Dell có 95 tỷ USD đơn hàng máy chủ AI chờ thực hiện, nâng dự báo doanh thu năm tài chính 2027 lên 192 tỷ USD

Dell Technologies đang hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng đầu tư hạ tầng AI. Đơn đặt máy chủ AI tăng vọt, phần lớn gắn với hệ thống dùng chip Nvidia, đã khiến hãng nâng dự báo doanh thu năm tài chính 2027 thêm 25 tỷ USD lên 192 tỷ USD, đồng thời tăng mục tiêu doanh thu máy chủ tối ưu cho AI lên 74 tỷ USD. 111

Con số đáng chú ý nhất là 95 tỷ USD đơn hàng máy chủ AI chờ thực hiện vào cuối quý. Đây là giá trị đơn hàng đã được ghi nhận, chưa phải doanh thu đã hạch toán. Vì vậy, khả năng cung ứng linh kiện, lắp ráp và giao hàng đúng lịch của khách hàng sẽ quyết định Dell chuyển cơ hội này thành doanh thu nhanh đến đâu. 14

Dự báo năm tài chính 2027 tăng lên 192 tỷ USD

Dell nâng dự báo doanh thu cả năm tài chính 2027 từ 167 tỷ USD lên 192 tỷ USD, tương đương mức tăng gần 70% so với cùng kỳ tại điểm giữa của phạm vi dự báo. Mục tiêu EPS không theo GAAP cũng tăng từ 17,90 USD lên 25,50 USD; còn dự báo doanh thu máy chủ tối ưu cho AI tăng từ 60 tỷ USD lên 74 tỷ USD. 111

Theo CNBC, Dell hiện dự kiến doanh thu máy chủ AI trong cả năm sẽ tăng gấp ba, thay vì chỉ tăng gấp đôi như nhận định của hãng khoảng sáu tháng trước. 10

Quý II lập kỷ lục nhờ hạ tầng trung tâm dữ liệu

Trong quý tài chính kết thúc ngày 31/7, Dell đạt doanh thu kỷ lục 47,0 tỷ USD, tăng 58% so với cùng kỳ năm trước. EPS pha loãng không theo GAAP đạt 7,04 USD, tăng 203% và cao hơn đáng kể so với mức dự báo 4,92 USD mà CNBC dẫn lại. 1011

Động lực chính là Infrastructure Solutions Group (ISG) — mảng gồm máy chủ, lưu trữ và các giải pháp hạ tầng liên quan:

• Doanh thu ISG: 31,8 tỷ USD, tăng 89% so với cùng kỳ. 11
• Doanh thu máy chủ tối ưu cho AI: 16,4 tỷ USD, tăng 100%. 11
• Doanh thu máy chủ truyền thống và thiết bị mạng: 10,5 tỷ USD, tăng 122%. 11
• Doanh thu lưu trữ: 4,9 tỷ USD, tăng 26%. 13

Các số liệu này cho thấy tăng trưởng không chỉ đến từ các cụm máy chủ AI dùng GPU. Máy chủ truyền thống và thiết bị mạng cũng tăng rất nhanh, phản ánh nhu cầu làm mới trung tâm dữ liệu và mở rộng hạ tầng phục vụ các khối lượng công việc AI. 11

Đơn hàng tăng nhanh hơn doanh thu

Dell ghi nhận 60,9 tỷ USD đơn hàng máy chủ AI trong quý II, trong khi doanh thu máy chủ AI được hạch toán là 16,4 tỷ USD. Lượng đơn chờ thực hiện cuối quý đạt 95,0 tỷ USD; tổng đơn hàng máy chủ AI trong 12 tháng gần nhất là 131,7 tỷ USD. 14

Lượng đơn tồn đọng lớn đem lại mức độ nhìn thấy doanh thu tương lai hiếm có, nhưng không đồng nghĩa toàn bộ đã trở thành doanh số hoàn tất. Dell vẫn cần bảo đảm nguồn linh kiện, sản xuất và vận chuyển hệ thống, đồng thời đáp ứng các điều kiện giao nhận của từng khách hàng.

