Cơn sốt CPU Vera của Nvidia đang thổi bùng triển vọng tăng trưởng mới cho Arm

Cổ phiếu Arm Holdings tăng mạnh sau khi Nvidia đưa ra triển vọng cực kỳ lạc quan cho CPU Vera, bộ xử lý dựa trên kiến trúc Arm dành cho các máy chủ AI thế hệ mới. Điều khiến thị trường phản ứng mạnh không chỉ là sản phẩm của Nvidia, mà là thông điệp rộng hơn: kiến trúc Arm có thể trở thành nền tảng quan trọng của hạ tầng AI trong tương lai.

Dự báo của Nvidia khiến thị trường định giá lại Arm

Trong phần trao đổi với nhà đầu tư sau báo cáo kết quả kinh doanh, CEO Nvidia Jensen Huang đã nhấn mạnh tham vọng của công ty ở mảng CPU cho nền tảng AI. Nvidia cho biết:

• CPU có thể mang lại khoảng 20 tỷ USD doanh thu.
• Tổng thị trường CPU tiềm năng (TAM) vào khoảng 200 tỷ USD.
• Nhu cầu lớn từ các hệ thống “agentic AI” – loại AI có thể tự lập kế hoạch và thực hiện nhiều bước công việc.

Vì CPU Vera được xây dựng trên kiến trúc Arm, các nhà đầu tư ngay lập tức coi dự báo này là tín hiệu tích cực cho Arm. Sau cuộc gọi với nhà đầu tư, cổ phiếu Arm tăng khoảng 8,6% và có lúc gần chạm mức tăng 12% trong phiên, phản ánh kỳ vọng rằng các hệ thống dùng Vera sẽ mang lại thêm tiền bản quyền cho Arm.

Vì sao tham vọng CPU của Nvidia quan trọng với Arm

Mô hình kinh doanh của Arm không phải là sản xuất chip. Thay vào đó, công ty thiết kế kiến trúc bộ xử lý và cấp phép cho các hãng bán dẫn, sau đó thu phí bản quyền trên mỗi con chip được sản xuất sử dụng thiết kế đó.

Điều này tạo ra hiệu ứng lan tỏa rõ ràng:

• Nvidia bán nhiều CPU Arm hơn → nhiều chip được sản xuất.
• Nhiều chip hơn → Arm thu nhiều tiền bản quyền hơn.

Xu hướng này đã bắt đầu thể hiện trong kết quả tài chính. Arm gần đây báo cáo doanh thu bản quyền cả năm kỷ lục 2,61 tỷ USD, với tăng trưởng ngày càng đến từ đám mây và AI chứ không chỉ smartphone.

Lõi Arm tùy chỉnh có thể mang lại giá trị lớn hơn

Một chi tiết khác khiến các nhà phân tích chú ý: Vera sử dụng các lõi Arm tùy chỉnh, thay vì thiết kế tiêu chuẩn có sẵn.

Các triển khai tùy chỉnh thường có giá trị cao hơn vì:

• Nhắm tới các thị trường hiệu năng cao như máy chủ trung tâm dữ liệu.
• Chip máy chủ có giá bán cao hơn nhiều so với chip di động.
• Giá trị silicon cao hơn có thể tạo ra mức tiền bản quyền lớn hơn cho mỗi chip.

Nếu nền tảng AI của Nvidia được triển khai rộng rãi ở các nhà cung cấp đám mây lớn, tổng doanh thu bản quyền mà Arm nhận được có thể tăng nhanh – dù Arm không trực tiếp sản xuất chip.

Xu hướng lớn: trung tâm dữ liệu AI chuyển sang Arm

Đà tăng của cổ phiếu Arm cũng phản ánh một thay đổi cấu trúc trong ngành máy chủ. Trong nhiều thập kỷ, CPU x86 của Intel và AMD thống trị trung tâm dữ liệu. Tuy nhiên, các công ty đám mây lớn ngày càng thử nghiệm CPU dựa trên Arm nhờ hiệu quả năng lượng tốt và khả năng tùy biến thiết kế.

Một số tín hiệu cho thấy Arm đang tiến sâu hơn vào thị trường này:

• Doanh thu bản quyền từ trung tâm dữ liệu tăng rất nhanh và từng có giai đoạn tăng gấp đôi so với cùng kỳ.
• Các hyperscaler như AWS, Google và Microsoft đều đã triển khai chip máy chủ dựa trên Arm trong hạ tầng của mình.

Nếu hạ tầng AI tiếp tục chuyển dần sang CPU Arm, mô hình bản quyền của Arm có thể mở rộng đáng kể khi số lượng chip máy chủ xuất xưởng tăng mạnh.

“Agentic AI” khiến CPU trở nên quan trọng hơn

Nvidia cũng liên kết chiến lược CPU của mình với sự nổi lên của agentic AI – các hệ thống AI có thể tự động lập kế hoạch và thực hiện chuỗi nhiệm vụ phức tạp.

Trong những hệ thống này, GPU không hoạt động một mình. CPU cần thiết để:

• Điều phối các tác vụ GPU
• Quản lý bộ nhớ và luồng dữ liệu
• Điều hành các lớp orchestration và lập lịch
• Xử lý mạng và pipeline suy luận

Nói cách khác, khi hệ thống AI trở nên phức tạp hơn, CPU lại trở thành thành phần trung tâm bên cạnh GPU, qua đó mở rộng cơ hội cho các bộ xử lý máy chủ dựa trên Arm.

Điểm chưa chắc chắn

Dù thị trường phản ứng tích cực, các nhà phân tích lưu ý rằng mức lợi ích thực sự cho Arm vẫn phụ thuộc vào nhiều yếu tố:

• Sản lượng CPU Vera mà Nvidia cuối cùng có thể bán ra
• Cấu trúc giấy phép và tiền bản quyền giữa Nvidia và Arm
• Tốc độ các nhà cung cấp đám mây chuyển từ x86 sang Arm

Dù vậy, thông điệp từ Nvidia đã đủ mạnh để khiến nhà đầu tư định giá lại triển vọng của Arm: CPU dựa trên Arm có thể trở thành một khối xây dựng cốt lõi của kỷ nguyên trung tâm dữ liệu AI. Nếu điều đó xảy ra trên quy mô lớn, mô hình bản quyền của Arm có thể hưởng lợi đáng kể từ một trong những thị trường tăng trưởng nhanh nhất của ngành bán dẫn.