Bitcoin có thể tiếp tục mắc kẹt dưới 80.000 USD cho đến khi Fed phát tín hiệu mới

Mốc 80.000 USD đang có ý nghĩa lớn hơn một vùng kháng cự trên biểu đồ Bitcoin. Trong phân tích của CoinShares, đây là phép thử xem thị trường có tin rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã kết thúc chu kỳ thắt chặt tiền tệ hay chưa. Khi tín hiệu đó chưa xuất hiện, Bitcoin có thể tiếp tục tăng nhờ các dữ liệu kinh tế thuận lợi, nhưng khó duy trì một cú bứt phá dứt khoát.

Vì sao Fed quan trọng hơn một chất xúc tác riêng của thị trường tiền số?

Triển vọng lãi suất cao hoặc thiếu chắc chắn có thể làm giảm nhu cầu đối với các tài sản rủi ro. Khi lợi suất từ những tài sản khác vẫn hấp dẫn, còn nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn, Bitcoin dễ gặp một mức trần định giá ngay cả khi cấu trúc thị trường của đồng tiền này bắt đầu cải thiện.

Vì vậy, CoinShares xem 80.000 USD là một ngưỡng gắn với chính sách kinh tế vĩ mô. Theo tổ chức này, Bitcoin khó duy trì đà tăng trên mốc đó nếu kỳ vọng về chính sách tiền tệ chưa thay đổi đáng kể, đặc biệt là khi chưa có bằng chứng rõ ràng cho thấy Fed sẽ không tiếp tục thắt chặt.

Điểm đáng chú ý là một đợt tăng giá bắt nguồn từ kỳ vọng lạm phát hoặc lãi suất thay đổi có thể nhanh chóng suy yếu nếu các dữ liệu tiếp theo khơi lại lo ngại về chính sách. Để tạo ra một cú bứt phá bền vững, thị trường cần tin rằng cả chế độ chính sách đang chuyển hướng, chứ không chỉ phản ứng với một hoặc hai báo cáo kinh tế tích cực.

Lạm phát và việc làm hạ nhiệt đã hỗ trợ Bitcoin như thế nào?

CoinShares cho rằng sự cải thiện gần đây của Bitcoin chủ yếu đến từ các điều kiện kinh tế vĩ mô, thay vì một chất xúc tác mới trong hệ sinh thái tiền số. Lạm phát hạ nhiệt và dữ liệu việc làm yếu hơn đã làm giảm kỳ vọng Fed sẽ trở nên cứng rắn hơn, qua đó cải thiện tâm lý đối với các tài sản rủi ro.

Bản cập nhật của CoinShares hồi tháng 7 cho thấy rõ cơ chế truyền dẫn này: số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 6 chỉ tăng 57.000, thấp hơn nhiều so với mức dự báo đồng thuận 115.000; lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm hơn 5 điểm cơ bản; trong khi thị trường giảm đặt cược vào khả năng Fed tăng lãi suất trong ngắn hạn. Bitcoin đã phản ứng cùng chiều với sự điều chỉnh kỳ vọng đó, phục hồi từ vùng đáy chu kỳ gần 57.000 USD.

Phản ứng này khiến Bitcoin đặc biệt nhạy cảm với các báo cáo sắp tới về lạm phát và thị trường lao động. Dữ liệu yếu hơn có thể làm giảm áp lực chính sách và hỗ trợ giá; ngược lại, bằng chứng cho thấy lạm phát dai dẳng có thể tạo sức ép. CoinShares cảnh báo rằng chỉ một báo cáo việc làm yếu và một báo cáo CPI hạ nhiệt là chưa đủ để khẳng định chính sách đã thực sự chuyển hướng.

Bitcoin càng tương quan với cổ phiếu và trái phiếu, nhà đầu tư càng đặt cược vào cách Fed đọc dữ liệu

Khi Bitcoin vận động cùng các thị trường rủi ro rộng lớn hơn, diễn biến giá trong ngắn hạn ngày càng phụ thuộc vào cách nhà đầu tư diễn giải các số liệu kinh tế. Nói cách khác, họ không chỉ theo dõi mức độ chấp nhận Bitcoin, hoạt động mạng lưới hay dòng tiền vào các quỹ tiền số. Họ còn phải dự đoán Fed sẽ phản ứng ra sao trước các số liệu lạm phát, bảng lương và việc làm trong tương lai.

