Ba yếu tố thúc đẩy đồng Yên tăng giá mạnh mẽ vào đầu tháng 8/2026

Lương thực tế điều chỉnh theo lạm phát tăng 1,6% so với cùng kỳ, tương đương mức đã điều chỉnh của tháng 5 và kéo dài tháng thứ 6 liên tiếp tăng trưởng lương thực tế dương . Chỉ số giá tiêu dùng được sử dụng để tính lương thực tế đã tăng nhẹ lên 1,9% trong tháng 6 từ mức 1,7% của tháng 5 .

Quan trọng hơn, tăng trưởng lương cơ sở đã tăng tốc lên 3,4% từ mức 3,0% của tháng 5, tiếp nối đà tăng từ đầu năm khi lương cơ bản đã chạm mức cao nhất trong nhiều thập kỷ — mức tăng 3% vào tháng 1/2026 là lớn nhất kể từ cuối năm 1992 . Tờ Japan Times đưa tin rằng một thước đo ổn định hơn về lương cơ bản, loại trừ tiền thưởng và làm thêm giờ, cũng cho thấy mức tăng vững chắc .

Dữ liệu này được nhiều người coi là củng cố luận điểm cho việc BOJ tăng lãi suất một lần nữa trong những tháng tới .

Biên bản cuộc họp tháng 6 của BOJ: Diều hâu với tỷ lệ 7-1

Cũng được công bố vào ngày 5/8 là biên bản cuộc họp chính sách ngày 15-16 tháng 6 của BOJ, cuộc họp đã kết thúc với tỷ lệ bỏ phiếu 7-1 ủng hộ việc tăng lãi suất chính sách lên 1,0% — mức cao nhất trong 31 năm . Biên bản cho thấy mối lo ngại rộng rãi trong số các thành viên hội đồng về rủi ro giá cả gia tăng, với một số người nhìn thấy sự thúc đẩy lạm phát tiêu dùng trong nửa cuối năm tài chính 2026 và lập luận rằng áp lực lạm phát sẽ vẫn tồn tại ngay cả khi xung đột Trung Đông kết thúc .

Chỉ có một thành viên, Asada, bỏ phiếu phản đối vì lo ngại về tăng trưởng . Giọng điệu diều hâu này đã được báo trước trong một bản tóm tắt các ý kiến được công bố vào ngày 24/6, cho thấy các thành viên kêu gọi điều chỉnh lãi suất về mức trung tính "một cách nhanh chóng" và thành viên hội đồng Naoki Tamura ủng hộ việc tăng lãi suất vài tháng một lần .

Xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 do thị trường ngụ ý tăng vọt

Sự kết hợp giữa lương mạnh mẽ và câu chuyện về một ngân hàng trung ương diều hâu đã thúc đẩy một đợt định giá lại mạnh mẽ về kỳ vọng tăng lãi suất. Theo BBH qua FXStreet vào ngày 5/8, xác suất ngụ ý của việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 1,25% tại cuộc họp ngày 18 tháng 9 đã tăng lên 60%, từ mức thấp gần 40% trước khi dữ liệu lương được công bố .

Định giá thị trường trước đó còn hoài nghi hơn nhiều. Vào ngày 29/7, Polymarket chỉ cho thấy xác suất 23,5% cho việc tăng 25 điểm cơ bản , trong khi ChanceIndex vào ngày 19/7 cho thấy xác suất 88,5% là không thay đổi . Sự dịch chuyển nhanh chóng lên 60% đại diện cho một sự thay đổi đáng kể trong tâm lý.

Đáng chú ý, BBH chỉ ra rằng "lãi suất chính sách đang ở gần cuối dưới của phạm vi trung tính của ngân hàng (1,10%-2,50%) trong khi nền kinh tế đang hoạt động trên mức tiềm năng" — một lập luận mang tính cấu trúc cho việc thắt chặt hơn nữa .

USD/JPY phá vỡ dưới đường trung bình động 200 ngày

USD/JPY đã giao dịch quanh mức 163-164 vào cuối tháng 7 (dữ liệu lịch sử của WSJ cho thấy mức đóng cửa 163,42 vào ngày 29/7) . Đến đầu tháng 8, cặp tiền này đã phá vỡ dưới đường trung bình động 200 ngày lần đầu tiên kể từ tháng 10/2025, kèm theo một sự phá vỡ giảm giá dưới đường xu hướng tăng chính từ tháng 4/2025 .

Ước tính đường trung bình động 200 ngày khác nhau tùy theo nguồn, có khả năng phản ánh tốc độ của đợt bán tháo kéo đường trung bình xuống. OANDA và TMGM đặt nó gần 158, trong khi Barchart cho thấy đường trung bình động 200 ngày ở mức 156,80 . Sau đợt giảm do can thiệp, đường trung bình động 200 ngày quanh mức 158 đóng vai trò là kháng cự ngay lập tức cho bất kỳ sự phục hồi nào . Hỗ trợ chính bên dưới được xác định gần vùng 155,00-155,60 .

Các nguồn kỹ thuật mô tả rõ ràng động thái này là "do can thiệp" — một đợt bán tháo phối hợp bởi các nhà chức trách Nhật Bản và có khả năng cả Mỹ .

Các chỉ số kinh tế yếu kém của Mỹ gây thêm áp lực giảm giá

Đà tăng của đồng Yên càng được củng cố bởi dữ liệu kinh tế yếu kém của Mỹ. FXStreet đưa tin vào ngày 5/8 rằng đồng Yên đã củng cố khi các nhà giao dịch cân nhắc "dữ liệu yếu của Mỹ" cùng với tỷ lệ cược tăng lãi suất BOJ đang tăng lên . Trong khi các con số cụ thể về việc làm ADP và ISM Services Employment không thể được xác minh độc lập từ các nguồn đã truy xuất, tác động thị trường là rõ ràng: áp lực giảm giá USD phù hợp với các lực lượng tăng giá của đồng Yên.

Tác động tổng thể

Mọi động lực chính trong đầu tháng 8/2026 đều đẩy theo cùng một hướng — tăng giá cho đồng Yên, giảm giá cho USD/JPY:

• Dữ liệu lương mạnh mẽ (thực tế +1,6%, danh nghĩa +3,4%, lương cơ bản tăng tốc) củng cố luận điểm tăng lãi suất vào tháng 9 .
• Biên bản BOJ diều hâu (bỏ phiếu 7-1, tập trung rủi ro giá cả, thúc đẩy "bình thường hóa nhanh chóng") báo hiệu sự thắt chặt hơn nữa .
• Tỷ lệ cược tăng lãi suất tháng 9 tăng vọt lên ~60% từ ~40% .
• Sự phá vỡ dưới đường trung bình động 200 ngày do can thiệp thêm một khía cạnh kỹ thuật .
• Dữ liệu yếu kém của Mỹ gây áp lực lên đồng USD .

Kết quả là một đợt tăng giá mạnh của đồng Yên đã đưa USD/JPY từ ~164 xuống dưới đường trung bình động 200 ngày lần đầu tiên trong 10 tháng, với việc định giá lại diều hâu của BOJ, hỗ trợ lương mạnh mẽ, dữ liệu yếu của Mỹ và can thiệp phối hợp đều đóng vai trò là những cơn gió thuận lợi cho đồng Yên.