Morgan Stanley повернув Nvidia на перше місце у своєму рейтингу напівпровідникових компаній

2 жовтня 2026 року Morgan Stanley знову назвав Nvidia своїм головним вибором у секторі напівпровідників. Банк залишив акціям рейтинг Overweight — тобто очікує, що вони покажуть кращу динаміку, ніж ринок загалом, — і зберіг цільову ціну $300. Аналітик Джозеф Мур обґрунтував позицію, зокрема, привабливою оцінкою Nvidia та очікуваннями подальшого попиту на AI-інфраструктуру.91011

Що переконало Morgan Stanley

Висновки Мура ґрунтуються, серед іншого, на зустрічах із генеральним директором Nvidia Дженсеном Хуангом і фінансовою директоркою Колетт Кресс. Після розмов із керівництвом банк наголосив, що клієнтська база компанії не обмежується найбільшими хмарними провайдерами — гіперскейлерами — та провідними AI-лабораторіями. Morgan Stanley також вважає, що Nvidia ще перебуває на ранньому етапі нового циклу продуктів.1114

Окремий аргумент — оцінка акцій. За повідомленням про аналітичну записку Мура, Nvidia торгувалася приблизно на рівні 15 прогнозованих прибутків за фінансовий 2028 рік за розрахунками Morgan Stanley.9 Це співвідношення базується на прогнозі банку, а не гарантує ані майбутніх прибутків, ані досягнення акціями ціни $300.

Обмеження зміщуються від чипів до електроенергії та дата-центрів

На думку Morgan Stanley, розгортання AI-систем дедалі більше залежить не лише від наявності чипів. Важливими перешкодами стають доступ до електроенергії, землі й готових дата-центрів, а також фінансування їхнього будівництва.1014

Коли компаніям складно швидко забезпечити нові обчислювальні потужності електрикою та приміщеннями, важливішим стає обсяг обчислень, який можна отримати з кожного доступного гігавата. У матеріалах про позицію Morgan Stanley стратегію Nvidia описують як прагнення збільшувати кількість AI-токенів, які її системи можуть обробити на гігават потужності.14

Це допомагає пояснити, чому ефективність обчислень може мати значення для клієнтів, які стикаються з обмеженнями під час розгортання інфраструктури. Водночас доступні джерела не наводять окремого кількісного прогнозу доходів для архітектури Feynman і не підтверджують, що такий прогноз закладений у цільову ціну $300.14

Попит може надходити від різних клієнтів — і на CPU, і на GPU

Morgan Stanley звертає увагу на попит із боку ширшого кола клієнтів, поряд із великими хмарними провайдерами та провідними AI-лабораторіями.211 Банк також вважає, що розвиток AI-агентів може підтримати попит і на центральні процесори (CPU), і на графічні процесори (GPU), а не свідчити про згасання потреби в GPU.211

Це важливе розрізнення для оцінки інтересу ринку до компаній, що спеціалізуються на CPU: попит на центральні процесори може зростати паралельно з попитом на графічні. Але сам по собі цей факт не визначає, скільки доходу отримає Nvidia.11

Як тут вписуються викуп акцій і прогноз Barclays

Додатковий дозвіл Nvidia на викуп акцій на $150 млрд — окрема новина про повернення коштів акціонерам, яка стала частиною ринкового тла. Дозвіл дає компанії можливість викуповувати власні акції, але не означає, що всю цю суму вже витрачено.14

Окрему оцінку перспектив попиту запропонував Barclays. На основі розкритих Nvidia даних про витрати п’яти найбільших хмарних провайдерів банк оцінив, що потенційний дохід компанії може щонайменше на $30 млрд перевищити його власні прогнози і в 2026-му, і в 2027 році.18 Це аналітична оцінка, а не вже зафіксований продаж; вона також не є розрахунком цільової ціни Morgan Stanley.

Що означає цільова ціна $300

Логіка Morgan Stanley така: оцінка Nvidia видається привабливою відносно прогнозованих прибутків, а ширша клієнтська база та потреба ефективніше використовувати обмежені потужності дата-центрів можуть підтримати попит. Зустрічі з керівництвом допомогли сформувати цю оцінку, але не усувають ризиків, пов’язаних із будівництвом і фінансуванням інфраструктури.9101114

Ціна $300 — прогноз аналітиків, а не обіцянка майбутньої вартості акцій. Він залежить від того, чи збережуть клієнти витрати на AI та чи вдасться розгортати нові потужності. Так само стратегію обчислень на гігават і оцінку Barclays слід сприймати як очікування, а не як уже досягнуті результати.918