Рекордні продажі TSMC у липні стали тестом попиту Nvidia на ШІ

Поєднання цих факторів дало інвесторам вагомішу підставу вважати, що розбудова ШІ-інфраструктури триває, а не спирається лише на очікування перед звітом Nvidia.

Збільшення капітальних витрат сигналізує про впевненість у тривалому попиті

TSMC підвищила план капітальних витрат на 2026 рік до $60–64 млрд проти попереднього діапазону $52–56 млрд. Приблизно 70–80% цієї суми призначено для передових техпроцесів, а ще 10–20% — для передового пакування, тестування, виготовлення фотошаблонів та іншої пов’язаної інфраструктури.

Це важливо, оскільки ШІ-прискорювачі потребують і виробництва пластин за найсучаснішими технологіями, і складного пакування. Розширення обох напрямів свідчить, що TSMC реагує на потребу в потужностях, яку вважає довгостроковою, а не готується лише до короткого сплеску замовлень.

Після публікації результатів другого кварталу компанія також підвищила прогноз зростання виручки у 2026 році до трохи більш як 40% у доларовому вираженні. Готовність одночасно більше витрачати та покращувати прогноз посилила впевненість ринку в тому, що попит з боку ШІ та високопродуктивних обчислень може зберігатися.

Чому результати TSMC важливі для Nvidia

Nvidia розробляє ШІ-прискорювачі, тоді як TSMC виготовляє чипи для Nvidia та інших великих технологічних компаній. Серед клієнтів TSMC також є AMD і Apple, тому виручка виробника не є прямим показником продажів Nvidia.

Така диверсифікація має подвійний ефект. З одного боку, вона зменшує ризик того, що вся історія зростання TSMC залежить від одного клієнта. З іншого — сильна виручка компанії не дає змоги точно визначити, яка частина попиту припала саме на Nvidia. Найкоректніше трактувати ці дані як позитивний сигнал із ланцюга постачання, а не як прогноз фінансових результатів Nvidia.

Інвестори стежили за звітом Nvidia 26 серпня, оскільки він мав або підтвердити, або поставити під сумнів ширше припущення: найбільші хмарні провайдери й надалі фінансуватимуть масштабне розгортання ШІ-інфраструктури. Сильний прогноз підтримав би очікування подальших замовлень на передові процесори та пакування. Слабший прогноз змусив би ринок замислитися, чи зможе TSMC достатньо швидко перетворити заплановане розширення потужностей на прибуток.

Висока оцінка компанії підвищує ставки

Позитивні операційні дані з’явилися після значного зростання котирувань. У 2026 році акції TSMC подорожчали приблизно на 38%, а перед звітом Nvidia торгувалися майже на рівні 30 прибутків на акцію. За ціни близько $419,40 вони також були на 31,3% вище за оцінку GF Value від GuruFocus у $319,43.

Ці показники самі по собі не доводять, що TSMC переоцінена. Однак вони пояснюють, чому хороших новин може бути недостатньо: ринок уже заклав у ціну сильне виконання планів і подальше зростання ШІ-напряму. Настрої аналітиків залишалися позитивними — у середині серпня повідомлялося про консенсус-рейтинг «Купувати» та середню цільову ціну $524,25.

Тому ситуація виглядала асиметричною. Подальша сила бізнесу могла підтримати преміальну оцінку, тоді як навіть помірне погіршення прогнозу зростання здатне спричинити різкішу реакцію, адже очікування вже були дуже високими.

Що може послабити ралі?

Головна загроза — не обов’язково слабка виручка TSMC у липні, а майбутнє уповільнення порівняно з тим, що вже закладено в ціни. Прогноз Nvidia міг би розчарувати, якби клієнти скоротили витрати на ШІ-інфраструктуру, перехід на нові продукти затримав поставки, пропозиція залишилася обмеженою або маржа опинилася під тиском. Надані дані свідчать, що саме ці напрями були серед ключових для уваги інвесторів, але не підтверджують, що будь-який із таких факторів уже реалізувався.

Перед TSMC також постає завдання перетворити збільшені витрати на прибуткові виробничі потужності. Валовий прибуток компанії у другому кварталі становив 67,7%, однак у третьому кварталі очікувалося певне зниження маржі через нарощування виробництва за 2-нанометровим техпроцесом. Велика інвестиційна програма може підтримати довгострокове зростання, але водночас підвищує ціну можливого падіння попиту або завантаження фабрик.

Висновок

Акції TSMC зросли завдяки трьом взаємопов’язаним сигналам: рекордній виручці в липні, сильному накопиченому зростанню за сім місяців і масштабнішій програмі інвестицій у передове виробництво та пакування. Разом вони показали, що попит на ШІ-чипи все ще проходить через напівпровідниковий ланцюг із винятковою швидкістю.

Для Nvidia це означало конструктивний, але попередній висновок. Дані TSMC підтримали тезу про стійкий попит на ШІ напередодні 26 серпня, однак саме прогноз Nvidia мав підтвердити, яка частина цього попиту збережеться у 2027 році. Після потужного ралі та за преміальної оцінки TSMC подальша динаміка акцій залежатиме вже не лише від сили попиту сьогодні, а й від того, чи залишатиметься він достатнім, щоб виправдати нові капітальні витрати та високі ринкові очікування.