Xiaomi котирується на Гонконгській фондовій біржі (HKEX: 1810) і працює за структурою акцій із ваговитим правом голосу, що надає засновникам непропорційно велику силу голосу порівняно з їхньою економічною часткою .

Контроль засновників і структура власності

Xiaomi залишається компанією, якою сильно керують засновники.

• Лей Цзюнь, засновник і голова ради директорів, є найбільшим індивідуальним акціонером компанії та контролює більшість голосів через супер-голосуючі акції .
• Співзасновник Лінь Бінь обіймає посаду заступника голови та також володіє значним пакетом акцій .

Така структура управління означає, що, хоча Xiaomi є публічною компанією, стратегічний контроль залишається зосередженим серед засновників та інсайдерів.

Бізнес-структура

Починаючи з другого кварталу 2024 року, Xiaomi звітує про свою діяльність у двох основних бізнес-сегментах :

1. Смартфони × AIoT

Цей сегмент включає:

• Смартфони
• IoT та продукти для способу життя (носимі пристрої, телевізори, побутова техніка тощо)
• Інтернет-сервіси, такі як реклама, контент і програмні послуги

У 2025 році цей сегмент приніс 351,2 млрд юанів доходу, що становить більшість бізнесу Xiaomi .

Смартфони залишаються основним продуктом. У 2025 році Xiaomi відвантажила 165,2 мільйона смартфонів і зберегла третє місце у світі з часткою ринку близько 13,3% за даними Omdia, на які посилається компанія .

Екосистема AIoT, що оточує ці телефони, є величезною. Станом на кінець 2025 року Xiaomi звітувала про:

• 1,079 мільярда підключених IoT-пристроїв (без урахування телефонів, планшетів і ноутбуків)
• 754,1 мільйона глобальних активних користувачів на місяць на своїй платформі

Ці цифри підкреслюють стратегію Xiaomi: використовувати смартфони як точку входу в ширшу екосистему підключених пристроїв.

2. Розумні електромобілі (EV), AI та інші нові ініціативи

Найновіший великий бізнес Xiaomi — це електромобілі.

Цей сегмент включає:

• Електромобілі (насамперед серія SU7)
• Автомобільне програмне забезпечення та технології AI
• Інші експериментальні або нові бізнеси

У 2025 році сегмент приніс 106,1 млрд юанів доходу, що на понад 223% більше порівняно з попереднім роком, що робить його однією з найшвидше зростаючих частин компанії .

Xiaomi поставила 411 082 автомобілі в 2025 році, значно перевищивши попередні очікування .

Важливо, що підрозділ EV та AI зафіксував перший повнорічний операційний прибуток у розмірі близько 900 мільйонів юанів — важлива віха, досягнута після швидкого масштабування виробництва та поставок автомобілів .

Фінансові показники

Фінансові результати Xiaomi у 2025 році продемонстрували потужне зростання за багатьма показниками.

Ключові цифри включають:

• Дохід: 457,3 млрд юанів (зростання на 25% порівняно з попереднім роком)
• Скоригований чистий прибуток: 39,2 млрд юанів (зростання на 43,8%)
• Валова маржа: приблизно 22,3%
• Операційна маржа: близько 10,5%

Квартальні показники також залишалися сильними. Четвертий квартал 2025 року став п'ятим кварталом поспіль, коли дохід Xiaomi перевищив 100 млрд юанів .

У довшій перспективі дохід Xiaomi стрімко зростав:

• 2023: 271,0 млрд юанів
• 2024: 365,9 млрд юанів
• 2025: 457,3 млрд юанів

Це становить приблизно 69% зростання доходу за два роки.

Продуктова екосистема

Конкурентна перевага Xiaomi дедалі більше полягає в масштабі та інтеграції її продуктової екосистеми.

Основні продуктові категорії включають:

• Смартфони (бренди Mi, Redmi та POCO)
• Носимі пристрої та розумні гаджети
• Розумна побутова техніка
• Телевізори та розважальна електроніка
• Електромобілі

Компанія робить акцент на сумісності між цими пристроями, дозволяючи користувачам керувати своїми домівками, пристроями та автомобілями через єдиний обліковий запис Xiaomi та програмне середовище.

Інтернет-сервіси та монетизація

Хоча Xiaomi широко сприймається як апаратна компанія, її бізнес інтернет-сервісів історично був найприбутковішим сегментом.

