Рекордний квартал Arm: дохід злетів завдяки ШІ, але інвестори злякалися ціни

• Загальний дохід: $1,289 млрд, що на 22% більше, ніж роком раніше. Це рекорд для першого кварталу компанії .
• Роялті: $715 млн, +22% р/р (також рекорд Q1) .
• Ліцензування та інші доходи: $574 млн, +23% р/р (ще один рекорд) .
• Скоригований прибуток на акцію (Non-GAAP EPS): $0,45, що на 29% вище за показник минулого року та перевищило консенсус-прогноз $0,40 .
• Чистий прибуток за GAAP: $270 млн — більш ніж удвічі більше, ніж $130 млн у аналогічному кварталі минулого року .
• Скоригована операційна маржа: 40% (проти 37% роком раніше) .
• Прогноз на Q2 2027: дохід $1,37–$1,43 млрд, що вище за середню оцінку аналітиків у $1,35 млрд .

Що спричинило рекордний дохід?

Три ключові тренди зійшлися, аби забезпечити історичний квартал для Arm:

1. Попит з боку дата-центрів для ШІ. Дохід від роялті у дата-центрах зріс більш ніж удвічі порівняно з минулим роком. Гіперскейлери (AWS, Google, Microsoft, NVIDIA) активно нарощували використання серверів на базі архітектури Arm . Саме хмарні рішення для ШІ стали найбільшим драйвером зростання . Це вже другий квартал поспіль, коли дохід від серверних роялті подвоюється .

2. Вибухове зростання портфеля замовлень на Arm AGI CPU. Попит на спеціалізований процесор компанії для штучного загального інтелекту (AGI) сягнув понад $2 млрд за сукупним портфелем проєктів на 2027 та 2028 фінансові роки. Це вдвічі більше за позначку в $1 млрд, про яку компанія говорила лише кварталом раніше . Arm AGI CPU був запущений у березні 2026 року.

3. Перехід на архітектуру Armv9. Новітня архітектура приносить Arm вищі ставки роялті з кожного чипа. Зі зростанням її впровадження збільшується й дохід компанії на пристрій . Частка продуктів на базі Armv9 у загальному роялті-доході компанії вже становить близько 25% .

Чому акції впали, попри рекордний звіт?

Попри сильні результати, акції ARM (NASDAQ:ARM) на перший погляд впали приблизно на 8% після публікації звітності . Причина не в бізнесі, а в ціні. Перед звітом акції торгувалися з мультиплікатором понад 100x до прибутку, що робило їх надзвичайно вразливими до будь-яких, навіть найменших, ознак сповільнення .

Згодом ринок частково скоригувався. Акції відновилися до рівня $280–$300, а на початку серпня 2026 року знову пробили позначку $280 . Загалом, у липні 2026 року капіталізація Arm знизилася приблизно на 34%, перш ніж стабілізуватися .

Реакція аналітиків: оцінки розділилися

Думки аналітиків розділилися: загалом вони позитивно оцінюють фундаментальні показники компанії, але виявляють обережність щодо її ринкової вартості.

• Jefferies: Залишив рейтинг "Купувати" та цільову ціну $320 .
• JPMorgan: Підвищив цільову ціну з $240 до $255 .
• Morgan Stanley: Підвищив цільову ціну з $202 до $212 .
• Bank of America (Вівек Ар'я): Залишив рейтинг "Тримати", але різко знизив цільову ціну з $460 до $260, посилаючись на слабкість ринку смартфонів .
• HSBC: Знизив цільову ціну до $230 та погіршив рейтинг, назвавши наратив навколо центральних процесорів "надто роздутим" .
• Wells Fargo: Знизив цільову ціну з $410 до $350, але залишив рейтинг "Вище ринку" .
• RBC Capital: Охарактеризував оцінку Arm як "суперечливу" через високий мультиплікатор .

Консенсус: Із 40 аналітиків середній рейтинг — "Купувати" із середньою 12-місячною цільовою ціною близько $287 .

Роль ШІ та архітектури Armv9 у майбутньому зростанні

Результати цього кварталу чітко продемонстрували стратегічну позицію Arm у сфері ШІ. Генеральний директор компанії Рене Хаас заявив, що "перехід ШІ-інфраструктури на Arm продовжує прискорюватися" . Архітектура Armv9 є ключовим важелем: вищі ставки роялті означають, що зі зростанням її поширення кожен новий чип приносить Arm більше грошей. У компанії наголосили, що зростання використання Armv9 "підвищує дохід від роялті на один пристрій" .

На довгострокову перспективу Arm підвищила свій цільовий показник річного доходу до $25 млрд, що підкріплюється експансією ШІ та проникненням Armv9 . Втім, слабкість ринку смартфонів та високі ціни на пам'ять змусили Arm дещо скоригувати прогноз зростання річного роялті-доходу до рівня "верхніх підлітків" (high-teens відсотків), що трохи охолодило ентузіазм .