Cú tăng 13.000% của lệnh bán Ethereum nói lên điều gì?

Con số vị thế bán Ethereum tăng khoảng 13.000% dễ khiến người ta nghĩ một đợt tăng giá mạnh sắp xảy ra. Nhưng dữ liệu này chỉ phản ánh vị thế được ghi nhận trên Bitfinex, không phải toàn bộ thị trường ETH. Số liệu được báo cáo tăng từ khoảng 771 ETH lên hơn 101.000 ETH trong hai tuần, rồi chỉ số vị thế bán trên Bitfinex giảm đáng kể. Khi ETH quanh 2.650 USD, mốc 3.000 USD vẫn có thể đạt tới, nhưng dữ liệu hiện có chưa cho thấy đó là kịch bản chắc chắn. 679

Con số 13.000% cho thấy điều gì?

Mức tăng từ khoảng 771 lên hơn 101.000 ETH rất lớn, nhưng xuất phát từ một nền ban đầu nhỏ. Đây là dấu hiệu cho thấy các vị thế đặt cược giá giảm tăng nhanh trên một sàn; nó không chứng minh nhà giao dịch trên toàn thị trường cũng đồng loạt nghiêng về phía bán. 710

Các báo cáo cũng đưa ra những mức ghi nhận khác nhau: một nguồn ước tính vị thế bán liên quan đến Bitfinex ở khoảng 73.056 ETH. Những khác biệt này có thể do thời điểm đo hoặc dữ liệu khác nhau, vì vậy không nên xem chúng là một con số tổng duy nhất đại diện cho toàn thị trường. 48

Sau đợt tăng, chỉ số vị thế bán trên Bitfinex được cho là đã giảm khoảng 65%. Điều này đáng chú ý vì trong một đợt short squeeze — khi người bán khống phải mua lại ETH để đóng vị thế, góp phần đẩy giá lên — số vị thế bán còn mở có thể tạo thêm lực mua. Nếu nhiều vị thế đã đóng, nguồn lực đó có thể ít hơn. Tuy nhiên, riêng mức giảm được báo cáo không cho biết vì sao các vị thế đóng lại, cũng không chứng minh nhà giao dịch bị buộc phải rời thị trường. 9

Những yếu tố có thể hỗ trợ một đợt tăng

ETH được ghi nhận quanh 2.650 USD trong lúc các nhà đầu tư lớn tích lũy hơn 320.000 ETH trong một tuần. Một báo cáo khác cho biết lượng ETH đang staking đạt 43,5 triệu. Đây có thể là những tín hiệu tích cực về cung và cầu, nhưng không yếu tố nào tự nó bảo đảm giá sẽ tăng trong ngắn hạn. 630

Vùng cản gần được nêu trong các phân tích là 2.722–2.822 USD. Nếu ETH vượt và duy trì được trên vùng này, khả năng hướng tới 3.000 USD sẽ rõ hơn. Nếu giá bị từ chối tại đây, luận điểm về một cú squeeze vẫn chưa được xác nhận. 6718

Vì sao rủi ro giảm giá vẫn còn?

Lãi suất mở (open interest) của hợp đồng tương lai ETH trên thị trường nói chung được báo cáo đã giảm khoảng 500.000 ETH trong bốn ngày. Lãi suất mở giảm có thể phản ánh việc các vị thế đang được đóng, nhưng tự nó không cho biết nhà giao dịch đang lạc quan hay bi quan. Dù vậy, con số này nhắc rằng vị thế trên riêng Bitfinex không thể hiện đầy đủ bức tranh phái sinh. 33

Các đợt thanh lý gần đây cũng cho thấy lệnh mua dùng đòn bẩy có thể gặp rủi ro khi ETH giảm. Một báo cáo ghi nhận 26,05 triệu USD vị thế mua ETH bị thanh lý trong một giờ, so với 40.000 USD vị thế bán trong cùng khoảng thời gian. Đây là dữ liệu của một thời điểm cụ thể, cho thấy một số lệnh mua bị đóng cưỡng bức — không phải bằng chứng về vị thế hiện tại của toàn bộ nhà đầu tư cá nhân. 2

Nếu tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường suy yếu, ETH có thể chịu áp lực bán thay vì nhận đủ lực mua để vượt vùng cản. Số liệu vị thế bán từng tăng mạnh không loại bỏ khả năng đó; riêng vị thế trên Bitfinex cũng không xác định được kịch bản squeeze hay giảm tiếp có khả năng xảy ra hơn.

Dự báo 5.000 USD của Arthur Hayes có liên quan thế nào?

Mục tiêu 5.000 USD được gán cho Arthur Hayes là dự báo dài hạn hơn, gắn với kỳ vọng việc Robinhood sử dụng Ethereum có thể khuyến khích các tổ chức tài chính lớn khác áp dụng mạng lưới này. Từ mức giá quanh 2.650 USD, ETH cần tăng khoảng 89% để đạt mục tiêu đó. Đây là một luận điểm riêng về triển vọng dài hạn, không phải bằng chứng rằng một cú squeeze ngắn hạn sắp xảy ra. 318

Tín hiệu đáng theo dõi

Bằng chứng thuyết phục hơn cho một cú squeeze ngắn hạn sẽ là ETH trụ vững trên vùng cản đã nêu trong khi lực mua mới tiếp tục đẩy giá lên. Cho đến lúc đó, con số 13.000% nên được hiểu là biến động mạnh về vị thế trên một sàn cụ thể, chứ không phải dự báo đáng tin cậy rằng ETH chắc chắn sẽ tăng lên 3.000 USD. 679