Як BitFuFu збільшила видобуток на 22%, майнячи менше: урок антикризової стратегії

На перший погляд, стрибок видобутку біткоїнів на 22% за місяць виглядає як звичайна історія зростання. Однак для компанії BitFuFu все було з точністю до навпаки. У травні 2026 року компанія видобула 177 BTC, порівняно зі 145 BTC у квітні, хоча її операційні потужності суттєво скоротилися . Загальний хешрейт під управлінням знизився з 22,4 EH/s до 19,5 EH/s, а керована електрична потужність зменшилась на 14,4% — до 346 МВт . Двигуном цього зростання виявилась не агресивна експансія, а рішуча внутрішня реструктуризація, що ставить накопичення власних біткоїнів вище за дохід від послуг.

Стратегічний поворот: від провайдера послуг до головного гравця

Визначальним кроком місяця став драматичний перерозподіл обчислювальних потужностей. BitFuFu не додала жодної нової машини для збільшення видобутку; натомість вона спрямувала наявний операційний хешрейт від клієнтів хмарного майнінгу до власного парку майнерів. Видобуток від власного майнінгу майже потроївся: з 32 BTC у квітні до 90 BTC у травні, тоді як видобуток для клієнтів хмарного сервісу впав зі 113 BTC до 87 BTC . Вперше власна майнінгова операція компанії згенерувала більше половини місячного видобутку.

Генеральний директор Лео Лу назвав це рішення прорахованим кроком з розподілу капіталу в складному ціновому середовищі. «Це було свідоме рішення щодо розподілу капіталу з метою продовжити нарощувати наші резерви біткоїнів у поточних цінових умовах», — зазначив він в операційному звіті компанії від 9 червня, підтверджуючи стратегію накопичення активів на балансі . Така гнучкість стала можливою завдяки двомоторній платформі BitFuFu, яка дозволяє динамічно перерозподіляти хешрейт між власним майнінгом та послугами хмарного майнінгу .

«Стиснутися, щоб зростати»: відсікання зайвого під час кризи витрат

Одночасне зменшення загального хешрейту та потужності — це не ознака проблем, а дзеркало глибокого стресу всієї індустрії майнінгу. На початку 2026 року середня грошова собівартість видобутку одного біткоїна для публічних компаній зросла до приблизно $79 995, згідно зі звітом CoinShares за I квартал 2026 року . В той час як ціна біткоїна коливалась у діапазоні $69 000–$70 000, багато операторів зазнавали значних збитків з кожної видобутої монети . Цей тиск на маржу спричинив хвилю капітуляції майнерів і змусив вимкнути неефективне обладнання. За оцінками CoinShares, до 20% світового парку майнерів могли бути збитковими за такого рівня hashprice (дохід на одиницю хешрейту) .

На цьому тлі зменшення керованого хешрейту та потужностей BitFuFu можна розглядати як позбавлення від більш затратних або сторонніх ресурсів. Зосереджуючись на найефективнішому власному обладнанні, компанія фактично підвищує якість, а не кількість свого видобутку. Незначне покращення середньої ефективності обладнання до 17.8 J/TH з 18.1 J/TH є критично важливим, коли кожна частка джоуля на терахеш може визначити межу між прибутком і збитком .

Ставка на баланс: стратегія накопичення резервів

Кінцева мета повороту до власного майнінгу відображена на балансі компанії. Станом на кінець травня резерви біткоїнів BitFuFu зросли на 43 BTC — до 1 855 BTC, порівняно з 1 812 BTC на кінець квітня . Цей приріст майже повністю забезпечений власними операціями з майнінгу, що свідчить про те, що компанія утримує левову частку самостійно видобутих монет, а не продає їх для покриття витрат. Лео Лу описував періоди консолідації ціни біткоїна як можливості для накопичення, і травневі показники демонструють цю філософію на практиці . Ціною такого рішення є скорочення доходів від бізнесу хмарного майнінгу, який у I кварталі 2026 року приніс $57,5 млн, що становить близько 79% загального доходу компанії . BitFuFu робить довгострокову ставку на зростання вартості біткоїна, погоджуючись на менший дохід від послуг зараз в обмін на більший запас цифрових активів.

Попутний вітер з Ефіопії

Існує ще один недооцінений фактор: послаблення обмежень електропостачання на майнінгових потужностях компанії в Ефіопії. BitFuFu прямо вказала на це покращення як на попутний вітер, що збільшив час безперебійної роботи майнерів і зробив свій внесок у зростання видобутку, незалежно від стратегічного перерозподілу хешрейту . У галузі, де дешева та стабільна електроенергія є основною конкурентною перевагою, це операційне полегшення дало негайний поштовх.

Плисти проти течії всієї індустрії

Ширший сектор майнінгу в середині 2026 року перебуває в режимі виживання, і стратегія BitFuFu виділяється на загальному тлі. У той час як показник hashprice впав до пост-халвінгових мінімумів близько $28–$36 за PH/s на день, інші публічні майнери гарячково намагалися диверсифікуватися в дата-центри для ШІ або просто знижували ризики, продаючи видобуті монети для покриття операційних витрат . BitFuFu рухається в протилежному напрямку: скорочуючи послуги хмарного майнінгу та накопичуючи самостійно видобуті біткоїни, компанія фактично робить ставку на волатильність. Вона поглинає збитки від зменшення доходу від послуг зараз, виходячи з припущення, що біткоїни на її балансі коштуватимуть значно більше в майбутньому. Цей підхід не позбавлений ризику і значною мірою залежить від ефективних операцій та міцної грошової позиції, щоб протриматися до моменту, коли майбутній прибуток матеріалізується.