Chip Nvidia và tệp khách hàng AI mở rộng

Các hệ thống AI của Dell sử dụng chip Nvidia. Reuters cho biết Nscale và CoreWeave — những nhà cung cấp đám mây chuyên về AI, thường được gọi là neocloud — là các khách hàng tìm mua máy chủ Dell để xây dựng hạ tầng huấn luyện và vận hành mô hình AI. 1

Cơ hội của Dell dường như cũng đang mở rộng ra ngoài nhóm neocloud. Công ty cho biết có hơn 6.500 khách hàng AI, trong khi các báo cáo đề cập đến nhu cầu từ khách hàng doanh nghiệp và các dự án chủ quyền, tức hạ tầng do quốc gia hoặc tổ chức trong nước kiểm soát. 116

Sự dịch chuyển này có ý nghĩa chiến lược: các neocloud có thể đặt những đơn hàng hạ tầng cực lớn, còn doanh nghiệp và khách hàng chủ quyền có thể giúp nhu cầu được phân bổ trên tệp người mua rộng hơn. Tuy nhiên, dữ liệu hiện có chưa cho biết tỷ trọng doanh thu chi tiết của từng nhóm khách hàng. 1

Máy chủ truyền thống cũng tăng trưởng bứt phá

Nhu cầu AI không làm lu mờ mảng máy chủ thông thường của Dell. Doanh thu máy chủ truyền thống và thiết bị mạng tăng 122% lên 10,5 tỷ USD; Dell cho biết nhu cầu tiếp tục vượt nguồn cung. 1115

Điều này cho thấy khách hàng không chỉ mua các hệ thống AI tập trung vào bộ tăng tốc. Hiện đại hóa trung tâm dữ liệu, mạng, lưu trữ và năng lực tính toán đa dụng đều là phần thiết yếu khi đưa AI vào vận hành ở quy mô lớn. Vì vậy, đà tăng của các hệ thống truyền thống là phần bổ trợ quan trọng cho câu chuyện máy chủ AI, không phải một xu hướng tách biệt. 1115

Thiếu hụt chip nhớ, giá bán và biên lợi nhuận

Đà tăng trưởng đi kèm áp lực chuỗi cung ứng. Reuters cho biết tình trạng thiếu hụt chip nhớ trên diện rộng đã đẩy chi phí lên cao; Dell phản ứng bằng cách tăng giá sản phẩm, trong đó có PC, nhằm bảo vệ biên lợi nhuận. 1

Biên lợi nhuận gộp quý II của Dell đạt 20,9%, so với 18,3% một năm trước, theo tổng hợp kết quả của TradingKey. 9 Dù vậy, tính sẵn có và giá linh kiện vẫn là biến số cần theo dõi: hạn chế về DRAM, NAND hoặc các bộ phận khác có thể ảnh hưởng đến giao hàng, chi phí và thời điểm ghi nhận doanh thu.

Mảng PC cũng cải thiện

Client Solutions Group — mảng bao gồm hoạt động PC — tăng doanh thu 20%, dẫn dắt bởi khách hàng thương mại, theo Reuters. Ban lãnh đạo mô tả đây là tốc độ tăng doanh thu nhanh nhất của đơn vị này trong 5 năm. 1

Kết quả cho thấy quý của Dell không hoàn toàn là câu chuyện trung tâm dữ liệu. Tuy nhiên, quy mô và tốc độ tăng của ISG — doanh thu 31,8 tỷ USD, tăng 89% — khiến hạ tầng trở thành động lực nổi trội nhất sau quyết định nâng triển vọng cả năm. 11

Điều thị trường sẽ theo dõi tiếp theo

Cổ phiếu Dell tăng sau báo cáo kết quả kinh doanh. Reuters ghi nhận mức tăng 7% trong giao dịch ngoài giờ và cho biết cổ phiếu đã tăng hơn gấp ba trong năm; CNBC đưa tin cổ phiếu tăng khoảng 9% sau khi hãng nâng dự báo. 110

Bài kiểm tra tiếp theo nằm ở khâu thực thi: Dell có chuyển được 95 tỷ USD đơn hàng chờ thực hiện thành các hệ thống đã giao trong khi kiểm soát tình trạng thiếu chip nhớ và duy trì lợi nhuận hay không. Quý II xác nhận nhu cầu đặc biệt mạnh đối với hạ tầng AI; độ bền của triển vọng sẽ phụ thuộc vào nguồn cung, lịch triển khai của khách hàng và mức chi tiêu liên tục từ các nhà cung cấp đám mây AI lớn lẫn khối doanh nghiệp đang mở rộng. 114