• Đài Loan ghi nhận chỉ số PMI cao nhất khu vực ở mức 56.1, tăng từ 55.3 của tháng 4, khi cơn sốt AI toàn cầu tiếp tục thúc đẩy các đơn đặt hàng chất bán dẫn .
• Hàn Quốc đạt 54.8, tốc độ nhanh nhất trong vòng 5 năm (mức cao nhất trong 61 tháng), được thúc đẩy bởi chính làn sóng nhu cầu về chip và thiết bị điện tử liên quan đến AI .
• Nhật Bản đạt PMI 54.5, duy trì trong vùng mở rộng vững chắc dù có sự sụt giảm nhẹ từ mức 55.1 của tháng 4 .
• Ấn Độ đạt 54.3, tăng so với tháng 4 và là mức cao nhất trong ba tháng, nhờ vào sự tăng trưởng sản xuất nội địa mạnh mẽ .
• Chỉ số khu vực tư nhân của Trung Quốc giảm xuống còn 51.8 từ 52.2, trong khi chỉ số chính thức của Cục Thống kê Quốc gia (NBS) tụt xuống ngay ngưỡng 50 – ranh giới co hẹp – với chỉ số phụ về đơn đặt hàng mới rơi xuống dưới 50, còn 49.9 .
• Việt Nam và Thái Lan cũng duy trì trên 50 điểm, dù chỉ số PMI lần lượt là 52.8 và 52.7 cho thấy sự mở rộng ở mức độ vừa phải hơn tại Đông Nam Á .

Ba động lực đằng sau sự mở rộng của khu vực

1. Tích trữ hàng hóa – "lá chắn" phòng ngừa chiến tranh

Yếu tố mang tính quyết định nhất trên toàn khu vực chính là hoạt động xây dựng hàng tồn kho. Các công ty đã đẩy nhanh sản xuất và thu mua để tạo ra những vùng đệm chống lại khả năng gián đoạn dòng chảy dầu, khí đốt và nguyên liệu thô quan trọng từ Trung Đông . Reuters ghi nhận hoạt động tích trữ này đặc biệt rõ rệt tại Nhật Bản, nơi sản lượng sản xuất tăng vọt với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 2/2014, được thúc đẩy bởi cả đơn đặt hàng mới lẫn nỗ lực tích lũy hàng tồn kho có chủ đích . Trên khắp châu Á, hành vi này đã thổi phồng các chỉ số PMI đầu ra mà không nhất thiết phản ánh sự gia tăng thực chất trong doanh số bán hàng cuối cùng .

2. Cơn khát chất bán dẫn từ làn sóng AI

Một điểm sáng thực sự đến từ chu kỳ công nghệ. Đài Loan, Hàn Quốc và Nhật Bản đều được hưởng lợi từ làn sóng đầu tư mạnh mẽ vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo, vốn đã nâng tầm các đơn đặt hàng chip và thiết bị điện tử tiên tiến . Kinh nghiệm của Singapore cũng tương tự, với sản lượng tăng vọt 17.6% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4 nhờ vào sự bùng nổ sản xuất điện tử liên quan đến AI, đủ để bù đắp một phần lực cản từ xung đột Trung Đông trong các lĩnh vực khác .

3. Tăng trưởng đơn hàng mới và xuất khẩu không đồng đều

Các nền kinh tế Đông Bắc Á nhìn chung chứng kiến sự tăng trưởng đơn đặt hàng mới vững chắc hơn so với các nước láng giềng Đông Nam Á . ICIS đưa tin vào tháng 5 rằng áp lực chi phí từ cuộc xung đột đang đè nặng hơn lên các nhà sản xuất Đông Nam Á, trong khi mức tăng sản xuất của Đông Bắc Á được hỗ trợ bởi các công ty phòng ngừa rủi ro lạm phát gia tăng . Chỉ số PMI Sản xuất Toàn cầu của J.P. Morgan xác nhận rằng năm vị trí dẫn đầu về tăng trưởng sản lượng quốc gia đều thuộc về các nền kinh tế châu Á, dẫn đầu là Ấn Độ, Việt Nam, Thái Lan, Philippines và Đài Loan .

Vì sao sự mở rộng này mong manh hơn những gì PMI thể hiện?

