Goldman Sachs підвищує прогноз для STOXX 600 до 695 пунктів

Нова ціль у 695 пунктів для STOXX 600 означає потенціал зростання приблизно на 5,5% від поточного рівня індексу .

Шість ключових драйверів оптимістичного прогнозу

1. Найсильніший сезон звітності з 2022 року. Компанії з індексу STOXX 600 демонструють зростання прибутків у другому кварталі 2026 року приблизно на 22% у річному вимірі — це найкращий показник з 2022 року . Goldman підвищив свій прогноз зростання прибутку на акцію (EPS) для європейських акцій у 2026 році до 15%, вказуючи на стійку рентабельність корпорацій .

2. Стійке економічне тло. Goldman прогнозує зростання ВВП єврозони на рівні 0,8% (IV квартал до IV кварталу) у 2026 році, чому сприяють фіскальна експансія Німеччини та загалом стабільні макроекономічні дані .

3. Відносна вартісна привабливість. Європейські акції все ще торгуються з дисконтом порівняно з американськими аналогами. Однак стратегиня Goldman Шерон Белл зазначила, що, хоча вона й підвищила прогнози, вона все ще не очікує, що Європа випередить S&P 500 .

4. Доходність акціонерів та активність M&A. Банк відзначив зростання активності злиттів і поглинань (M&A) як додатковий потенційний каталізатор для європейських акцій .

5. Внесок енергетичного сектору. Попри занепокоєння щодо енергопостачання, STOXX 600 виграв від значних прибутків у секторах енергетики та сировини .

6. Підтримка з боку валют та відсоткових ставок. Зниження відсоткових ставок та сприятливе глобальне середовище для зростання зміцнюють позитивний прогноз .

Головні ризики, здатні зупинити ралі

Затяжний енергетичний шок (найбільший ризик). Залежність Європи від імпортованих енергоносіїв робить її дуже вразливою до перебоїв з постачанням, особливо на тлі триваючого конфлікту на Близькому Сході . Базовий сценарій Goldman передбачає нормалізацію експорту з Перської затоки до довоєнного рівня до кінця липня 2026 року, але будь-яка затримка матиме суттєвий негативний ефект . Аналітики банку підрахували, що кожен відсоток зростання цін на нафту знімає близько 0,5% з європейських прибутків .

Стійка інфляція. Очікується, що базова інфляція в єврозоні досягне піку на рівні 2,7% у річному вимірі на початку 2027 року, що відображатиме перенесення вищих цін на енергоносії, перш ніж знизитися до 2,0% до кінця 2028 року . Якщо ціни на енергоносії залишаться високими, інфляція може виявитися стійкішою, стискаючи споживчі витрати та корпоративну маржу.

Жорсткіша монетарна політика. Дослідження Goldman прогнозує два підвищення ставки ЄЦБ у червні та вересні 2026 року (для боротьби з енергетичною інфляцією), після чого зниження відновляться у 2027 році . Цей цикл посилення політики може стримувати зростання та оцінки акцій.

Уповільнення зростання ВВП. Goldman Sachs Asset Management очікує уповільнення зростання реального ВВП у другій половині 2026 року, оскільки високі ціни на енергоносії тиснуть на споживання та інвестиції, особливо в Європі .

Слабка споживча довіра. Постійні витрати на енергоносії та геополітична невизначеність тримають споживчі настрої на низькому рівні в єврозоні .

Галузеві проблеми. Хоча енергетика та сировина підтримали індекс, інші сектори — особливо ті, що залежать від дискреційних витрат споживачів — залишаються вразливими. Банк також зберігає позицію Underweight (нижче ринкової ваги) щодо європейських акцій порівняно з глобальними аналогами .

Геополітичні та тарифні ризики. Раніше цього року (у квітні 2025 року) Goldman знизив ціль для STOXX 600 до 570 пунктів через побоювання щодо тарифів Трампа . Хоча ці побоювання зменшилися, невизначеність торговельної політики залишається ризиком.

Ринок забігає вперед фундаментальних показників. Команда з управління активами Goldman зазначила, що ринки "в багатьох відношеннях обігнали економіку", попереджаючи про "широкі хвости розподілу та кластери волатильності" попереду .

Підсумовуючи, останнє підвищення прогнозу від Goldman спирається на сильні прибутки та сприятливе макроекономічне тло, однак банк неодноразово наголошує, що затяжний енергетичний шок у поєднанні з посиленням політики ЄЦБ та уповільненням зростання становить найсерйознішу загрозу для тривалості цього ралі.