Ethereum giành lại vị trí dẫn đầu RLUSD từ XRP Ledger

Như vậy, Ethereum đang dẫn trước khoảng 47,98 triệu USD. Con số này rất nhỏ so với tổng nguồn cung gần 2 tỷ USD; chỉ một đợt mint, burn hoặc hoàn trả quy mô lớn cũng có thể khiến thứ hạng đảo chiều một lần nữa.

Vì sao Ethereum vượt lại XRP Ledger?

Động lực chính là phát hành ròng — lượng token mới được mint trừ đi lượng bị burn — chứ chưa có bằng chứng định lượng rõ ràng cho thấy người dùng đã chuyển hàng loạt từ XRPL sang Ethereum.

Trong ngày 20/8, Ethereum được cho là đã ghi nhận 73,8 triệu USD RLUSD được mint và 23,5 triệu USD bị burn, tương đương khoảng 50,3 triệu USD phát hành ròng. Hoạt động đầu ngày 21/8 tiếp tục bổ sung 53,2 triệu USD mint so với 15 triệu USD burn, tức tăng ròng khoảng 38,2 triệu USD.

Hoạt động trên XRPL thấp hơn trong cùng giai đoạn. Một báo cáo ghi nhận 36,1 triệu USD RLUSD được mint và 15,4 triệu USD bị burn vào ngày 20/8; snapshot tiếp theo cho thấy XRPL mint 12,5 triệu USD và burn 6,5 triệu USD vào ngày 21/8.

Một báo cáo khác cũng đề cập giao dịch mint 20 triệu RLUSD trên Ethereum do Ripple Labs thực hiện. Các dữ liệu hiện có không cho biết giao dịch này phục vụ nhu cầu khách hàng hay hoạt động nào cụ thể, nên chưa thể xem đây là bằng chứng chắc chắn về nhu cầu DeFi tự nhiên. Nó chỉ nên được tính là một phần trong đợt mở rộng nguồn cung RLUSD trên Ethereum.

Mint và burn nói lên điều gì?

Nguồn cung RLUSD trên từng mạng chịu ảnh hưởng bởi hoạt động quản lý kho bạc của đơn vị phát hành. Mint làm tăng số token trên một blockchain, còn burn loại token khỏi lưu thông, chẳng hạn trong quá trình hoàn trả hoặc điều chỉnh nguồn cung.

Vì thế, tỷ trọng giữa Ethereum và XRPL có thể thay đổi nhanh mà không nhất thiết phản ánh một giao dịch chuyển token qua cầu nối hoặc sự thay đổi tương ứng trong lựa chọn của người dùng.

Điểm này đặc biệt quan trọng với XRP Ledger, nơi RLUSD cũng có mức luân chuyển lớn. Trong một giai đoạn 30 ngày được báo cáo, khoảng 449,3 triệu USD RLUSD được phát hành trên XRPL và 448,9 triệu USD bị burn, khiến nguồn cung ròng gần như không tăng dù hoạt động giao dịch rất sôi động.

Từ vị thế dẫn đầu của XRPL trở lại tay Ethereum

Đợt đảo chiều mới nhất diễn ra sau khi cán cân từng nghiêng theo hướng ngược lại. Vào đầu tháng 7, XRPL được báo cáo nắm 863,2 triệu USD RLUSD, so với 676,1 triệu USD trên Ethereum. Tỷ lệ phân bổ khi đó là 56,1% so với 43,9%, trên tổng nguồn cung khoảng 1,539 tỷ USD.

Trước đó, Ethereum từng áp đảo rõ rệt hơn. Một snapshot tháng 12/2025 cho thấy khoảng 82% nguồn cung RLUSD nằm trên Ethereum, tương đương khoảng 1,03 tỷ USD, trong khi XRPL có khoảng 235 triệu USD. Các báo cáo ở giai đoạn sớm hơn từng đưa tỷ lệ của Ethereum lên khoảng 88%.

Diễn biến này cho thấy phân bổ RLUSD giữa hai mạng không đi theo một đường tăng trưởng một chiều. Ripple từng sử dụng các hoạt động mint và burn phối hợp để điều chuyển nguồn cung, trong đó có trường hợp được báo cáo vào năm 2025: 20 triệu RLUSD bị burn trên Ethereum và 20 triệu RLUSD được mint trên XRPL.

