPO diễn ra chưa đầy một tuần sau khi Anthropic hoàn tất vòng gọi vốn Series H trị giá 65 tỷ đô la, định giá công ty vào khoảng 965 tỷ đô la sau khi nhận tiền . Vòng gọi vốn này được báo cáo là đã vượt mức đăng ký rất nhiều, với nhiều nhà đầu tư nói với TechCrunch rằng nhu cầu vượt xa số tiền huy động được . Sự nhiệt tình từ thị trường tư nhân đó giờ đây đặt nền móng cho một màn ra mắt công chúng có thể diễn ra sớm nhất là vào Mùa thu năm 2026, nếu điều kiện thị trường cho phép .

Mức định giá này đã vượt qua con số 852 tỷ đô la của OpenAI, đưa Anthropic trở thành startup AI có giá trị nhất thế giới — và thiết lập nên đợt chào sàn có lẽ là lớn nhất từ trước đến nay cho một công ty AI thuần chất .

Thuê Sức Mạnh Tính Toán Thay Vì Xây Trung Tâm Dữ Liệu

Một trong những phần tiết lộ chiến lược nhất trong phần xuất hiện của bà Amodei liên quan đến cơ sở hạ tầng. Trong khi các đối thủ cạnh tranh đổ hàng chục tỷ đô la vào việc xây dựng trung tâm dữ liệu của riêng họ, Anthropic lại cố tình chọn thuê sức mạnh tính toán .

Lý do, bà Amodei giải thích, nằm ở hiệu quả sử dụng vốn. Việc xây dựng trung tâm dữ liệu khóa hàng tỷ đô la vào tài sản vật chất tại thời điểm mà chồng công nghệ đang phát triển nhanh chóng. Bằng cách thuê năng lực, Anthropic giữ được sự linh hoạt tài chính cao hơn — tránh được điều mà bà miêu tả là một canh bạc không cần thiết vào cơ sở hạ tầng cụ thể khi mà kiến trúc mô hình, thế hệ chip và các mô hình triển khai vẫn đang thay đổi .

Thỏa Thuận 1,25 Tỷ USD Mỗi Tháng Với xAI

Ví dụ phi thường nhất cho triết lý "thuê thay vì xây" này là một thỏa thuận mà các điều khoản tài chính của nó được công khai không phải bởi Anthropic, mà thông qua chính hồ sơ IPO của SpaceX. Anthropic đang trả 1,25 tỷ đô la mỗi tháng cho đến tháng 5 năm 2029 để truy cập 300 megawatt năng lực tính toán tại trung tâm dữ liệu Colossus của xAI ở Memphis, Tennessee .

Thỏa thuận này cho phép Anthropic truy cập vào cơ sở siêu máy tính ban đầu được xây dựng để đào tạo mô hình Grok của Elon Musk — một hệ thống chứa khoảng 220.000 GPU Nvidia, bao gồm các bộ xử lý H100, H200 và GB200 . Với mức giá đầy đủ, tổng giá trị hợp đồng có thể vượt quá 45 tỷ đô la trong toàn bộ thời hạn . Một mức giá chiết khấu được áp dụng trong tháng 5 và tháng 6 năm 2026 trong khi xAI hoàn tất việc tăng cường năng lực, và bất kỳ bên nào cũng có thể chấm dứt thỏa thuận với thông báo trước 90 ngày .

Sau đó, ông Musk đã phản bác lại cách hiểu về một cam kết dài hạn, đăng trên X rằng SpaceX "không cam kết cho thuê Colossus trong nhiều năm" và mô tả thỏa thuận này về cơ bản là hợp đồng thuê 180 ngày với quyền hủy bỏ sau đó . Bất kể sự bất đồng về ngữ nghĩa, quy mô của các khoản thanh toán hàng tháng — được tiết lộ trong hồ sơ S-1 của SpaceX vào ngày 20 tháng 5 — khiến đây trở thành hợp đồng thuê sức mạnh tính toán lớn nhất trong lịch sử ngành AI .

