Cuộc đua mở rộng chuỗi cung ứng MLCC Trung Quốc: 'Siêu chu kỳ' tụ điện từ nhu cầu AI

Chuỗi cung ứng thượng nguồn MLCC (tụ điện gốm đa lớp) của Trung Quốc đang mở rộng nhanh chóng trong năm 2026. Nguyên nhân cốt lõi đến từ các máy chủ AI tiêu thụ lượng tụ điện lớn hơn nhiều so với máy chủ truyền thống — MLCC đã trở thành hạng mục chi phí lớn thứ ba trong bảng nguyên vật liệu (BOM) của máy chủ AI, chỉ sau GPU và bộ nhớ . Nguồn cung toàn cầu từ các 'ông lớn' Nhật Bản và Hàn Quốc đang dịch chuyển lên phân khúc cao cấp hơn, mở ra cánh cửa cho các nhà cung cấp nguyên liệu Trung Quốc chiếm lĩnh thị trường trung và cao cấp . Kết quả là một trong những đợt tăng cường năng lực sản xuất mạnh mẽ nhất trong lịch sử linh kiện thụ động.

Goldman Sachs: 'Lớn nhất và dài nhất' trong lịch sử

Goldman Sachs đã gọi chu kỳ MLCC hiện tại là "lớn nhất về quy mô và dài nhất về thời gian" trong lịch sử ngành, dự báo đà tăng này có thể kéo dài đến năm 2030 . Trong một báo cáo tháng 6/2026, nhà phân tích Nelson Armbrust xác định MLCC là "bộ nhớ tiếp theo" (the next memory) — một điểm nghẽn quan trọng trong chuỗi cung ứng, nơi nhu cầu dự kiến tăng gần gấp bốn lần vào năm 2030 . Ngân hàng này liệt kê MLCC cùng với chất nền ABF, bảng mạch in (PCB), bộ nhớ và chất nền InP là những điểm thắt chặt chính trong chuỗi cung ứng điện toán AI .

Goldman Sachs cũng điều chỉnh dự báo giá MLCC năm 2026 từ mức ổn định trước đó lên mức tăng 0–5%, báo hiệu sự bắt đầu của giai đoạn cân bằng cung-cầu kéo dài . Ngân hàng này tin rằng chu kỳ vẫn đang ở giai đoạn đầu đến giữa, được thúc đẩy bởi nhu cầu từ máy chủ AI và điện khí hóa ô tô, cả hai đều hướng đến các cấp độ MLCC giá trị cao hơn .

Shandong Sinocera: 'Chim báo bão' của vật liệu MLCC Trung Quốc

Sinocera là nhà cung cấp bột điện môi hàng đầu của Trung Quốc cho các nhà sản xuất MLCC toàn cầu. Trong văn bản công bố lên Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến vào tháng 8/2026, công ty xác nhận đang tích cực mở rộng công suất cao cấp dành riêng cho dòng sản phẩm bột MLCC phục vụ máy chủ AI và ô tô, với một phần dây chuyền mới đã đi vào hoạt động .

Mục tiêu của họ: 5.000 tấn công suất bột MLCC cao cấp (bên cạnh khoảng 10.000 tấn công suất tiêu chuẩn). Đến cuối năm 2025, 2.000 tấn đã được đưa vào hoạt động; 3.000 tấn còn lại dự kiến sẽ hoàn thành trong giai đoạn 2026–2027 .

Kết quả tài chính nửa đầu năm 2026 (công bố ngày 5/8/2026):

• Doanh thu: 2,513 tỷ NDT (tương đương 370 triệu USD), tăng 16,64% so với cùng kỳ năm trước .
• Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông: 363 triệu NDT, tăng 9,36% so với cùng kỳ .
• Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng 36,78% so với cùng kỳ .
• Cổ phiếu của công ty đã tăng ~159% từ đầu năm tính đến giữa tháng 8/2026 .

"Nhìn về phía trước, khi công suất mới dần được nâng lên, sản lượng và doanh số bột MLCC dự kiến sẽ tiếp tục tăng," Sinocera tuyên bố trong hồ sơ lên sàn chứng khoán, cho thấy sự tự tin mạnh mẽ rằng đợt tăng nhu cầu hiện tại là một sự chuyển dịch cơ cấu bền vững . Công ty cũng phê duyệt cổ tức tiền mặt 0,50 NDT cho mỗi 10 cổ phiếu .

Cuộc đua thượng nguồn rộng hơn: Bột niken vẫn là điểm nghẽn

Jiangsu Boqian New Materials (sản xuất bột niken cho điện cực MLCC) đã tăng gần 6% chỉ trong một phiên giao dịch nhờ nhu cầu từ cơ sở hạ tầng AI . Nội địa hóa bột niken được coi là bước đột phá quan trọng nhất của chuỗi cung ứng thượng nguồn cho khả năng tự chủ MLCC của Trung Quốc, khi bột niken điện cực bên trong gần như phụ thuộc 100% vào nhập khẩu từ Nhật Bản .

Các tên tuổi khác nổi bật trong làn sóng thượng nguồn bao gồm Guangdong Fenghua Advanced Technology (công ty MLCC nội địa hàng đầu, đã lọt vào chuỗi cung ứng máy chủ AI của NVIDIA, với mục tiêu sản lượng hàng tháng đạt 120 tỷ viên vào cuối năm 2026), Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech, Fujian Torch Electron và Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology .

Chuyển dịch cấu trúc thị trường: Các ông lớn Nhật Bản và Hàn Quốc tiến lên phân khúc cao cấp

Các nhà lãnh đạo toàn cầu như Murata và Samsung Electro-Mechanics cũng đang mở rộng mạnh mẽ. Tuy nhiên, khi họ đẩy mạnh vào các sản phẩm siêu cao cấp, các nhà cung cấp Trung Quốc đang chiếm lĩnh phân khúc sản lượng trung và cao cấp đang tăng trưởng nhanh, thúc đẩy quá trình thay thế nội địa . Trong một chu kỳ mà Goldman Sachs mô tả là "lớn nhất và dài nhất trong lịch sử," các nhà sản xuất hàng đầu Nhật Bản và Hàn Quốc đang bị quá tải với đơn đặt hàng MLCC cao cấp, tạo khoảng trống cho các đối thủ Trung Quốc mở rộng ở các phân khúc thấp hơn .

Các nhà phân tích ngành mô tả giai đoạn hiện tại là "chu kỳ tăng trưởng đầu-giữa" (early-to-mid upcycle), được đồng thời thúc đẩy bởi nhu cầu máy chủ AI và điện khí hóa ô tô, cả hai đều hướng đến các cấp độ MLCC giá trị cao hơn . Theo Murata, nhu cầu MLCC từ máy chủ AI sẽ tăng trưởng với tốc độ kép hàng năm (CAGR) là 30% từ năm 2025 đến 2030, tăng gấp 3,3 lần vào năm 2030 so với năm 2025 .

Trung tâm địa lý sản xuất MLCC cũng đang dịch chuyển về phía Tây trong nội địa Trung Quốc, nhưng vị trí lãnh đạo R&D vẫn thuộc về Quảng Đông . Với các nhà sản xuất bột Trung Quốc đang tạo được lợi thế cạnh tranh và các nhà sản xuất bột MLCC Nhật Bản đối mặt với gián đoạn nguồn cung đất hiếm, các điều kiện cho chuỗi cung ứng MLCC thượng nguồn của Trung Quốc chưa bao giờ thuận lợi hơn để mở rộng nhanh chóng và giành thị phần .