Результат забезпечили стрімкий попит на інфраструктуру для ШІ, обмежена пропозиція мікросхем пам’яті та зростання цін на DRAM і NAND . Середня ціна продажу DRAM за квартал піднялася приблизно на 30%, а NAND — на 50% із лишком .
Попри історичні максимуми, SK Hynix не дотягнула до консенсус-прогнозів LSEG SmartEstimate:
| Показник | Фактичне значення | Очікування LSEG SmartEstimate | Відставання |
|---|---|---|---|
| Виручка | 79,32 трлн вон | близько 84 трлн вон | приблизно 5,6% |
| Операційний прибуток | 60,54 трлн вон | близько 62,7 трлн вон | приблизно 3,5% |
Джерело:
На ринку це називають earnings miss — ситуацією, коли компанія показує сильні результати, але все одно не виправдовує прогнозів. Під час буму ШІ аналітики закладали в оцінки SK Hynix майже вибухові темпи зростання. Компанія справді встановила нові рекорди, однак інвестори вже очікували ще більшого .
Падіння акцій SK Hynix також потягнуло вниз американських виробників пам’яті Micron і SanDisk . Для ринку це стало сигналом: навіть рекордного прибутку може бути недостатньо, якщо майбутнє зростання вже повністю враховане в ціні акцій.
Стратегія SK Hynix зосереджена на HBM — високошвидкісній пам’яті з великою пропускною здатністю, яка використовується для навчання та роботи великих моделей ШІ.
Керівництво називає ці домовленості своєрідною «нижньою межею попиту»: вони дають компанії більше видимості для планування інвестицій і зменшують невизначеність щодо майбутніх результатів .
Попит уже випереджає виробничі можливості. Під час звіту за I квартал SK Hynix заявила, що запити клієнтів на HBM на наступні три роки «значно перевищують» її здатність виробляти такі чипи .
Компанія також не бачить ознак охолодження інвестицій у ШІ. «Наразі ми не спостерігаємо жодних ознак уповільнення інвестицій у ШІ», — заявило керівництво, очікуючи, що розбудова відповідної інфраструктури залишатиметься потужною й після 2027 року .
Серійні поставки HBM4 стартували у II кварталі 2026 року. У другій половині року SK Hynix планує прискорити нарощування виробництва. Компанія заявляє, що її рішення вирізняється енергоефективністю та конкурентною собівартістю .
HBM4E стане наступним поколінням високошвидкісної пам’яті. Зразки 12-шарових чипів уже передані великому клієнту, а масове виробництво очікується у 2027 році . Прискорення графіка зразків має допомогти SK Hynix зберегти лідерство в конкуренції із Samsung і Micron .
Подальше ускладнення технологічних процесів і тривале будівництво нових виробничих майданчиків збільшують час, необхідний для розширення потужностей. Тому SK Hynix активно інвестує у виробництво, намагаючись не відстати від структурного попиту на пам’ять для ШІ .
Звіт SK Hynix підсвітив не лише силу окремої компанії, а й глибокий поділ у всій індустрії.
HBM і серверна DRAM стали основними джерелами прибутку. Великі хмарні провайдери — так звані hyperscalers — будують масштабні кластери для ШІ, створюючи майже ненаситний попит на такі компоненти .
SK Hynix є ключовим постачальником HBM для Nvidia та фактично посідає домінантне становище в цьому сегменті. Багаторічні контракти забезпечують високі обсяги й підтримують преміальні ціни .
Операційна маржа на рівні 76% показує, наскільки ця продукція відрізняється від звичайної товарної пам’яті. Ціни на HBM значно менше залежать від традиційних циклів надлишку та дефіциту.
Відновлення цін на звичайні DRAM і NAND справді відбувається — воно також зробило внесок у стрибок виручки . Однак цей сегмент і надалі сильніше залежить від загального балансу попиту та пропозиції.
На ринку зростають побоювання, що відновлення традиційної пам’яті наближається до піку, тоді як попит у не-ШІ сегментах залишається слабким . Саме тут і проявилася головна суперечність квартального звіту: інвестори хочуть побачити, що бум ШІ піднімає весь бізнес із пам’яті, а не лише найприбутковіший сегмент HBM.
SK Hynix заробляє рекордні суми на пам’яті для ШІ, запускає HBM4, готує HBM4E та заздалегідь фіксує попит у довгострокових контрактах. Проте падіння акцій показало, що ринок оцінює не минулий рекорд, а здатність компанії перевершувати дедалі вищі очікування.
Тепер головні питання стосуються двох речей: чи зможе традиційна пам’ять підтримувати нинішній темп відновлення та чи зростатимуть інвестиції в інфраструктуру ШІ так само стрімко, як це вже закладено в оцінки технологічних компаній.