Thỏa thuận này cũng soi sáng một sự dịch chuyển thị trường rộng lớn hơn. Các công ty AI tiên phong đang bắt đầu coi cơ sở hạ tầng tính toán như một ngành kinh doanh thương mại độc lập, với việc các đối thủ cạnh tranh mua năng lực từ nhau thay vì chỉ xây dựng riêng của mình . Đối với xAI, thỏa thuận này cung cấp một cách để kiếm tiền từ năng lực tính toán dư thừa trong bối cảnh số lượng người dùng Grok đang suy giảm .

Rủi Ro Từ Việc Doanh Nghiệp Cắt Giảm Chi Tiêu

Bất chấp thái độ tự tin trước công chúng của bà Amodei, rủi ro về việc doanh nghiệp thắt chặt chi tiêu cho AI là có thật và đã được ghi nhận rõ ràng. Nghiên cứu của Forrester chỉ ra rằng nhiều doanh nghiệp đang trì hoãn khoảng 25% chi tiêu AI đã lên kế hoạch vì họ gặp khó khăn trong việc chứng minh lợi tức đầu tư (ROI) rõ ràng . Khảo sát AI toàn cầu năm 2026 của McKinsey cho thấy 73% các đợt triển khai AI trong doanh nghiệp không đạt được ROI dự kiến — một tỷ lệ thất bại dai dẳng đến mức đáng kinh ngạc bất chấp những cải tiến về năng lực mô hình và công cụ .

Bà Amodei thừa nhận xu hướng này nhưng định hình nó như một sự điều chỉnh thị trường lành mạnh hơn là một mối đe dọa mang tính tồn tại đối với mô hình của Anthropic . Lập luận của bà dựa trên sự phân biệt giữa thị trường AI doanh nghiệp rộng lớn hơn — nơi các chương trình thử nghiệm thường xuyên thất bại trong việc trở thành thói quen sản xuất — và cơ sở doanh thu cụ thể của Anthropic, thứ mà bà mô tả là các cam kết bền vững từ các khách hàng doanh nghiệp đã xác nhận tính hữu ích của Claude .

Việc doanh thu tăng tốc nhanh chóng của công ty từ 9 tỷ đô la lên 47 tỷ đô la thường niên trong khoảng năm tháng mang lại một số trọng lượng cho tuyên bố đó, ít nhất là trong ngắn hạn .

Câu Chuyện Về Hai Anh Em Amodei: CEO Thận Trọng, Chủ Tịch Tự Tin

Một dòng chảy ngầm đáng chú ý trong thông điệp công khai của Anthropic là sự tương phản giữa giọng điệu lạc quan của Daniela Amodei và những cảnh báo thận trọng hơn của anh trai bà, Dario. Vị CEO đã dành phần lớn thời gian của năm 2026 để gióng lên những hồi chuông cảnh báo về sự mong manh tài chính bên dưới sự bùng nổ AI. Vào tháng Hai, ông cảnh báo rằng ngay cả một sự tính toán sai lầm nhỏ trong dự báo tăng trưởng cũng có thể "hủy hoại" và có khả năng nhấn chìm công ty . Ông đã mô tả thời điểm tạo ra doanh thu từ AI là vô cùng không chắc chắn: "Có thể là một năm. Có thể là hai năm. Tôi thậm chí có thể kéo dài đến năm năm, mặc dù tôi hoài nghi về điều đó" .

Ngược lại, Daniela đã thể hiện một bộ mặt tự tin không chút do dự trước khán giả của Bloomberg — gạt bỏ những người hoài nghi, chỉ vào các con số doanh thu, và phóng chiếu hình ảnh về một công ty có các yếu tố cơ bản đã biện minh cho mức định giá gần nghìn tỷ đô la của nó. Cùng với nhau, hai anh em dường như đang điều hành một chiến lược truyền thông hai hướng có chủ ý: Dario cảnh báo ngành công nghiệp về sự dư thừa trong khi Daniela trấn an thị trường về quỹ đạo cụ thể của Anthropic .