Bitcoin dominance rơi dưới 60%: Tín hiệu mùa altcoin hay mới chỉ là khởi đầu?

Bitcoin giảm tỷ trọng xuống khoảng 58,5% tổng giá trị thị trường tiền mã hóa trong ngày 26/9, thấp hơn mốc 60% được nhiều người theo dõi. Cùng lúc, giá trị thị trường altcoin được ghi nhận tăng khoảng 33% kể từ giữa tháng 8. Những diễn biến này cho thấy altcoin đang lấy lại vị thế tương đối, nhưng chưa đủ để khẳng định một mùa altcoin trên diện rộng đã bắt đầu. 1314

Bitcoin dominance giảm nói lên điều gì?

Bitcoin dominance là tỷ trọng giá trị vốn hóa của Bitcoin trong tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa. Khi tỷ lệ này giảm, altcoin đang tăng trưởng tương đối so với Bitcoin. Tuy nhiên, chỉ số không cho biết liệu dòng tiền có trực tiếp rời Bitcoin để chuyển sang altcoin hay không, cũng không thể hiện có bao nhiêu altcoin riêng lẻ đang vượt trội hơn Bitcoin. 1317

Điểm khác biệt đó rất đáng lưu ý trong bối cảnh hiện tại. Bitcoin giao dịch quanh mức 84.000 USD; một bản tin ngày 26/9 cho biết giá Bitcoin đã tăng 3,3% trong tuần, dù tỷ trọng thị trường giảm. Cùng bản tin ghi nhận bảy altcoin vượt mức tăng của Bitcoin trong tuần, dẫn đầu là Litecoin với mức tăng 23,7%. Đây là dấu hiệu cho thấy đà tăng có phần lan rộng, nhưng chưa đủ để kết luận toàn bộ thị trường altcoin đang dẫn dắt. 1730

Vì sao các chỉ báo chưa cùng tiếng nói?

Ngày 22/9, Altcoin Cycle Signal của Glassnode đạt 81,25 — mức được mô tả là thuận lợi cho altcoin. Chỉ báo này không giống Altcoin Season Index: Glassnode đo điều kiện có lợi cho altcoin vượt trội, còn Altcoin Season Index theo dõi có bao nhiêu đồng tiền mã hóa vượt Bitcoin trong khoảng 90 ngày gần nhất. 1314

Altcoin Season Index vẫn thấp hơn ngưỡng thường dùng để xác nhận mùa altcoin. Blockchaincenter ghi nhận chỉ số ở mức 41 vào ngày 20/9; theo phương pháp của họ, mùa altcoin được xác định khi ít nhất 75% trong 50 đồng tiền mã hóa hàng đầu vượt hiệu suất của Bitcoin trong 90 ngày. Một bản tin ngày 26/9 nêu các mức gần đây trong khoảng 45–53, cũng thấp hơn ngưỡng đó. Số liệu có thể khác nhau tùy đơn vị cung cấp và danh sách đồng tiền được tính, vì vậy nên xem đây là các ảnh chụp riêng lẻ, không phải một con số đồng thuận theo thời gian thực. 11113

Tóm lại, mức cao của chỉ báo Glassnode củng cố nhận định rằng môi trường đang thuận lợi hơn cho altcoin. Nhưng các chỉ số mùa altcoin thấp hơn cho thấy những thước đo này chưa xác nhận được tình trạng vượt trội rộng khắp và kéo dài. 1113

Dòng vốn vào ETF Bitcoin khiến câu chuyện luân chuyển phức tạp hơn

Bitcoin dominance giảm có thể trông giống như dòng tiền đang rời Bitcoin để chuyển sang altcoin. Tuy nhiên, các số liệu hiện có không chứng minh nhà đầu tư đang từ bỏ Bitcoin. Một bản tin cho biết Bitcoin tăng 3,3% trong tuần và các ETF Bitcoin ghi nhận 2,4 tỷ USD dòng vốn vào, trong khi tỷ trọng thị trường của Bitcoin vẫn giảm xuống dưới 60%. Điều này cho thấy chỉ nhìn vào dominance thì không thể xác định chính xác dòng tiền đang đi đâu. 30

Bối cảnh hiện tại cũng khiến việc so sánh với các chu kỳ trước kém đơn giản hơn. Một phân tích chu kỳ cho biết trong những giai đoạn altcoin vượt trội trước đây, Bitcoin dominance giảm sâu hơn nhiều: từ 95% xuống 31% và từ 73% xuống 38%. Ở chu kỳ hiện tại, tỷ trọng này dao động trong khoảng 50%–60%. Những diễn biến quá khứ giúp đặt bối cảnh, nhưng không bảo đảm chu kỳ lần này sẽ lặp lại cùng một kịch bản. 7

Sau khi thủng mốc 60%, nên theo dõi điều gì?

Nếu Bitcoin dominance tiếp tục duy trì dưới 60%, điều đó sẽ củng cố nhận định rằng altcoin đang giành thêm thị phần tương đối. Ngược lại, nếu tỷ lệ quay lại trên mốc này, tín hiệu luân chuyển sẽ yếu đi. Dù vậy, 60% chỉ là một ngưỡng đáng theo dõi, không phải quy tắc tự động xác định mùa altcoin bắt đầu hay kết thúc. 13

Bằng chứng thuyết phục hơn sẽ là tình trạng nhiều altcoin liên tục vượt hiệu suất của Bitcoin trong một khoảng thời gian đủ dài — chứ không chỉ là dominance giảm, tổng giá trị thị trường altcoin tăng hay một vài đồng tăng mạnh trong tuần. Hiện tại, dữ liệu gợi ý một đợt luân chuyển đang hình thành, nhưng mức độ rộng khắp và khả năng duy trì vẫn chưa rõ ràng. 111314