Цифри показали, наскільки дорого компанії обходиться гонка за створенням штучного загального інтелекту — систем, які теоретично могли б виконувати широкий спектр інтелектуальних завдань на рівні людини або вище.

Що показує звітність OpenAI

У 2025 році дохід OpenAI зріс до $13,07 млрд — більш ніж утричі порівняно з $3,7 млрд роком раніше . Але витрати зростали ще швидше:

Основна частина коштів пішла на дослідження та розробку: $19,18 млрд із загальних $34 млрд. Приблизно $10,59 млрд із цієї суми OpenAI заплатила Microsoft за хмарну інфраструктуру .

Ще $7,5 млрд становила собівартість доходу — безпосередні витрати на роботу моделей у дата-центрах, зокрема обчислювальні потужності та інфраструктуру. Витрати на продажі й маркетинг склали $5,73 млрд .

У підсумку на кожен долар доходу OpenAI витрачала близько $2,60 . Операційний збиток досяг $20,92 млрд, а чистий збиток, що припадає на компанію, — $38,53 млрд. Це майже у вісім разів більше, ніж роком раніше .

Водночас на підсумковий показник суттєво вплинули одноразові витрати, пов’язані з переходом OpenAI до комерційної структури. Якщо не враховувати реструктуризацію та інші негрошові статті, збиток компанії оцінювався приблизно у $8 млрд .

2026 рік може стати вирішальним

Витік відображає лише частину довгострокової фінансової картини. За внутрішніми прогнозами, які наводилися в попередніх публікаціях, у 2026 році OpenAI може витратити $17 млрд готівки — проти оцінених $9 млрд у 2025-му .

Сукупні збитки до 2029 року можуть сягнути $115 млрд, а вихід на прибутковість очікується лише у 2030-х роках .

У березні 2025 року раунд Series F на $40 млрд під керівництвом SoftBank відбувся за оцінки OpenAI у $300 млрд. Він залишається найбільшим приватним раундом фінансування в історії. Водночас, за повідомленнями, компанія вже шукає ще до $100 млрд капіталу, щоб підтримувати нинішні темпи розвитку .

Чому це особливо важливо для SoftBank

Загальна фінансова експозиція SoftBank до OpenAI вже перевищує $60 млрд. Для японського конгломерату це не просто велика інвестиція, а концентрована ставка, від якої значною мірою залежать результати його технологічного портфеля.

Прямий інвестиційний ризик. SoftBank вклав у OpenAI понад $30 млрд і зафіксував близько $45 млрд інвестиційного прибутку за фінансовий рік, що завершився у березні 2026 року . Річний прибуток Vision Fund у розмірі $46 млрд був «переважно зумовлений» позицією в OpenAI . Якщо оцінка OpenAI знизиться або частку доведеться знецінити, це непропорційно сильно вдарить по консолідованих результатах SoftBank.

Проблеми з маржинальним кредитом. Спроба SoftBank залучити щонайменше $6 млрд під заставу акцій OpenAI зіткнулася з перешкодами, повідомляло Bloomberg на початку червня . Сам факт складнощів із використанням частки як застави свідчить, що кредитори вже враховують значний ризик падіння її вартості. Це обмежує можливості SoftBank монетизувати або використовувати свою позицію як фінансовий важіль .

Залежність OpenAI від великих клієнтів. У 2025 році на SoftBank припало $867 млн доходу OpenAI — близько 6,6% загальної виручки. Отже, японська група є не лише найбільшим інвестором компанії, а й одним із її значних клієнтів .

Відсутність швидкого шляху до прибутковості. У 2025 році витрати OpenAI перевищували дохід приблизно на $21 млрд, а витрати на обчислювальні ресурси продовжують зростати. Компанія залишається залежною від нового фінансування, а це робить паперові прибутки SoftBank вразливими: якщо OpenAI доведеться залучати капітал на гірших умовах, оцінка частки може зменшитися .

Що саме налякало ринок

Ринок відреагував не на один показник, а на поєднання кількох факторів: один із найвищих темпів спалювання готівки серед стартапів, труднощі з кредитом під акції OpenAI, надмірну концентрацію активів Vision Fund і перспективу прибутковості лише в наступному десятилітті.

Саме тому витік фінансових документів швидко перетворився на проблему не лише для OpenAI, а й для SoftBank. Чим довше компанія зі штучного інтелекту залишатиметься збитковою, тим сильніше інвестори вимагатимуть доказів, що стрімке зростання доходів зрештою зможе виправдати гігантські витрати.