Bất chấp những con số tổng quan đầy lạc quan, một vài dấu hiệu cảnh báo đã xuất hiện:

• Nhu cầu của Trung Quốc suy yếu: chỉ số đơn đặt hàng mới chính thức của NBS giảm xuống 49.9, trong khi dự trữ nguyên liệu thô giảm còn 48.6, cho thấy các nhà sản xuất không đủ tự tin để tiếp tục xây dựng hàng tồn kho .
• Áp lực chi phí vẫn ở mức cao, bào mòn khả năng hấp thụ cú sốc lạm phát từ Trung Đông của các doanh nghiệp. S&P Global ghi nhận chỉ số gánh nặng chi phí cao kỷ lục trong lịch sử trên toàn bộ nhóm PMI châu Á .
• Tích trữ không phải là nhu cầu vĩnh viễn: nếu cuộc xung đột Iran ổn định hoặc giá năng lượng hạ nhiệt, hoạt động xây dựng hàng tồn kho từng thúc đẩy sản xuất có thể đảo ngược, khiến các nhà máy rơi vào tình trạng dư thừa hàng và sản lượng suy yếu.

Morningstar đã nắm bắt tâm trạng chung một cách thẳng thắn: "Tiêu đề PMI châu Á có vẻ tươi sáng, nhưng dữ liệu cơ bản lại ảm đạm."

Điểm mấu chốt

Tháng 5/2026 là một tháng tăng trưởng sản xuất thực sự nhưng đầy bấp bênh trên khắp châu Á. Hàn Quốc và Đài Loan cưỡi trên làn sóng AI để đạt mức cao nhất trong nhiều năm, trong khi Nhật Bản và Ấn Độ giữ vững phong độ. Trung Quốc thì "dậm chân tại chỗ", và ngay cả những con số mạnh mẽ nhất cũng đi kèm một dấu hoa thị lớn: phần lớn sản lượng được xây dựng trên nỗi sợ xung đột, chứ không phải niềm tin vào nhu cầu tương lai. Chừng nào chiến tranh Iran còn khiến giá năng lượng biến động và chuỗi cung ứng bất ổn, ngành sản xuất châu Á có thể vẫn tiếp tục mở rộng – nhưng sự mở rộng đó sẽ vẫn mong manh và một phần mang tính nhân tạo.

• Đài Loan ghi nhận chỉ số PMI cao nhất khu vực ở mức 56.1, tăng từ 55.3 của tháng 4, khi cơn sốt AI toàn cầu tiếp tục thúc đẩy các đơn đặt hàng chất bán dẫn .
• Hàn Quốc đạt 54.8, tốc độ nhanh nhất trong vòng 5 năm (mức cao nhất trong 61 tháng), được thúc đẩy bởi chính làn sóng nhu cầu về chip và thiết bị điện tử liên quan đến AI .
• Nhật Bản đạt PMI 54.5, duy trì trong vùng mở rộng vững chắc dù có sự sụt giảm nhẹ từ mức 55.1 của tháng 4 .
• Ấn Độ đạt 54.3, tăng so với tháng 4 và là mức cao nhất trong ba tháng, nhờ vào sự tăng trưởng sản xuất nội địa mạnh mẽ .
• Chỉ số khu vực tư nhân của Trung Quốc giảm xuống còn 51.8 từ 52.2, trong khi chỉ số chính thức của Cục Thống kê Quốc gia (NBS) tụt xuống ngay ngưỡng 50 – ranh giới co hẹp – với chỉ số phụ về đơn đặt hàng mới rơi xuống dưới 50, còn 49.9 .
• Việt Nam và Thái Lan cũng duy trì trên 50 điểm, dù chỉ số PMI lần lượt là 52.8 và 52.7 cho thấy sự mở rộng ở mức độ vừa phải hơn tại Đông Nam Á .

Ba động lực đằng sau sự mở rộng của khu vực

1. Tích trữ hàng hóa – "lá chắn" phòng ngừa chiến tranh

Yếu tố mang tính quyết định nhất trên toàn khu vực chính là hoạt động xây dựng hàng tồn kho. Các công ty đã đẩy nhanh sản xuất và thu mua để tạo ra những vùng đệm chống lại khả năng gián đoạn dòng chảy dầu, khí đốt và nguyên liệu thô quan trọng từ Trung Đông . Reuters ghi nhận hoạt động tích trữ này đặc biệt rõ rệt tại Nhật Bản, nơi sản lượng sản xuất tăng vọt với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 2/2014, được thúc đẩy bởi cả đơn đặt hàng mới lẫn nỗ lực tích lũy hàng tồn kho có chủ đích . Trên khắp châu Á, hành vi này đã thổi phồng các chỉ số PMI đầu ra mà không nhất thiết phản ánh sự gia tăng thực chất trong doanh số bán hàng cuối cùng .

