Nhà quản lý quỹ toàn cầu bất ngờ quay lại cổ phiếu mạnh nhất lịch sử khảo sát của BofA

Tâm lý của các nhà quản lý quỹ toàn cầu đã đảo chiều rất nhanh trong tháng 5. Theo Global Fund Manager Survey – khảo sát hàng tháng được theo dõi rộng rãi của Bank of America – các quỹ đã tăng phân bổ vào cổ phiếu với mức lớn nhất trong lịch sử khảo sát.

Sự thay đổi này cho thấy cách các nhà đầu tư tổ chức có thể điều chỉnh danh mục cực nhanh khi kỳ vọng kinh tế vĩ mô cải thiện. Niềm tin vào lợi nhuận doanh nghiệp, kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể hạ lãi suất và thị trường chứng khoán đang gần mức đỉnh lịch sử đã thúc đẩy dòng tiền quay lại tài sản rủi ro.

Bước nhảy kỷ lục vào cổ phiếu

Trong khảo sát tháng 5, các nhà quản lý quỹ toàn cầu đã tăng tỷ trọng cổ phiếu với mức lớn nhất từng được ghi nhận kể từ khi khảo sát được thực hiện.

Báo cáo được trích dẫn không nêu rõ mức thay đổi chính xác theo điểm phần trăm hay tỷ lệ tiền mặt cụ thể của tháng 5. Tuy nhiên xu hướng rất rõ ràng: các quỹ đã xoay danh mục từ phòng thủ sang gia tăng rủi ro, quay lại thị trường cổ phiếu.

Khảo sát này có sức ảnh hưởng lớn vì nó tổng hợp ý kiến của hàng trăm nhà quản lý quỹ toàn cầu đang quản lý hàng trăm tỷ USD tài sản, nên thường được xem là thước đo tâm lý quan trọng của thị trường tài chính.

Vì sao dòng tiền quay lại thị trường

Một số yếu tố kinh tế và thị trường đã giúp khôi phục khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư:

1. Lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng mạnh
Mùa báo cáo kết quả kinh doanh tích cực củng cố niềm tin rằng lợi nhuận doanh nghiệp vẫn có thể tiếp tục tăng, từ đó hỗ trợ việc nâng tỷ trọng cổ phiếu.

2. Kỳ vọng Fed có thể hạ lãi suất
Khả năng ngân hàng trung ương Mỹ bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất khiến nhiều quỹ rời bỏ tiền mặt và quay lại tài sản rủi ro.

3. Thị trường chứng khoán gần đỉnh lịch sử
Các chỉ số lớn đang giao dịch gần mức cao kỷ lục, cho thấy nền kinh tế vẫn tương đối vững vàng bất chấp áp lực lạm phát.

4. Làn sóng đầu tư vào AI
Kỳ vọng về chi tiêu khổng lồ của các tập đoàn cho hạ tầng trí tuệ nhân tạo tiếp tục là chủ đề tăng trưởng dài hạn thu hút dòng vốn.

Những yếu tố này kết hợp lại đã nhanh chóng chuyển tâm lý thị trường từ thận trọng sang lạc quan.

Sự đảo chiều so với tháng 4 bi quan

Điểm đáng chú ý là khảo sát tháng 4 cho thấy bức tranh hoàn toàn ngược lại.

Khi đó:

• Tâm lý nhà đầu tư giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 6/2025.
• 36% nhà quản lý quỹ ròng dự báo kinh tế toàn cầu yếu đi.
• Tỷ trọng cổ phiếu toàn cầu giảm mạnh, chỉ còn 13% overweight ròng so với 37% trước đó trong năm.
• Phân bổ tiền mặt tăng lên khi các quỹ chuyển sang chiến lược phòng thủ.

Nỗi lo về tăng trưởng chậm lại và lạm phát dai dẳng khiến nhiều nhà quản lý quỹ giảm rủi ro và giữ nhiều tiền mặt hơn.

Chỉ trong một tháng, bức tranh đã thay đổi mạnh: từ phòng thủ sang mua cổ phiếu với tốc độ kỷ lục.

So với trạng thái “siêu lạc quan” đầu năm 2026

Biến động tâm lý này cũng đáng chú ý nếu nhìn lại đầu năm.

Các khảo sát trước đó cho thấy:

• Chỉ báo Bull & Bear của Bank of America từng bước vào vùng “hyper‑bull”, mức lạc quan cực đoan thường được xem là tín hiệu cảnh báo phản nghịch.
• Tỷ lệ tiền mặt trong danh mục chỉ khoảng 3,2% tài sản, thấp nhất trong lịch sử khảo sát.

Tiền mặt thấp thường cho thấy nhà đầu tư đã gần như đầu tư hết vốn, đồng nghĩa với việc nguồn tiền mới có thể đẩy thị trường lên cao hơn trở nên hạn chế.

Sau giai đoạn lạc quan cực độ đó, thị trường trải qua cú giảm tâm lý vào mùa xuân trước khi bật lại mạnh trong tháng 5.

Vì sao sự lạc quan nhanh có thể trở thành rủi ro

Sự cải thiện nhanh chóng của tâm lý thường hỗ trợ thị trường trong ngắn hạn, nhưng cũng có thể tạo ra một số điểm yếu tiềm ẩn.

Vị thế đầu tư trở nên đông đúc
Nếu nhiều quỹ cùng lúc tăng tỷ trọng cổ phiếu, thị trường có thể thiếu lực mua mới khi dòng tiền chậm lại.

Phụ thuộc vào kỳ vọng chính sách tiền tệ
Phần lớn sự lạc quan dựa trên khả năng Fed cắt giảm lãi suất. Nếu lạm phát vẫn cao và việc nới lỏng bị trì hoãn, tài sản rủi ro có thể chịu áp lực.

Bất định về tăng trưởng toàn cầu
Những lo ngại về tăng trưởng yếu đi – từng xuất hiện rõ rệt trong khảo sát tháng 4 – vẫn chưa hoàn toàn biến mất.

Vì vậy, những cú đảo chiều tâm lý mạnh như trong khảo sát tháng 5 thường được các chiến lược gia thị trường theo dõi sát sao. Chúng có thể báo hiệu động lực tăng giá mạnh, nhưng cũng đôi khi là dấu hiệu thị trường đang tiến gần tới vùng định vị quá lạc quan.

Bức tranh lớn hơn

Chuỗi khảo sát của Bank of America trong năm 2026 cho thấy tâm lý nhà đầu tư tổ chức có thể thay đổi cực nhanh:

• Đầu năm 2026: lạc quan cực độ, tiền mặt thấp kỷ lục.
• Mùa xuân 2026: tâm lý sụt giảm mạnh vì lo ngại lạm phát và tăng trưởng.
• Tháng 5/2026: dòng tiền quay lại cổ phiếu với tốc độ kỷ lục.

Điều đó nhấn mạnh một thực tế của thị trường hiện đại: vị thế đầu tư có thể thay đổi rất nhanh khi kỳ vọng về tăng trưởng, lợi nhuận doanh nghiệp hoặc chính sách tiền tệ dịch chuyển.