UBS бачить золото на рівні $5,000 до початку 2027 року — ось три ключові драйвери

Ціль $5,000 та часові рамки

UBS очікує, що золото підніметься до $5,000 за унцію в першому півріччі 2027 року . Ця ціль була підтверджена в записці, опублікованій 7 серпня 2026 року, після того як золото пробило рівень $4,250/унцію вперше з червня, вийшовши із затяжного торгового діапазону $4,000–$4,100 . Оновлений ціновий шлях банку показує золото на рівні $5,000 до вересня 2026 року, $5,500 до грудня 2026 року, а потім знову до $5,000 у першому півріччі 2027 року, причому невелике зниження відображає короткострокову волатильність перед наступним етапом зростання . Наприкінці травня 2026 року UBS знизив свій прогноз на кінець 2026 року з $5,900 до $5,500 за унцію, посилаючись на стійкі перешкоди з боку дохідності та долара, а також на нижчі припущення щодо попиту на ETF .

Три ключові драйвери

Оптимістичний прогноз UBS базується на трьох взаємопов'язаних стовпах :

1. Падіння реальних процентних ставок. UBS очікує, що Федеральна резервна система (ФРС) утримуватиме ставки до кінця 2026 року, а потім відновить пом'якшення у 2027 році зі зниженнями у грудні 2026 року та березні 2027 року . Це призведе до зниження реальної дохідності та зменшить альтернативну вартість володіння золотом, яке не приносить відсотків. "Це має створити більш сприятливе тло для золота, оскільки зміна очікувань щодо зниження ставок, ймовірно, зменшить реальну дохідність, тиснутиме на долар США та допоможе підвищити інвестиційний попит на золото", — написали аналітики UBS .

2. Ослаблення долара США. Фіскальний та зовнішній дефіцити США, як очікується, призведуть до зниження курсу долара, заохочуючи диверсифікацію портфелів від доларових активів . Історично слабший долар підтримує вищі ціни на золото, оскільки робить метал дешевшим для покупців за межами США .

3. Стійкі закупівлі центральних банків. Державні закупівлі виступають надійним ціновим дном. Центральні банки придбали 289 метричних тонн у другому кварталі 2026 року, і UBS оцінює загальні державні закупівлі за 2026 рік у 750–1,000 метричних тонн . Народний банк Китаю купує золото протягом 21 місяця поспіль, забезпечуючи стабільний попит .

Технічний прорив та найближчий каталізатор

На початку серпня 2026 року золото піднялося вище $4,250/унцію, пробивши діапазон $4,000–$4,100, у якому воно торгувалося тижнями . UBS пов'язує останній стрибок угору з повідомленнями про купівлю китайськими інституційними інвесторами та припливом коштів у золоті ETF, а також із спільними зусиллями США та Японії щодо стабілізації єни, що ще більше послабило долар . Глобальні інвестори повернулися до золотих ETF у липні, що призвело до чистого припливу в розмірі $3,0 млрд, який очолили європейські та азійські фонди .

Погляд Шнідера та Гордона на ФРС та реальну дохідність

У більш ранніх записах від травня 2026 року стратеги Домінік Шнідер та Вейн Гордон зазначили, що "зворотна залежність між реальною дохідністю в США та золотом знову проявила себе", причому кореляція між чутливими до ставок 2-річними дохідностями казначейських облігацій США та золотом стала негативною . Вони стверджували, що зниження побоювань щодо посилення політики ФРС має поступитися місцем перспективі подальшого зниження ставок, і що стабільні або нижчі ставки створюють більш сприятливе тло для золота . Кореляція становила близько -0,6 станом на кінець травня 2026 року, що означає, що золото та дохідність рухалися в різних напрямках .

Ризики та попередження

UBS прямо застеріг, що шлях до $5,000 не буде гладким. Найближчі ризики включають :

• Сильніші, ніж очікувалося, економічні дані США
• Стійка інфляція цін на нафту, посилена конфліктом на Близькому Сході
• Більш жорстка політика ФРС, яка відстрочує або скасовує очікуваний цикл пом'якшення

Ці перешкоди можуть спровокувати відкат до діапазону $3,850–$4,000 . У червні 2026 року стратеги UBS Шнідер, Джованні Стауново та Гордон знизили прогнози ціни на золото на $300–$900 за унцію, що стало найбільшою одноразовою ревізією за останній цикл прогнозування банку, посилаючись на "подвійний удар" сильніших економічних даних США та відкладеного пом'якшення ФРС .

Порада купувати на падінні

UBS радить інвесторам розглядати відкати до рівня $4,000 або нижче як можливості для купівлі . Стратеги назвали зону $3,850–$4,000 точкою входу для купівлі на падінні для інвесторів з 12-місячним горизонтом, підкреслюючи, що середньострокові структурні драйвери — падіння реальної дохідності, м'якший долар і купівлі центробанків — залишаються незмінними . Щоб золото утрималося вище $4,000, UBS припускає, що інвестиційні притоки мають відновитися, а попит з боку офіційного сектору має залишатися близьким до 300 тонн на квартал .

Висновок

Ціль UBS у $5,000 для золота на початок 2027 року базується на тому, що банк вважає стійкими структурними силами: нижчими реальними процентними ставками, коли ФРС зрештою пом'якшить політику, слабшим доларом, пов'язаним із фіскальними дисбалансами США, та невпинними закупівлями центральних банків. Найближча перспектива більш волатильна, з ризиками від нафти, жорсткої політики ФРС та сильних економічних даних, які можуть тимчасово знизити ціни. Але для UBS ці падіння є точками входу.