Цифри показали, наскільки дорого компанії обходиться гонка за створенням штучного загального інтелекту — систем, які теоретично могли б виконувати широкий спектр інтелектуальних завдань на рівні людини або вище.

Що показує звітність OpenAI

У 2025 році дохід OpenAI зріс до $13,07 млрд — більш ніж утричі порівняно з $3,7 млрд роком раніше . Але витрати зростали ще швидше:

Основна частина коштів пішла на дослідження та розробку: $19,18 млрд із загальних $34 млрд. Приблизно $10,59 млрд із цієї суми OpenAI заплатила Microsoft за хмарну інфраструктуру .

Ще $7,5 млрд становила собівартість доходу — безпосередні витрати на роботу моделей у дата-центрах, зокрема обчислювальні потужності та інфраструктуру. Витрати на продажі й маркетинг склали $5,73 млрд .

У підсумку на кожен долар доходу OpenAI витрачала близько $2,60 . Операційний збиток досяг $20,92 млрд, а чистий збиток, що припадає на компанію, — $38,53 млрд. Це майже у вісім разів більше, ніж роком раніше .

Водночас на підсумковий показник суттєво вплинули одноразові витрати, пов’язані з переходом OpenAI до комерційної структури. Якщо не враховувати реструктуризацію та інші негрошові статті, збиток компанії оцінювався приблизно у $8 млрд .

2026 рік може стати вирішальним

Витік відображає лише частину довгострокової фінансової картини. За внутрішніми прогнозами, які наводилися в попередніх публікаціях, у 2026 році OpenAI може витратити $17 млрд готівки — проти оцінених $9 млрд у 2025-му .

Сукупні збитки до 2029 року можуть сягнути $115 млрд, а вихід на прибутковість очікується лише у 2030-х роках .

У березні 2025 року раунд Series F на $40 млрд під керівництвом SoftBank відбувся за оцінки OpenAI у $300 млрд. Він залишається найбільшим приватним раундом фінансування в історії. Водночас, за повідомленнями, компанія вже шукає ще до $100 млрд капіталу, щоб підтримувати нинішні темпи розвитку .

Чому це особливо важливо для SoftBank

Загальна фінансова експозиція SoftBank до OpenAI вже перевищує $60 млрд. Для японського конгломерату це не просто велика інвестиція, а концентрована ставка, від якої значною мірою залежать результати його технологічного портфеля.

Прямий інвестиційний ризик. SoftBank вклав у OpenAI понад $30 млрд і зафіксував близько $45 млрд інвестиційного прибутку за фінансовий рік, що завершився у березні 2026 року . Річний прибуток Vision Fund у розмірі $46 млрд був «переважно зумовлений» позицією в OpenAI . Якщо оцінка OpenAI знизиться або частку доведеться знецінити, це непропорційно сильно вдарить по консолідованих результатах SoftBank.

Проблеми з маржинальним кредитом. Спроба SoftBank залучити щонайменше $6 млрд під заставу акцій OpenAI зіткнулася з перешкодами, повідомляло Bloomberg на початку червня . Сам факт складнощів із використанням частки як застави свідчить, що кредитори вже враховують значний ризик падіння її вартості. Це обмежує можливості SoftBank монетизувати або використовувати свою позицію як фінансовий важіль .

Залежність OpenAI від великих клієнтів. У 2025 році на SoftBank припало $867 млн доходу OpenAI — близько 6,6% загальної виручки. Отже, японська група є не лише найбільшим інвестором компанії, а й одним із її значних клієнтів .

Відсутність швидкого шляху до прибутковості. У 2025 році витрати OpenAI перевищували дохід приблизно на $21 млрд, а витрати на обчислювальні ресурси продовжують зростати. Компанія залишається залежною від нового фінансування, а це робить паперові прибутки SoftBank вразливими: якщо OpenAI доведеться залучати капітал на гірших умовах, оцінка частки може зменшитися .

Що саме налякало ринок

Ринок відреагував не на один показник, а на поєднання кількох факторів: один із найвищих темпів спалювання готівки серед стартапів, труднощі з кредитом під акції OpenAI, надмірну концентрацію активів Vision Fund і перспективу прибутковості лише в наступному десятилітті.

Саме тому витік фінансових документів швидко перетворився на проблему не лише для OpenAI, а й для SoftBank. Чим довше компанія зі штучного інтелекту залишатиметься збитковою, тим сильніше інвестори вимагатимуть доказів, що стрімке зростання доходів зрештою зможе виправдати гігантські витрати.