Наприклад, у 2023 році інтернет-сервіси принесли 30,1 млрд юанів доходу з валовою маржею близько 74,2%, що значно вище, ніж у апаратних підрозділах .

Ці сервіси включають:

• Мобільну рекламу
• Дистрибуцію додатків
• Хмарні сервіси
• Цифровий контент і підписки

Сьогодні цей сегмент об'єднаний у межах ширшої звітної лінії «Смартфони × AIoT», що робить його точний внесок менш помітним для зовнішніх інвесторів.

Дослідження та розробки

Xiaomi значно збільшила витрати на підтримку свого розширення в чипи, AI та автомобілі.

У 2025 році компанія звітувала про:

• 33,1 млрд юанів річних витрат на НДДКР
• Понад 25 000 співробітників у сфері НДДКР
• 105,5 млрд юанів сукупних інвестицій у НДДКР за п'ять років

Компанія також відзначила власні розробки, такі як її процесор XRING O1 та фундаментальні моделі AI серії MiMo, як частину ширших зусиль із розбудови власних технологічних можливостей .

Ринкова позиція

Глобально Xiaomi залишається одним із найбільших виробників смартфонів.

Дослідження ринку Canalys показують, що Xiaomi стабільно посідає третє місце у світі за поставками смартфонів, утримуючи зазвичай близько 14–15% світової частки ринку залежно від кварталу .

Компанія також має сильні позиції на ринках, що розвиваються, та в Південно-Східній Азії, де особливо успішною виявилася лінійка продуктів Redmi .

Стратегічне бачення: «Людина × Автомобіль × Дім»

Довгострокова стратегія Xiaomi зосереджена на поєднанні трьох середовищ:

• Людина: смартфони та персональні пристрої
• Автомобіль: електромобілі
• Дім: розумна техніка та IoT

Ідея полягає у створенні єдиної екосистеми, де кожен пристрій підсилює інші — концепція, подібна до апаратно-програмної екосистеми Apple, але розширена на автомобілі.

Якщо ця стратегія буде успішною, вона може підвищити утримання користувачів і створити нові джерела доходу в апаратному забезпеченні, програмному забезпеченні та послугах.

Ключові ризики для інвесторів

Незважаючи на зростання, Xiaomi стикається з кількома структурними ризиками.

1. Залежність від смартфонів
Смартфони все ще генерують більшу частину доходу Xiaomi, що робить компанію вразливою до циклічних коливань на ринку споживчої електроніки .

2. Концентрація управління
Структура з ваговитим правом голосу надає засновникам непропорційний контроль над корпоративними рішеннями .

3. Ризик виконання плану щодо EV
Хоча бізнес електромобілів Xiaomi став прибутковим у 2025 році, автомобільне виробництво залишається капіталомістким і конкурентним .

4. Волатильність вартості компонентів
Зростання цін на пам'ять та інтенсивна конкуренція вже тиснули на маржу в окремі квартали .

Інвестиційна теза

Оптимістичний аргумент для Xiaomi полягає в тому, що вона трансформується на платформу пристроїв-екосистем, що охоплює телефони, домівки та автомобілі.

Докази, що підтверджують цю точку зору, включають:

• величезний масштаб пристроїв
• потужну інтеграцію екосистеми
• швидке зростання доходів від EV
• зростаючі інвестиції в НДДКР

Однак песимістичний погляд полягає в тому, що Xiaomi все ще може оцінюватися в основному як циклічна апаратна компанія, доки бізнес EV та монетизація екосистеми не доведуть свою стійкість протягом багатьох років.

Підсумок

Трансформація Xiaomi — один із найамбітніших стратегічних зрушень у світовій індустрії споживчих технологій. Компанія тепер поєднує велику базу смартфонів, величезну екосистему IoT і швидко зростаючий підрозділ електромобілів.

Для інвесторів ключове питання полягає в тому, чи зможе Xiaomi перетворити цей масштаб на стійку багатоплатформну технологічну екосистему, а не залишитися переважно виробником апаратного забезпечення.

Відповідь, імовірно, залежатиме від трьох речей: конкурентоспроможності смартфонів, економіки EV та здатності компанії монетизувати свою величезну екосистему пристроїв.