Quá trình này thường diễn ra theo ba bước:

1. Dữ liệu kinh tế thay đổi: Lạm phát hạ nhiệt hoặc thị trường lao động suy yếu.
2. Kỳ vọng chính sách thay đổi: Nhà đầu tư giảm hoặc tăng xác suất Fed tiếp tục thắt chặt.
3. Giá tài sản phản ứng: Lợi suất trái phiếu, cổ phiếu và Bitcoin điều chỉnh theo mức độ khẩu vị rủi ro.

Kết quả là dữ liệu tích cực có thể đẩy Bitcoin tăng ngay cả khi thị trường không xuất hiện một diễn biến riêng biệt nào của Bitcoin. Ngược lại, lo ngại lạm phát quay trở lại có thể củng cố mốc 80.000 USD như một trần giá. Các cập nhật của CoinShares cho thấy dữ liệu lao động yếu hơn, lạm phát vừa phải và một Fed có thể bớt cứng rắn đang cải thiện bối cảnh vĩ mô, nhưng Bitcoin vẫn chủ yếu trong trạng thái tích lũy hoặc giao dịch trong biên độ.

Cá voi tích lũy là điểm tựa, chưa phải tín hiệu bứt phá

Dữ liệu on-chain mang đến một góc nhìn tích cực hơn cho triển vọng Bitcoin. CoinShares ước tính các cá voi đã bán khoảng 40 tỷ USD Bitcoin kể từ tháng 10 năm 2025, tạo ra một trong những nguồn cung gây sức ép lớn nhất trong chu kỳ hiện tại. Đến tháng 8, hoạt động bán này đã chuyển thành ba tuần liên tiếp tích lũy ở mức vừa phải.

Sự thay đổi trên cho thấy giai đoạn phân phối có thể đang kết thúc và lượng cung dư thừa đã giảm bớt. Điều này có thể giúp tạo nền giá vững hơn cho Bitcoin, qua đó cải thiện triển vọng trung hạn.

Tuy nhiên, không nên đánh đồng việc tích lũy với bằng chứng cho một đợt tăng giá sắp xảy ra. CoinShares cho biết quy mô mua vào của cá voi vẫn chưa đủ lớn để hàm ý một cú bứt phá ngay lập tức và kéo dài. Quan điểm thận trọng hơn của tổ chức này là Bitcoin có thể đã vượt qua vùng đáy chu kỳ, nhưng trong ngắn hạn vẫn nhiều khả năng giao dịch trong biên độ.

80.000 USD sẽ là bệ phóng hay trần giá?

Hiện có hai lực kéo theo những hướng khác nhau:

• Các nhà đầu tư lớn đang trở nên tích cực hơn: Lực bán giảm và hoạt động tích lũy quay lại có thể hỗ trợ giá, đồng thời hạn chế áp lực giảm.
• Fed chưa tuyên bố đã kiểm soát được lạm phát: Nếu chính sách chưa thay đổi thuyết phục, thị trường có thể vẫn không sẵn sàng định giá Bitcoin ở một mặt bằng cao hơn một cách bền vững.

Nếu các dữ liệu sắp tới tiếp tục cho thấy lạm phát hạ nhiệt và thị trường lao động suy yếu, đồng thời Fed truyền đi thông điệp rằng khả năng thắt chặt thêm đã không còn cao, lực mua của cá voi cùng nguồn cung giảm có thể biến 80.000 USD từ một vùng kháng cự thành bệ phóng mới.

Ngược lại, nếu lạm phát vẫn khó kiểm soát hoặc các nhà hoạch định chính sách duy trì lập trường hạn chế, hoạt động tích lũy có thể chỉ tạo điểm tựa bên dưới thị trường, thay vì tạo đủ nhu cầu để Bitcoin vượt qua kháng cự. Trong kịch bản đó, Bitcoin có thể tiếp tục dao động dưới 80.000 USD trong lúc nhà đầu tư chờ thêm tín hiệu xác nhận.

Thông điệp của CoinShares vì thế mang tính tích cực có điều kiện, chứ chưa phải một dự báo tăng giá ngay lập tức: vùng sàn có thể đang được củng cố, nhưng động lực cho nhịp tăng lớn tiếp theo vẫn phụ thuộc vào kỳ vọng chính sách tiền tệ.