Як Robinhood Chain за шість тижнів набрав $1 млрд TVL і що це означає для Uniswap, UNI та токенізованих активів

Мемкойновий спекулятивний бум. У перший тиждень мережа обробила $570 млн обсягу DEX при ліквідності всього $21,68 млн — співвідношення 26:1, якого не спостерігалося в жодному іншому протоколі DeFi . Мемкойни становили приблизно 79% ранньої активності, а загальна капіталізація мемкойнів у мережі швидко перевищила $200 млн . Цей спекулятивний сплешт підняв TVL з $39 млн на третій день до понад $400 млн за два з половиною тижні .

Uniswap як хребет ліквідності. Uniswap V2, V3 і V4 обробляють практично всі потреби Robinhood Chain у DEX. Standard Chartered оцінює, що Uniswap збирає близько 78,8% щоденних комісій мережі — приблизно $1,81 млн із $2,28 млн . Цей обсяг комісій привабив додаткових постачальників ліквідності, що сприяло зростанню TVL. Uniswap перетнув позначку в $1 млрд кумулятивного обсягу торгів на Robinhood Chain всього за дев'ять днів .

Кредитування Morpho та приплив стейблкоїнів. Кредитування на основі Morpho — включно з власним продуктом Robinhood «Robinhood Earn», який пропонує приблизно 7% річних на депозити USDG, — та значне переведення стейблкоїнів додали структурного TVL понад просто торгівлю . Протягом першого тижня було переведено понад $70 млн ETH . Morpho та Uniswap разом забезпечували 96% усіх заблокованих коштів у перші тижні .

Примітка щодо даних TVL: Деякі джерела наводять дещо нижчий показник TVL (близько $1 млрд за вимірюванням Standard Chartered) порівняно з приблизно $1,3 млрд, про які повідомляють інші джерела. Це, ймовірно, пов'язано з різними методологіями підрахунку (DeFiLlama vs. ширший TVL, що включає RWA) .

Як Robinhood Chain трансформував токеноміку Uniswap

Обсяг торгів мережі мав надзвичайний вплив на Uniswap завдяки оновленню управління, відомому як UNIfication, яке було прийняте в грудні 2025 року. Воно спрямовує частину комісій протоколу на купівлю та спалювання токенів UNI, назавжди зменшуючи пропозицію .

Друге голосування активувало збір комісій на пулах V2 і V3 Robinhood Chain 27 липня 2026 року, спрямовуючи ці комісії в систему спалювання . Відтоді Robinhood Chain став найбільшим єдиним джерелом доходу протоколу Uniswap.

Темпи спалювання зросли більш ніж удвічі. За словами аналітика Standard Chartered Джеффрі Кендріка, спалювання UNI, що фінансується за рахунок торгівлі на Robinhood Chain, вийшло на річний рівень $90 млн з 27 липня. Щоденний дохід протоколу Uniswap у середньому становив $244 222 у період з 27 липня до середини серпня — приблизно у 2,4 раза більше попереднього рівня, причому Robinhood Chain забезпечував приблизно 60% цього доходу . За ціною UNI близько $3,50 за одиницю це річне спалювання становить близько 25 млн UNI, або приблизно 4,1% обігової пропозиції на рік .

Прогноз ціни різко переглянуто вгору. Раніше Standard Chartered встановив цільову ціну UNI у $100, але тепер зазначає, що ця цифра «може бути занадто низькою» з огляду на прискорення спалювання . UNI зріс приблизно на 90% за два місяці з червня по серпень 2026 року, і дефляційний тиск від стабільного обсягу комісій Robinhood Chain є головним каталізатором, який називають аналітики .

Ширша стратегія: токенізовані RWA, ринки прогнозів і кредитування

Robinhood Chain — це не лише торговельний майданчик. Його офіційна документація описує його як «оптимізований для токенізації реальних активів» — акцій, приватних кредитів і товарів, які можна торгувати 24/7 у мережі . Мережа вже перевищила 420 000 власників RWA, переважно з продуктів токенізованих акцій, що більше, ніж у будь-якому іншому блокчейні . Генеральний директор Влад Тенєв у перший же день публічно запрошував розробників, які інтегрують токенізовані акції та RWA .

Ринки прогнозів як вектор зростання. Аналітики Needham & Company підвищили цільову ціну акцій Robinhood до $160 за штуку, називаючи ринки прогнозів ключовим драйвером поряд із токенізацією — на відміну від волатильного циклу мемкойнів . Дозвільна архітектура мережі дозволяє будь-кому розгортати контракти ринків прогнозів, а дистрибуція Robinhood може вивести роздрібні ставки на прогнози на масову аудиторію. Needham прогнозує, що ринки прогнозів можуть приносити $1,7 млрд доходу до 2028 року для Robinhood зі складним річним темпом зростання 64% .

Децентралізоване кредитування через Morpho. Основним протоколом кредитування мережі є Morpho, на якому працює «Robinhood Earn» — продукт кредитування в USDG з приблизною дохідністю 7% річних для відповідних користувачів у США . Це створює регульований дохідний рівень, який перетворює вільні брокерські кошти на дохід від ончейн-кредитування — те, що Robinhood може масштабувати на всю клієнтську базу .

Перпетуальні ф'ючерси та агентна торгівля. Екосистема також включає перпетуальні ф'ючерси через Lighter xyz та ранні «агентні» торговельні акаунти, позиціонуючи мережу як багатоактивний розрахунковий рівень, що виходить далеко за межі спотової торгівлі .

Застереження: впровадження RWA все ще на ранній стадії. Хоча мережа має більше власників RWA, ніж будь-яка інша, загальна вартість RWA, заблокована в мережі, залишається невеликою часткою загального TVL. Критики зазначають, що більшість активності досі припадає на спекуляції мемкойнами, а бачення RWA ще не досягло значного масштабу . Активна ринкова капіталізація RWA становила лише близько $14,95 млн до середини липня, або приблизно 4% від загальної активності . Це багатообіцяюча теза, але вона ще не доведена на великих обсягах.

Підсумок

Стрімке зростання Robinhood Chain до $1+ млрд TVL за шість тижнів не було випадковістю. Воно поєднало безпрецедентну роздрібну дистрибуцію, спекулятивну хвилю мемкойнів і Uniswap як двигун миттєвої ліквідності. Цей обсяг приблизно подвоїв темп спалювання Uniswap і змусив аналітиків переглянути цінові цілі для UNI вгору. Стратегічно ця мережа є ставкою Robinhood на те, щоб стати ончейн-розрахунковим рівнем для токенізованих акцій, ринків прогнозів і регульованого кредитування — хоча бачення реальних активів залишається на ранніх стадіях і має довести, що воно може масштабуватися за межі спекулятивної торгівлі.