Ethereum có thanh khoản DeFi, XRPL hướng tới tín dụng tổ chức

Ethereum sở hữu thanh khoản sâu và hạ tầng DeFi phát triển, phù hợp với giao dịch stablecoin, tài sản thế chấp và các ứng dụng có thể kết hợp với nhau. Đây là những yếu tố có thể hỗ trợ nhu cầu RLUSD trên Ethereum. Dù vậy, các báo cáo hiện có chưa tách riêng được bao nhiêu phần trong đợt phát hành mới đến từ nhu cầu DeFi thực tế và bao nhiêu phần là phân bổ từ kho bạc Ripple.

Ở chiều ngược lại, XRP Ledger đang được định vị cho các ứng dụng tổ chức vượt ra ngoài thanh toán. Ripple, Clearpool và Cicada Partners đang phát triển một thị trường tín dụng tổ chức sử dụng RLUSD cho các khoản vay vốn lưu động dành cho công ty fintech và doanh nghiệp thanh toán. Clearpool cung cấp hạ tầng cho vay, còn Cicada dự kiến phụ trách tìm kiếm bên vay và quản trị rủi ro tín dụng.

Nếu được triển khai, sáng kiến này có thể tạo nhu cầu RLUSD lặp lại trên XRPL thông qua hoạt động tín dụng tư nhân. Tuy nhiên, đây vẫn là một thị trường đang được phát triển, không nên được trình bày như nguyên nhân đã được chứng minh của đợt đảo chiều nguồn cung hiện tại. Một số báo cáo cũng cho biết việc đưa hệ thống lên mainnet còn phụ thuộc vào phê duyệt các sửa đổi liên quan trên XRPL.

RLUSD đã tăng trưởng thế nào từ khi ra mắt?

Cuộc cạnh tranh giữa Ethereum và XRPL diễn ra trong bối cảnh tổng nguồn cung RLUSD tăng nhanh:

• RLUSD ra mắt vào tháng 12/2024.
• Vốn hóa thị trường vượt 1 tỷ USD vào tháng 11/2025, chưa đầy một năm sau khi phát hành.
• Đến tháng 12/2025, RLUSD đạt khoảng 1,26 tỷ USD.
• Các báo cáo tháng 5/2026 đưa nguồn cung lên trên 1,6 tỷ USD.
• Khối lượng chuyển khoản đạt 18,4 tỷ USD trong quý I/2026, mức cao nhất được ghi nhận tại thời điểm đó.
• Đến ngày 21/8, tổng lượng RLUSD lưu hành được báo cáo ở khoảng 1,939 tỷ USD, trong khi một nguồn dữ liệu thị trường khác ghi nhận vốn hóa 2,035 tỷ USD. Chênh lệch có thể đến từ thời điểm cập nhật và phương pháp tính khác nhau.

Điểm đáng chú ý là tổng nguồn cung RLUSD tiếp tục mở rộng, dù tỷ lệ phân bổ theo từng blockchain nhiều lần thay đổi. Hoạt động thanh toán trực tiếp bằng RLUSD trên XRP Ledger cũng tăng mạnh, đạt khoảng 5,08 tỷ USD vào tháng 5/2026 theo một phân tích on-chain.

Ethereum có giữ được ngôi đầu?

Ethereum đang dẫn đầu trong snapshot mới nhất, nhưng vị thế này chưa đủ bền vững. Khoảng cách chỉ khoảng 48 triệu USD, trong khi các quyết định mint và burn của Ripple có thể làm dịch chuyển hàng chục triệu USD nguồn cung trong thời gian ngắn.

Để biến lợi thế nhất thời thành xu hướng dài hạn, Ethereum cần duy trì phát hành ròng và thu hút nhu cầu bền vững từ hệ sinh thái DeFi. XRPL có thể giành lại vị trí dẫn đầu nếu hoạt động thanh toán tiếp tục tăng hoặc kế hoạch thị trường tín dụng RLUSD cho tổ chức được đưa lên mainnet, thu hút thêm bên vay và thanh khoản.

Kết luận thận trọng nhất hiện nay là: Ethereum giành lại vị trí dẫn đầu RLUSD nhờ phát hành ròng mạnh hơn, trong khi cuộc cạnh tranh nguồn cung đa chuỗi vẫn rất linh hoạt và có thể tiếp tục đảo chiều.