Ethereum випереджає біткоїн за темпами зростання — але до «фліппенінгу» ще далеко

Зростання Ethereum приблизно на 72% за останні 90 днів проти 42% у біткоїна — помітне випередження. Але швидше зростання ціни ще не означає, що ETH наздоганяє BTC за ринковою вартістю. За даними на кінець вересня 2026 року, капіталізація Ethereum становила близько $331 млрд, а біткоїна — майже $1,7 трлн: ETH був приблизно у 5,1 раза меншим.416 Тож це ралі радше схоже на сильне відновлення після глибшого падіння, ніж на ознаку близького «фліппенінгу».

Відскок Ethereum почався з нижчої точки

Важливо враховувати, звідки почалося зростання. Перед відновленням Ethereum втратив приблизно 69% від пікового значення, тоді як біткоїн — близько 54%.530 Актив, який упав сильніше, може показати більший відсотковий приріст під час відскоку, але це не обов’язково означає, що він надолужив попереднє відставання. Саме по собі тримісячне випередження не свідчить, що ETH змінив своє довгострокове співвідношення з BTC.

Розрив у капіталізації залишається великим

«Фліппенінгом» називають сценарій, за якого загальна ринкова вартість Ethereum перевищує вартість біткоїна. За наведеними даними на кінець вересня, щоб зрівнятися з BTC, капіталізація ETH мала б зрости приблизно у 5,1 раза відносно капіталізації біткоїна — якщо вартість BTC та співвідношення пропозиції двох активів загалом залишаться незмінними.416

Відносну динаміку також показує курс ETH/BTC. Один зі звітів наприкінці вересня оцінював його приблизно у 0,0315.20 За незмінного співвідношення пропозиції, рівень близько 0,16 відповідав би подоланню розриву в капіталізації. Це набагато більший рух, ніж випередження за одне сильне квартальне ралі, — і лише розрахунок, а не прогноз.

Потоки ETF свідчать про інтерес, але не про остаточний перехід до ETH

Дані про спотові ETF показують активність інвесторів, однак висновок залежить від обраного періоду. За три тижні з 18 серпня до 5 вересня біткоїн-ETF залучили близько $3,8 млрд, тоді як, за одним повідомленням, припливи до Ethereum ETF різко скоротилися за коротший тижневий період.1 Пізніші вересневі дані показували припливи до ETF обох активів. В одному підрахунку за місяць для Ethereum ETF вказано близько $445 млн, а для Bitcoin ETF — близько $467 млн.3 Ці зрізи не доводять, що інвестори надовго змінили свої вподобання на користь ETH.

Варто пам’ятати й про межі таких даних: вони відображають рух коштів лише через відповідні інвестиційні продукти. Потоки ETF допомагають оцінити інтерес інвесторів, але не гарантують подальшого зростання Ethereum відносно біткоїна.

Стейкінг вирізняє Ethereum, але не гарантує «фліппенінгу»

Власники ETH можуть брати участь у стейкінгу й отримувати за це винагороду — це одна з відмінностей Ethereum від простого володіння активом без такої винагороди. У липневому джерелі йшлося приблизно про 32% ETH у стейкінгу та річну ставку близько 2,6%; окреме вересневе повідомлення також оцінювало частку ETH у стейкінгу приблизно у 32%.1827

Ця особливість може бути важливою для частини власників. Однак самі наведені цифри не доводять, що саме стейкінг спричинив ралі або допоможе скоротити розрив у капіталізації.

Які ознаки зробили б «фліппенінг» правдоподібнішим?

Насамперед — тривале випередження біткоїна за відносною вартістю. Важливо, щоб ETH зростав проти BTC послідовно, а не лише швидше дорожчав у доларах протягом одного періоду. Також значення мали б стійкий попит на ETH через інвестиційні продукти та інтерес до екосистеми Ethereum, але наведені дані не дають однозначної картини. Поки біткоїн має значну перевагу за капіталізацією, трьох місяців випередження недостатньо, щоб вважати «фліппенінг» імовірним.13416

Коротко: ралі Ethereum справді помітне. Але щоб оцінити його значення, важливіше зважати на глибше попереднє падіння ETH і масштаб розриву в ринковій вартості, а не лише на гучніший відсоток зростання.