Xiaomi котирується на Гонконгській фондовій біржі (HKEX: 1810) і працює за структурою акцій із ваговитим правом голосу, що надає засновникам непропорційно велику силу голосу порівняно з їхньою економічною часткою .

Контроль засновників і структура власності

Xiaomi залишається компанією, якою сильно керують засновники.

• Лей Цзюнь, засновник і голова ради директорів, є найбільшим індивідуальним акціонером компанії та контролює більшість голосів через супер-голосуючі акції .
• Співзасновник Лінь Бінь обіймає посаду заступника голови та також володіє значним пакетом акцій .

Така структура управління означає, що, хоча Xiaomi є публічною компанією, стратегічний контроль залишається зосередженим серед засновників та інсайдерів.

Бізнес-структура

Починаючи з другого кварталу 2024 року, Xiaomi звітує про свою діяльність у двох основних бізнес-сегментах :

1. Смартфони × AIoT

Цей сегмент включає:

• Смартфони
• IoT та продукти для способу життя (носимі пристрої, телевізори, побутова техніка тощо)
• Інтернет-сервіси, такі як реклама, контент і програмні послуги

У 2025 році цей сегмент приніс 351,2 млрд юанів доходу, що становить більшість бізнесу Xiaomi .

Смартфони залишаються основним продуктом. У 2025 році Xiaomi відвантажила 165,2 мільйона смартфонів і зберегла третє місце у світі з часткою ринку близько 13,3% за даними Omdia, на які посилається компанія .

Екосистема AIoT, що оточує ці телефони, є величезною. Станом на кінець 2025 року Xiaomi звітувала про:

• 1,079 мільярда підключених IoT-пристроїв (без урахування телефонів, планшетів і ноутбуків)
• 754,1 мільйона глобальних активних користувачів на місяць на своїй платформі

Ці цифри підкреслюють стратегію Xiaomi: використовувати смартфони як точку входу в ширшу екосистему підключених пристроїв.

2. Розумні електромобілі (EV), AI та інші нові ініціативи

Найновіший великий бізнес Xiaomi — це електромобілі.

Цей сегмент включає:

• Електромобілі (насамперед серія SU7)
• Автомобільне програмне забезпечення та технології AI
• Інші експериментальні або нові бізнеси

У 2025 році сегмент приніс 106,1 млрд юанів доходу, що на понад 223% більше порівняно з попереднім роком, що робить його однією з найшвидше зростаючих частин компанії .

Xiaomi поставила 411 082 автомобілі в 2025 році, значно перевищивши попередні очікування .

Важливо, що підрозділ EV та AI зафіксував перший повнорічний операційний прибуток у розмірі близько 900 мільйонів юанів — важлива віха, досягнута після швидкого масштабування виробництва та поставок автомобілів .

Фінансові показники

Фінансові результати Xiaomi у 2025 році продемонстрували потужне зростання за багатьма показниками.

Ключові цифри включають:

• Дохід: 457,3 млрд юанів (зростання на 25% порівняно з попереднім роком)
• Скоригований чистий прибуток: 39,2 млрд юанів (зростання на 43,8%)
• Валова маржа: приблизно 22,3%
• Операційна маржа: близько 10,5%

Квартальні показники також залишалися сильними. Четвертий квартал 2025 року став п'ятим кварталом поспіль, коли дохід Xiaomi перевищив 100 млрд юанів .

У довшій перспективі дохід Xiaomi стрімко зростав:

• 2023: 271,0 млрд юанів
• 2024: 365,9 млрд юанів
• 2025: 457,3 млрд юанів

Це становить приблизно 69% зростання доходу за два роки.

Продуктова екосистема

Конкурентна перевага Xiaomi дедалі більше полягає в масштабі та інтеграції її продуктової екосистеми.

Основні продуктові категорії включають:

• Смартфони (бренди Mi, Redmi та POCO)
• Носимі пристрої та розумні гаджети
• Розумна побутова техніка
• Телевізори та розважальна електроніка
• Електромобілі

Компанія робить акцент на сумісності між цими пристроями, дозволяючи користувачам керувати своїми домівками, пристроями та автомобілями через єдиний обліковий запис Xiaomi та програмне середовище.

