Fed và Ngân hàng Trung ương Anh đồng loạt giữ nguyên lãi suất giữa căng thẳng Iran: Tín hiệu 'diều hâu' bao trùm

BoE (30/7/2026): Giữ nguyên lãi suất cơ bản (Bank Rate) ở mức 3,75% trong cuộc họp thứ năm liên tiếp với tỷ lệ bỏ phiếu 6-3. Ba thành viên của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) đã bỏ phiếu cho việc tăng lãi suất lên 4% . BoE cảnh báo rõ ràng rằng họ 'sẵn sàng tăng lãi suất nếu chiến tranh Iran leo thang' .

Bối cảnh lạm phát

Xung đột Iran đã gây ra một cú sốc giá năng lượng mạnh bắt đầu từ tháng 3/2026. Lạm phát PCE (chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân) toàn phần của Mỹ tăng lên 4,1% so với cùng kỳ năm ngoái tính đến tháng 5, tăng đáng kể so với mức 2,5% của một năm trước đó . CPI (chỉ số giá tiêu dùng) của Anh hiện ở mức 2,8% nhưng BoE dự báo sẽ tăng lên 3,2% vào cuối năm nay và duy trì trên mục tiêu 2% cho đến đầu năm 2028 .

Sự chia rẽ nội bộ

Fed: FOMC đã có dấu hiệu rạn nứt từ cuối năm 2025, với phe 'diều hâu' (hawkish) tập trung vào rủi ro lạm phát và phe 'bồ câu' (dovish) ưu tiên hỗ trợ thị trường lao động . Cuộc họp tháng 7/2026 chứng kiến sự phân hóa ba chiều – một số muốn cắt giảm 50 điểm cơ bản, một số muốn không thay đổi, và một số muốn tăng lãi suất – một sự bất đồng hiếm thấy mà Chủ tịch Fed Kevin Warsh (người kế nhiệm Jerome Powell từ tháng 5) đang phải vật lộn để kiểm soát .

BoE: MPC đã liên tục bị chia rẽ trong suốt giai đoạn 2025–2026. Ủy ban đã bỏ phiếu 5-4 để cắt giảm vào tháng 8/2025, 7-2 để giữ nguyên vào tháng 9/2025, 5-4 để cắt giảm một lần nữa vào tháng 12/2025, và bây giờ là 6-3 để giữ nguyên với ba thành viên bỏ phiếu tăng lãi suất . Điều này cho thấy phe 'diều hâu' đã gia tăng khi tác động lạm phát từ cuộc chiến Iran trở nên rõ ràng hơn.

Tín hiệu chính sách trong ngắn hạn

• Cả hai ngân hàng trung ương đều đang ở trạng thái 'tạm dừng với thiên hướng thắt chặt.' BoE đã rõ ràng hơn – Thống đốc Andrew Bailey tuyên bố rằng Ngân hàng 'sẵn sàng hành động' nếu cú sốc giá từ cuộc chiến Iran kéo dài . Tuyên bố của Fed cho thấy kỳ vọng lạm phát sẽ giảm bất chấp chi phí năng lượng, nhưng ba phiếu bất đồng lại thể hiện sự không chắc chắn lớn .

• Động thái tiếp theo có khả năng phụ thuộc vào sự leo thang của chiến tranh Iran. Nếu giá năng lượng tăng vọt hơn nữa, cả hai đều sẵn sàng tăng lãi suất. Nếu xung đột hạ nhiệt và lạm phát giảm bớt, cánh cửa cho việc cắt giảm cuối cùng vẫn mở – nhưng lộ trình đó đã bị đẩy lùi xa hơn.

• Thị trường trái phiếu đang định giá một mức bù rủi ro lạm phát cao hơn ở cả trái phiếu kho bạc Mỹ (Treasuries) và trái phiếu chính phủ Anh (Gilts), phù hợp với lập trường thắt chặt của các ngân hàng trung ương. Kết quả bỏ phiếu của BoE (3 người muốn tăng lãi suất) đã gây bất ngờ cho thị trường vốn dự kiến tỷ lệ 7-2, khiến đồng bảng Anh và lợi suất trái phiếu chính phủ Anh tăng cao .

• Dữ liệu thị trường lao động Mỹ sắp tới (bảng lương phi nông nghiệp tháng 8/2026) sẽ rất quan trọng đối với Fed. Nếu thị trường lao động vẫn vững chắc bất chấp lãi suất cao, nó sẽ tiếp thêm đạn dược cho phe 'diều hâu' để giữ vững lập trường hoặc thậm chí tăng lãi suất. Một sự suy yếu mạnh sẽ củng cố lập luận của phe 'bồ câu' ủng hộ cắt giảm lãi suất. Sự chia rẽ nội bộ của FOMC có nghĩa là báo cáo việc làm này có thể làm nghiêng cán cân tại cuộc họp tiếp theo.

Kết luận: Xung đột Iran đã 'đóng băng' cả hai ngân hàng trung ương. Không bên nào sẵn sàng cắt giảm lãi suất trong thời gian tới, và cả hai đều duy trì khả năng tăng lãi suất một cách đáng tin cậy nếu lạm phát do năng lượng thúc đẩy tăng tốc hơn nữa. Điểm dữ liệu quan trọng tiếp theo – dữ liệu việc làm của Mỹ – sẽ giúp xác định liệu động thái tiếp theo của Fed là một lần giữ nguyên với lập trường 'diều hâu', một đợt tăng lãi suất, hay nối lại chu kỳ cắt giảm.