2. Cơn khát chất bán dẫn từ làn sóng AI

Một điểm sáng thực sự đến từ chu kỳ công nghệ. Đài Loan, Hàn Quốc và Nhật Bản đều được hưởng lợi từ làn sóng đầu tư mạnh mẽ vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo, vốn đã nâng tầm các đơn đặt hàng chip và thiết bị điện tử tiên tiến . Kinh nghiệm của Singapore cũng tương tự, với sản lượng tăng vọt 17.6% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4 nhờ vào sự bùng nổ sản xuất điện tử liên quan đến AI, đủ để bù đắp một phần lực cản từ xung đột Trung Đông trong các lĩnh vực khác .

3. Tăng trưởng đơn hàng mới và xuất khẩu không đồng đều

Các nền kinh tế Đông Bắc Á nhìn chung chứng kiến sự tăng trưởng đơn đặt hàng mới vững chắc hơn so với các nước láng giềng Đông Nam Á . ICIS đưa tin vào tháng 5 rằng áp lực chi phí từ cuộc xung đột đang đè nặng hơn lên các nhà sản xuất Đông Nam Á, trong khi mức tăng sản xuất của Đông Bắc Á được hỗ trợ bởi các công ty phòng ngừa rủi ro lạm phát gia tăng . Chỉ số PMI Sản xuất Toàn cầu của J.P. Morgan xác nhận rằng năm vị trí dẫn đầu về tăng trưởng sản lượng quốc gia đều thuộc về các nền kinh tế châu Á, dẫn đầu là Ấn Độ, Việt Nam, Thái Lan, Philippines và Đài Loan .

Vì sao sự mở rộng này mong manh hơn những gì PMI thể hiện?

Bất chấp những con số tổng quan đầy lạc quan, một vài dấu hiệu cảnh báo đã xuất hiện:

• Nhu cầu của Trung Quốc suy yếu: chỉ số đơn đặt hàng mới chính thức của NBS giảm xuống 49.9, trong khi dự trữ nguyên liệu thô giảm còn 48.6, cho thấy các nhà sản xuất không đủ tự tin để tiếp tục xây dựng hàng tồn kho .
• Áp lực chi phí vẫn ở mức cao, bào mòn khả năng hấp thụ cú sốc lạm phát từ Trung Đông của các doanh nghiệp. S&P Global ghi nhận chỉ số gánh nặng chi phí cao kỷ lục trong lịch sử trên toàn bộ nhóm PMI châu Á .
• Tích trữ không phải là nhu cầu vĩnh viễn: nếu cuộc xung đột Iran ổn định hoặc giá năng lượng hạ nhiệt, hoạt động xây dựng hàng tồn kho từng thúc đẩy sản xuất có thể đảo ngược, khiến các nhà máy rơi vào tình trạng dư thừa hàng và sản lượng suy yếu.

Morningstar đã nắm bắt tâm trạng chung một cách thẳng thắn: "Tiêu đề PMI châu Á có vẻ tươi sáng, nhưng dữ liệu cơ bản lại ảm đạm."

Điểm mấu chốt

Tháng 5/2026 là một tháng tăng trưởng sản xuất thực sự nhưng đầy bấp bênh trên khắp châu Á. Hàn Quốc và Đài Loan cưỡi trên làn sóng AI để đạt mức cao nhất trong nhiều năm, trong khi Nhật Bản và Ấn Độ giữ vững phong độ. Trung Quốc thì "dậm chân tại chỗ", và ngay cả những con số mạnh mẽ nhất cũng đi kèm một dấu hoa thị lớn: phần lớn sản lượng được xây dựng trên nỗi sợ xung đột, chứ không phải niềm tin vào nhu cầu tương lai. Chừng nào chiến tranh Iran còn khiến giá năng lượng biến động và chuỗi cung ứng bất ổn, ngành sản xuất châu Á có thể vẫn tiếp tục mở rộng – nhưng sự mở rộng đó sẽ vẫn mong manh và một phần mang tính nhân tạo.