Рекордні обсяги Polymarket і Kalshi та скандал на $80 млн: Що ховається за фасадом буму прогнозів

Ця технічна деталь розколола ринок на ворогуючі табори. Прихильники варіанту «Так» стверджують, що ключовою має бути фактична дата здійснення продажу, чітко вказана у звітності для SEC. Прихильники «Ні» наполягають, що часові рамки ринку вимагають саме публічного підтвердження . Суперечка переросла в обов'язкове голосування власників токенів UMA, яке, як очікується, триватиме від 48 до 96 годин, залишаючи гравців, які правильно передбачили продаж, під ризиком втратити свої виграші .

Недосконале журі: Концентрація та конфлікт інтересів

Суперечка навколо Strategy — не поодинокий інцидент; це гучний симптом структурної проблеми. Polymarket передає вирішення спорів на аутсорсинг протоколу UMA, де результати для спірних ринків визначаються голосуванням власників токенів UMA .

Розслідування, проведені Wall Street Journal та Bloomberg, виявили глибокі проблеми в цій системі:

• Надзвичайна централізація: Лише дев'ять анонімних криптогаманців контролюють майже половину голосів в UMA. У квітні 2026 року ця незначна меншість вирішила долю приблизно 230 контрактів із сукупним обсягом торгів понад $1 млрд .
• Поширений конфлікт інтересів: Аналіз Wall Street Journal показав, що щонайменше 60% активних виборців UMA можна безпосередньо пов'язати з акаунтами на Polymarket. Приблизно в кожній п'ятій суперечці принаймні один виборець мав пряму фінансову зацікавленість у результаті, який він же й арбітрував .

Така концентрація влади означає, що крихітна, нікому не підзвітна група може одноосібно вирішувати долю ставок на мільярди, часто маючи на кону власні гроші. Як сформулював це один зі звітів, це «не децентралізація. Це маленька кімната з великими гаманцями, яка приймає рішення» . Проблема отримала ще більше уваги в середині травня, коли програма «60 Minutes» випустила 13-хвилинне розслідування про інсайдерську торгівлю на Polymarket, а WSJ опублікував свій викривальний матеріал про систему UMA на тих самих вихідних .

Суперцикл ринків прогнозів у 2026 році

Цей скандал розгортається на тлі вибухового зростання. Ринки прогнозів перетворилися з нішевого хобі на серйозний фінансовий сектор.

Згідно з аналізом Pew Research Center на основі даних The Block, сукупний місячний обсяг торгів на Polymarket і Kalshi злетів з менш ніж $5 млрд у вересні 2025 року до приблизно $24 млрд у квітні 2026 року — майже п'ятикратне зростання всього за сім місяців . До березня 2026 року Kalshi контролював понад 52% ринку прогнозів із $6 млрд 30-денного обсягу, тоді як глобальний 30-денний обсяг Polymarket склав $9,7 млрд . За один тиждень травня 2026 року сукупний обсяг перевищив $6 млрд .

Ключові віхи зростання у 2026 році

• 12 січня 2026 року: Сектор встановив тодішній рекорд добового обсягу в $701,7 млн, причому лише Kalshi обробив $466 млн .
• Березень 2026 року: Polymarket вперше перевищив $10 млрд місячного обсягу . Ринкова частка Kalshi зміцнилася, значною мірою завдяки сплеску ставок на спорт .
• Гонка безстрокових ф'ючерсів: Наприкінці квітня обидві платформи почали виходити за межі ставок на події. Kalshi, регульована CFTC платформа, 27 квітня 2026 року оголосила про запуск безстрокових криптоф'ючерсів, дозволяючи трейдерам відкривати довгі або короткі позиції з кредитним плечем на біткоїн та інші активи без дати закінчення . За кілька годин до поширення дати запуску Kalshi, Polymarket анонсував власний конкуруючий продукт безстрокових ф'ючерсів . Цей крок знаменує пряму експансію на масивний ринок криптодеривативів.

Дві різні моделі для зростаючої індустрії

Одночасні рекорди обсягів і суперечка підкреслюють розбіжність шляхів двох лідерів ринку. Kalshi, працюючи під регулюванням CFTC у США, вирішує спори внутрішньо — це централізована, але підзвітна модель, яку її захисники називають простішою та справедливішою . Її рекордний день з криптообсягом у $108 млн підкреслює довіру та імпульс, який вона нарощує .

Polymarket, зі своїм більшим рекордом у $176 млн, залишається глобально домінуючою платформою для крипто-орієнтованих та політичних ставок, що тримається на своєму децентралізованому ідеалі . Однак зростаючі мільярди, що проходять через систему вирішення спорів, вразливу до домінування китів та конфліктів інтересів, привертають дедалі більшу увагу регуляторів і преси.

Для десятків тисяч трейдерів, яких торкнулося рішення щодо ставки на Strategy, ця проблема не є абстрактною. Це суворе нагадування, що у світі децентралізованих ринків прогнозів розуміння механізму, який виносить остаточний вердикт, так само критичне, як і передбачення самої події.