Ведмежий ринок за цифрами: ціна, попит і стрес на блокчейні

Аналітична компанія Santiment повідомила про те, що обсяги торгів основними криптовалютами впали до майже дворічного мінімуму . Така «засуха» ліквідності є ознакою того, що «збудження й переконаність практично зникли» , що сигналізує про пік втоми інвестора. І хоча низька активність часто свідчить про апатію, Santiment зазначає, що історично подібні багатоквартальні мінімуми обсягів радше передували ціновим відскокам, аніж слугували прелюдією до глибшого падіння .

Інституційний вихід: відтік з ETF та продажі «китів»

Інституційна основа, яка колись підживлювала зростання біткоїна, перетворилася на джерело тиску. Американські спотові біткоїн-ETF втратили $1,72 млрд лише за тиждень до 5 червня, подовживши серію відтоків до п’яти тижнів поспіль . Фонд IBIT від BlackRock очолив цю втечу, втративши $448,6 млн за одну торгову сесію . Масштаб виведення коштів є безпрецедентним: сукупний чистий відтік з цих продуктів у 2026 році сягнув приблизно $4,5 млрд до кінця лютого , що багатократно перекриває символічні надходження початку року.

Продажі з боку довгострокових утримувачів лише погіршили ситуацію. Ончейн-дані підтверджують, що «кити» скинули понад 21 000 BTC протягом останнього падіння . Безпосереднім каталізатором прориву нижче $60 000 у червні стала інформація про те, що компанія Strategy (колишня MicroStrategy), найбільший корпоративний власник біткоїна, продала частину своїх стратегічних резервів . Цей крок підірвав довіру ринку та спричинив каскад примусових ліквідацій .

Стрес на блокчейні: стиснення попиту та паперові збитки

За оцінкою дослідницької компанії CryptoQuant, ринок перебуває не просто в корекції, а у фазі «затяжного розподілу» (extended distribution phase) . Найтривожнішим ончейн-сигналом стало тотальне скорочення попиту. Поєднуючи дані з безстрокових ф'ючерсів та видимого попиту на спотовому ринку, CryptoQuant підрахувала, що сукупний попит зменшився на приголомшливі 652 000 BTC за тиждень ― це найрізкіше тижневе падіння майже за чотири роки . Окремо попит з боку ETF за 30 днів показав негативний зсув на 74 000 BTC .

Цей вакуум попиту завдає глибоких паперових збитків. Понад половина оборотної пропозиції біткоїна наразі перебуває в нереалізованому збитку . Ціна балансує лише на 9% вище за так звану реалізовану ціну ― середню ончейн-вартість придбання всіх учасників ринку. Історично саме поблизу цієї зони часто формувалися дна ведмежих циклів .

Керівник дослідницького відділу CryptoQuant Хуліо Морено називає реалізовану ціну в $53 600 «кандидатом на цінове дно», але однозначно попереджає, що це не є підтвердженим завершенням циклу . Він вказує на те, що реалізовані збитки за останні 30 днів склали лише 187 000 BTC ― ця цифра поки незрівнянна з потужними капітуляціями минулих ведмежих фаз .

Контраргументи: чи назріває відскок?

Попри вкрай несприятливі умови попиту, кілька аналітиків звертають увагу на структурні сигнали, здатні підтримати розворот.

200-тижнева ковзна середня: Із падінням ціни 200-тижнева ковзна середня перетнула позначку вище $61 000, сформувавши ключову зону підтримки. Трейдери вважають рівень $60 000 і 200-тижневу ковзну середню критичним полем бою «биків» і «ведмедів» . Хоча конкретну заяву Адама Бека про структурний позитив не вдалося незалежно перевірити, цей індикатор справді історично позначав довгострокові ціннісні зони. Щоправда, поточна структура ціни також нагадує ведмежий ринок у березні 2022 року, а 200-денна ковзна середня на рівні $82 400 виступає потужним опором .

Втома інвестора, а не капітуляція: Santiment стверджує, що дворічні мінімуми обсягів вказують на пік апатії, а не на початок нового обвалу. Історичний аналіз фірми свідчить, що чимало розворотів бичачих ринків починалися саме в такі періоди затишшя. Примітно, що соціальні настрої різко змінилися від максимально бичачих 22 травня до максимально ведмежих 3 червня , а така волатильність настроїв часто передує зміні тренду.

Структурна зрілість ринку: Аналітик CryptoQuant під псевдонімом Maartunn наголошує, що поточне падіння на 53% від історичного максимуму є значно м'якшим за 80-85% обвали попередніх макроциклів, що свідчить про поступове дорослішання ринку та глибшу базу інституційної підтримки .

Суть ситуації ― це перетягування канату між поточним колапсом попиту та історичними закономірностями. Реалізована ціна в $53 600 залишається найбільш цитованим потенційним дном, проте шлях до неї не гарантований, а ринок досі не побачив класичного сплеску обсягів під час капітуляції. Психологічна межа $60 000 і 200-тижнева ковзна середня наразі виступають головним чек-поінтом реальності для короткострокових гравців.