Інтернет-сервіси та монетизація

Хоча Xiaomi широко сприймається як апаратна компанія, її бізнес інтернет-сервісів історично був найприбутковішим сегментом.

Наприклад, у 2023 році інтернет-сервіси принесли 30,1 млрд юанів доходу з валовою маржею близько 74,2%, що значно вище, ніж у апаратних підрозділах .

Ці сервіси включають:

• Мобільну рекламу
• Дистрибуцію додатків
• Хмарні сервіси
• Цифровий контент і підписки

Сьогодні цей сегмент об'єднаний у межах ширшої звітної лінії «Смартфони × AIoT», що робить його точний внесок менш помітним для зовнішніх інвесторів.

Дослідження та розробки

Xiaomi значно збільшила витрати на підтримку свого розширення в чипи, AI та автомобілі.

У 2025 році компанія звітувала про:

• 33,1 млрд юанів річних витрат на НДДКР
• Понад 25 000 співробітників у сфері НДДКР
• 105,5 млрд юанів сукупних інвестицій у НДДКР за п'ять років

Компанія також відзначила власні розробки, такі як її процесор XRING O1 та фундаментальні моделі AI серії MiMo, як частину ширших зусиль із розбудови власних технологічних можливостей .

Ринкова позиція

Глобально Xiaomi залишається одним із найбільших виробників смартфонів.

Дослідження ринку Canalys показують, що Xiaomi стабільно посідає третє місце у світі за поставками смартфонів, утримуючи зазвичай близько 14–15% світової частки ринку залежно від кварталу .

Компанія також має сильні позиції на ринках, що розвиваються, та в Південно-Східній Азії, де особливо успішною виявилася лінійка продуктів Redmi .

Стратегічне бачення: «Людина × Автомобіль × Дім»

Довгострокова стратегія Xiaomi зосереджена на поєднанні трьох середовищ:

• Людина: смартфони та персональні пристрої
• Автомобіль: електромобілі
• Дім: розумна техніка та IoT

Ідея полягає у створенні єдиної екосистеми, де кожен пристрій підсилює інші — концепція, подібна до апаратно-програмної екосистеми Apple, але розширена на автомобілі.

Якщо ця стратегія буде успішною, вона може підвищити утримання користувачів і створити нові джерела доходу в апаратному забезпеченні, програмному забезпеченні та послугах.

Ключові ризики для інвесторів

Незважаючи на зростання, Xiaomi стикається з кількома структурними ризиками.

1. Залежність від смартфонів
Смартфони все ще генерують більшу частину доходу Xiaomi, що робить компанію вразливою до циклічних коливань на ринку споживчої електроніки .

2. Концентрація управління
Структура з ваговитим правом голосу надає засновникам непропорційний контроль над корпоративними рішеннями .

3. Ризик виконання плану щодо EV
Хоча бізнес електромобілів Xiaomi став прибутковим у 2025 році, автомобільне виробництво залишається капіталомістким і конкурентним .

4. Волатильність вартості компонентів
Зростання цін на пам'ять та інтенсивна конкуренція вже тиснули на маржу в окремі квартали .

Інвестиційна теза

Оптимістичний аргумент для Xiaomi полягає в тому, що вона трансформується на платформу пристроїв-екосистем, що охоплює телефони, домівки та автомобілі.

Докази, що підтверджують цю точку зору, включають:

• величезний масштаб пристроїв
• потужну інтеграцію екосистеми
• швидке зростання доходів від EV
• зростаючі інвестиції в НДДКР

Однак песимістичний погляд полягає в тому, що Xiaomi все ще може оцінюватися в основному як циклічна апаратна компанія, доки бізнес EV та монетизація екосистеми не доведуть свою стійкість протягом багатьох років.

Підсумок

Трансформація Xiaomi — один із найамбітніших стратегічних зрушень у світовій індустрії споживчих технологій. Компанія тепер поєднує велику базу смартфонів, величезну екосистему IoT і швидко зростаючий підрозділ електромобілів.

Для інвесторів ключове питання полягає в тому, чи зможе Xiaomi перетворити цей масштаб на стійку багатоплатформну технологічну екосистему, а не залишитися переважно виробником апаратного забезпечення.

Відповідь, імовірно, залежатиме від трьох речей: конкурентоспроможності смартфонів, економіки EV та здатності компанії монетизувати свою величезну екосистему пристроїв.