Dù doanh thu gây thất vọng nhẹ, lợi nhuận lại tăng mạnh:

• Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông: khoảng 58,1 tỷ nhân dân tệ, tăng 21% so với cùng kỳ.
• Lợi nhuận ròng điều chỉnh (non‑IFRS): khoảng 67,9 tỷ nhân dân tệ, tăng 11%.
• Lợi nhuận gộp: khoảng 111,3 tỷ nhân dân tệ, tăng 11%.

Những con số này cho thấy các mảng kinh doanh cốt lõi của Tencent vẫn tạo ra dòng tiền mạnh, nhưng kỳ vọng của thị trường giờ đây đang xoay quanh AI.

Vì sao doanh thu không đạt kỳ vọng?

Nguyên nhân chính nằm ở tốc độ tăng trưởng chậm lại của mảng game, vốn là một trong những nguồn thu lớn nhất của Tencent.

Doanh thu game trong nước chỉ tăng khoảng 6% so với cùng kỳ, thấp hơn nhiều so với mức tăng trưởng của năm trước. Một phần nguyên nhân được cho là hiệu ứng lịch của kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, khi kỳ nghỉ rơi muộn hơn và làm thay đổi thời điểm ghi nhận doanh thu từ hoạt động trong game.

Trong khi đó, các mảng khác giúp bù đắp phần nào sự chững lại này:

• Dịch vụ giá trị gia tăng (Value‑added services): 96,1 tỷ nhân dân tệ, tăng 4%.
• Dịch vụ marketing / quảng cáo: 38,2 tỷ nhân dân tệ, tăng 20%.
• FinTech và dịch vụ doanh nghiệp: 59,9 tỷ nhân dân tệ, tăng 9%.

Đặc biệt, quảng cáo tăng trưởng mạnh nhờ hệ thống gợi ý quảng cáo dựa trên AI trên nền tảng WeChat.

Pony Ma thẳng thắn về những bước chậm trong AI

Tại đại hội cổ đông thường niên, CEO kiêm nhà sáng lập Pony Ma (Mã Hóa Đằng) đã có nhận xét khá thẳng thắn về vị thế AI của Tencent.

Ông nói rằng trước đây công ty từng nghĩ mình đã “lên được con tàu AI”, nhưng sau đó mới nhận ra “con tàu đó đang bị rò rỉ”. Hiện tại, Tencent cảm thấy đã đứng vững trở lại, nhưng “vẫn chưa thể ngồi xuống”, hàm ý rằng quá trình phục hồi mới chỉ bắt đầu.

Theo Ma, công ty đang thấy “khởi đầu của một sự đảo chiều” trong chiến lược AI, nhưng vẫn cần nhiều nỗ lực để bắt kịp các đối thủ trong ngành.

Chiến lược của Tencent: đưa AI vào mọi sản phẩm

Thay vì tung ra một sản phẩm AI mang tính đột phá duy nhất, Tencent chọn chiến lược tích hợp AI vào toàn bộ hệ sinh thái của mình.

Trong tài liệu công bố kết quả kinh doanh, công ty cho biết đã đạt “tiến triển ban đầu đáng kể” với mô hình ngôn ngữ lớn Hunyuan và các AI agent hỗ trợ công việc.

Chiến lược này gồm hai hướng chính.

1. Nâng cấp các mảng kinh doanh hiện tại

Tencent đang nhúng AI vào các nền tảng cốt lõi để tăng hiệu quả và doanh thu, bao gồm:

• Hệ thống quảng cáo và gợi ý nội dung trên WeChat
• Dịch vụ cloud và phần mềm doanh nghiệp
• Phát triển và vận hành game
• Hệ thống phân phối nội dung

Mục tiêu là tăng mức độ tương tác của người dùng, cải thiện hiệu quả quảng cáo và tối ưu hóa kiếm tiền từ nền tảng.

2. Phát triển sản phẩm AI hoàn toàn mới

Song song đó, Tencent cũng xây dựng các công cụ dựa trên mô hình Hunyuan và các AI agent hỗ trợ năng suất, có thể giúp người dùng:

• viết nội dung
• lập trình
• tự động hóa quy trình làm việc

Những công cụ này dự kiến sẽ tích hợp chặt chẽ với WeChat, các công cụ doanh nghiệp và dịch vụ cloud, mang lại lợi thế phân phối lớn nếu được người dùng chấp nhận rộng rãi.

Chi phí AI tăng mạnh trong ngắn hạn

Việc chuyển hướng sang AI cũng đi kèm chi phí lớn. Huấn luyện mô hình, hạ tầng tính toán và phát triển sản phẩm mới đều đòi hỏi đầu tư đáng kể, gây áp lực lên biên lợi nhuận trong ngắn hạn.

Dù vậy, Tencent – cùng với các đối thủ công nghệ Trung Quốc như Alibaba – vẫn cam kết tăng mạnh chi tiêu cho AI, coi đây là nền tảng tăng trưởng tiếp theo của ngành internet.

Một gã khổng lồ công nghệ đang chuyển mình

Kết quả Q1/2026 phản ánh hai thực tế song song của Tencent:

• Các mảng truyền thống như game, quảng cáo và fintech vẫn rất sinh lời.
• Nhà đầu tư ngày càng muốn thấy AI trở thành động cơ tăng trưởng mới.

Hiện tại, Tencent vẫn duy trì lợi nhuận mạnh dù tăng trưởng doanh thu chậm lại. Nhưng như lời Pony Ma ám chỉ, bài kiểm tra thực sự sẽ là liệu chiến lược AI có thể chuyển từ thử nghiệm sang một ngành kinh doanh lớn trong tương lai hay không.

