Micron lập kỷ lục doanh thu, nhưng CLSA và BofA không nâng mục tiêu giá

Kết quả quý IV tài khóa 2026 lập kỷ lục cùng dự báo doanh thu vượt kỳ vọng đã khiến một số nhà phân tích nâng dự báo lợi nhuận hoặc mục tiêu giá của Micron. Nhưng không phải hãng nào cũng nâng mục tiêu: CLSA giữ nguyên mức 1.700 USD, còn Bank of America (BofA) tiếp tục duy trì khuyến nghị Mua và mục tiêu 1.550 USD. Trong khi đó, Rosenblatt nâng mục tiêu lên 1.900 USD.7182427

Điểm các nhà đầu tư cần theo dõi là liệu nhu cầu bộ nhớ phục vụ AI và nguồn cung thắt chặt có thể duy trì mức lợi nhuận cao hiện nay hay không, nhất là khi Micron tăng mạnh chi tiêu để mở rộng năng lực sản xuất.

Kết quả kỷ lục, dự báo quý tới còn cao hơn

Micron ghi nhận doanh thu 54,23 tỷ USD trong quý IV tài khóa 2026, tăng từ 11,32 tỷ USD cùng kỳ năm trước. Công ty dự báo doanh thu quý I tài khóa 2027 vào khoảng 61,5 tỷ USD. Lợi nhuận pha loãng trên mỗi cổ phiếu theo chuẩn non-GAAP đạt 33,42 USD, còn biên lợi nhuận gộp non-GAAP là 87%.78

Những con số này tạo cơ sở để giới phân tích điều chỉnh dự báo lợi nhuận. CLSA nâng ước tính EPS cho tài khóa 2027 và 2028 lần lượt 8% và 18%, nhưng giữ nguyên khuyến nghị Outperform và mục tiêu giá 1.700 USD. BofA cũng giữ khuyến nghị Mua cùng mục tiêu 1.550 USD. Ngược lại, Rosenblatt nâng mục tiêu từ 1.500 USD lên 1.900 USD và vẫn duy trì khuyến nghị Mua.182427

Một điểm dễ gây nhầm lẫn: tiêu đề một số bài viết nói CLSA “nâng mục tiêu giá”, nhưng phần thông tin được dẫn lại cho biết hãng giữ nguyên mức 1.700 USD; điều CLSA nâng là dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Phản ứng được ghi nhận của BofA cũng là giữ nguyên đánh giá và mục tiêu sau báo cáo kết quả, không phải nâng mục tiêu mới.171827

Vì sao nhu cầu AI và nguồn cung là nền tảng cho phe lạc quan?

Các trung tâm dữ liệu AI cần bộ nhớ bên cạnh chip xử lý, trong đó có bộ nhớ băng thông cao (HBM). Ban lãnh đạo Micron cho biết nhu cầu vẫn mạnh và dự báo cán cân cung cầu bộ nhớ sẽ còn thắt chặt hơn trong tài khóa 2027 và 2028 so với năm 2026. Triển vọng này góp phần lý giải vì sao một số nhà phân tích nâng dự báo lợi nhuận.81018

Các thỏa thuận dài hạn với khách hàng cũng giúp doanh nghiệp có thêm khả năng nhìn trước nhu cầu, nhưng không đồng nghĩa với việc doanh thu tương lai được bảo đảm. Micron cho biết đã ký 26 thỏa thuận khách hàng chiến lược, ước tính chiếm hơn 35% doanh thu đến năm 2030. Các cam kết tài chính liên quan được báo cáo ở mức 32 tỷ USD; công ty cũng cho biết phần lớn doanh thu dự kiến này có khuôn khổ định giá, trong đó nhiều thỏa thuận dùng mức giá có ngưỡng sàn và trần.1240

Với phe lạc quan, những cam kết đó cùng triển vọng nguồn cung hạn chế giúp việc lập kế hoạch nhu cầu thuận lợi hơn so với chỉ dựa vào một quý bán hàng tăng vọt. Tuy nhiên, chúng không loại bỏ khả năng nhu cầu, giá bán hay điều kiện cung ứng thay đổi.

Những điều có thể làm suy yếu dự báo lạc quan

Câu hỏi lớn là đà tăng có bền hay không. Doanh thu và biên lợi nhuận kỷ lục phản ánh một thị trường đặc biệt thuận lợi, trong khi giá bộ nhớ và nhu cầu có thể biến động. Nếu nguồn cung tăng nhanh hơn nhu cầu hoặc chi tiêu cho AI chậm lại, các giả định về lợi nhuận có thể chịu sức ép. Những rủi ro được nêu gồm biến động nhu cầu AI, giá bộ nhớ truyền thống và nguồn cung mới từ toàn ngành.37

Mức đầu tư cũng là một điểm khiến nhà đầu tư cân nhắc. Micron báo chi tiêu vốn tài khóa 2026 đạt 27 tỷ USD, tăng 95% so với năm trước; sau báo cáo kết quả, cổ phiếu giảm khi thị trường cân nhắc kế hoạch chi tiêu lớn bên cạnh triển vọng kinh doanh tích cực.217 Đầu tư mạnh nhằm hỗ trợ mở rộng công suất, nhưng cũng khiến khả năng chuyển lợi nhuận thành dòng tiền trong tương lai trở thành một phần quan trọng của câu chuyện.

Điều cần nhớ

Quý kỷ lục và dự báo doanh thu quý kế tiếp cao hơn kỳ vọng đã tạo lý do để một số nhà phân tích nâng ước tính lợi nhuận hoặc mục tiêu giá Micron. Nhu cầu bộ nhớ cho AI, nguồn cung hạn chế và các thỏa thuận khách hàng nhiều năm là những điểm tựa cho triển vọng tích cực. Nhưng phản ứng của giới phân tích không đồng loạt: CLSA và BofA giữ nguyên mục tiêu giá, còn độ bền của giá bán, biên lợi nhuận và dòng tiền vẫn là những dấu hỏi đáng chú ý.