Dù doanh thu gây thất vọng nhẹ, lợi nhuận lại tăng mạnh:

• Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông: khoảng 58,1 tỷ nhân dân tệ, tăng 21% so với cùng kỳ.
• Lợi nhuận ròng điều chỉnh (non‑IFRS): khoảng 67,9 tỷ nhân dân tệ, tăng 11%.
• Lợi nhuận gộp: khoảng 111,3 tỷ nhân dân tệ, tăng 11%.

Những con số này cho thấy các mảng kinh doanh cốt lõi của Tencent vẫn tạo ra dòng tiền mạnh, nhưng kỳ vọng của thị trường giờ đây đang xoay quanh AI.

Vì sao doanh thu không đạt kỳ vọng?

Nguyên nhân chính nằm ở tốc độ tăng trưởng chậm lại của mảng game, vốn là một trong những nguồn thu lớn nhất của Tencent.

Doanh thu game trong nước chỉ tăng khoảng 6% so với cùng kỳ, thấp hơn nhiều so với mức tăng trưởng của năm trước. Một phần nguyên nhân được cho là hiệu ứng lịch của kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, khi kỳ nghỉ rơi muộn hơn và làm thay đổi thời điểm ghi nhận doanh thu từ hoạt động trong game.

Trong khi đó, các mảng khác giúp bù đắp phần nào sự chững lại này:

• Dịch vụ giá trị gia tăng (Value‑added services): 96,1 tỷ nhân dân tệ, tăng 4%.
• Dịch vụ marketing / quảng cáo: 38,2 tỷ nhân dân tệ, tăng 20%.
• FinTech và dịch vụ doanh nghiệp: 59,9 tỷ nhân dân tệ, tăng 9%.

Đặc biệt, quảng cáo tăng trưởng mạnh nhờ hệ thống gợi ý quảng cáo dựa trên AI trên nền tảng WeChat.

Pony Ma thẳng thắn về những bước chậm trong AI

Tại đại hội cổ đông thường niên, CEO kiêm nhà sáng lập Pony Ma (Mã Hóa Đằng) đã có nhận xét khá thẳng thắn về vị thế AI của Tencent.

Ông nói rằng trước đây công ty từng nghĩ mình đã “lên được con tàu AI”, nhưng sau đó mới nhận ra “con tàu đó đang bị rò rỉ”. Hiện tại, Tencent cảm thấy đã đứng vững trở lại, nhưng “vẫn chưa thể ngồi xuống”, hàm ý rằng quá trình phục hồi mới chỉ bắt đầu.

Theo Ma, công ty đang thấy “khởi đầu của một sự đảo chiều” trong chiến lược AI, nhưng vẫn cần nhiều nỗ lực để bắt kịp các đối thủ trong ngành.

Chiến lược của Tencent: đưa AI vào mọi sản phẩm

Thay vì tung ra một sản phẩm AI mang tính đột phá duy nhất, Tencent chọn chiến lược tích hợp AI vào toàn bộ hệ sinh thái của mình.

Trong tài liệu công bố kết quả kinh doanh, công ty cho biết đã đạt “tiến triển ban đầu đáng kể” với mô hình ngôn ngữ lớn Hunyuan và các AI agent hỗ trợ công việc.

Chiến lược này gồm hai hướng chính.

1. Nâng cấp các mảng kinh doanh hiện tại

Tencent đang nhúng AI vào các nền tảng cốt lõi để tăng hiệu quả và doanh thu, bao gồm:

• Hệ thống quảng cáo và gợi ý nội dung trên WeChat
• Dịch vụ cloud và phần mềm doanh nghiệp
• Phát triển và vận hành game
• Hệ thống phân phối nội dung

Mục tiêu là tăng mức độ tương tác của người dùng, cải thiện hiệu quả quảng cáo và tối ưu hóa kiếm tiền từ nền tảng.

2. Phát triển sản phẩm AI hoàn toàn mới

Song song đó, Tencent cũng xây dựng các công cụ dựa trên mô hình Hunyuan và các AI agent hỗ trợ năng suất, có thể giúp người dùng:

• viết nội dung
• lập trình
• tự động hóa quy trình làm việc

Những công cụ này dự kiến sẽ tích hợp chặt chẽ với WeChat, các công cụ doanh nghiệp và dịch vụ cloud, mang lại lợi thế phân phối lớn nếu được người dùng chấp nhận rộng rãi.

Chi phí AI tăng mạnh trong ngắn hạn

Việc chuyển hướng sang AI cũng đi kèm chi phí lớn. Huấn luyện mô hình, hạ tầng tính toán và phát triển sản phẩm mới đều đòi hỏi đầu tư đáng kể, gây áp lực lên biên lợi nhuận trong ngắn hạn.

Dù vậy, Tencent – cùng với các đối thủ công nghệ Trung Quốc như Alibaba – vẫn cam kết tăng mạnh chi tiêu cho AI, coi đây là nền tảng tăng trưởng tiếp theo của ngành internet.

Một gã khổng lồ công nghệ đang chuyển mình

Kết quả Q1/2026 phản ánh hai thực tế song song của Tencent:

• Các mảng truyền thống như game, quảng cáo và fintech vẫn rất sinh lời.
• Nhà đầu tư ngày càng muốn thấy AI trở thành động cơ tăng trưởng mới.

Hiện tại, Tencent vẫn duy trì lợi nhuận mạnh dù tăng trưởng doanh thu chậm lại. Nhưng như lời Pony Ma ám chỉ, bài kiểm tra thực sự sẽ là liệu chiến lược AI có thể chuyển từ thử nghiệm sang một ngành kinh doanh lớn trong tương lai hay không.