AnswersPublished26 sources
UBS: глобальне зростання акцій підтримують прибутки, а не ажіотаж
UBS прогнозує зростання прибутків глобальних компаній на 21% у 2026 році, а для основних індексів єврозони — приблизно на 15%. Найпереконливіші докази — широке зростання прибутків і реальний попит на дата центри, напівпровідники, енергетичне обладнання та будівельну техніку.
ОпублікувавВідредаговано за допомогою GPT-5.6 LunaЗображення створено за допомогою GPT Image 1.5
Research answer
Key takeaways
- UBS прогнозує зростання прибутків глобальних компаній на 21% у 2026 році, а для основних індексів єврозони — приблизно на 15%.
- Найпереконливіші докази — широке зростання прибутків і реальний попит на дата центри, напівпровідники, енергетичне обладнання та будівельну техніку.
- Південна Корея демонструє обидві сторони історії: попит на чипи для ШІ підштовхнув акції вгору, але кредитне плече зробило ринок надзвичайно волатильним.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What is UBS’s argument that the historic global equity bull market is being driven by record corporate earnings rather than speculative hype. Article summary: UBS’s core case is that this is an earnings-led, investment-cycle bull market: companies are producing unusually strong and broad-based profit growth, while AI infrastructure and security-related capital spending are gen. Topic tags: general, news, general web, government, user generated. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermar
Головна теза UBS проста: глобальне ралі акцій підтримує зростання корпоративних прибутків і реальний інвестиційний цикл, а не лише бажання інвесторів купувати активи, що вже дорожчають. У серпневому прогнозі банк очікує зростання прибутків глобальних компаній на 21% у 2026 році, після чого має настати ще один сильний рік у 2027-му. Для світових акцій UBS прогнозує приблизно 10% потенціалу зростання до середини 2027 року. 12
Це важлива відмінність, але не гарантія безпеки ринку. Сильні прибутки можуть виправдати вищі ціни, проте оцінки акцій залишаються чутливими до процентних ставок, боргового навантаження, концентрації капіталу та можливого розчарування результатами інвестицій у штучний інтелект.
Чому UBS називає це «ринком прибутків»
Логіка банку ґрунтується на тому, що основну роботу виконують саме прибутки, а не розширення оцінкових коефіцієнтів. Якщо компанії збільшують доходи, покращують маржу або перевершують прогнози аналітиків, зростання котирувань має міцніше фундаментальне підґрунтя, ніж ралі, побудоване переважно на ейфорії та страху втратити можливість заробити.
Серпневий стратегічний огляд UBS передбачає 21% зростання прибутків глобальних акцій у 2026 році та ще один сильний рік у 2027-му. Для Nasdaq 100 банк прогнозує ще вищий показник — 38% зростання прибутків у 2026 році. Водночас ця цифра показує, наскільки загальна теза залежить від прибутків технологічного сектору. 12
Щодо США, UBS раніше підвищив прогноз прибутку на акцію компаній індексу S&P 500 на 2026 рік до 335 доларів. Це відповідає 20% зростанню рік до року, тоді як попередня оцінка становила 11%. 6 21 серпня UBS Global Wealth Management підняв цільовий показник S&P 500 на кінець року з 7 900 до 8 100 пунктів, пославшись на сильніший прогноз прибутків і впевненість у їхньому подальшому зростанні.
1
Отже, прогноз не зводиться до припущення, що інвестори просто платитимуть вищу ціну за ті самі прибутки. Він передбачає, що самі прибутки продовжать зростати. Саме тому майбутні перегляди прогнозів компаній стануть одним із найважливіших випробувань для «бичачого» сценарію.
Підвищення прогнозу для єврозони свідчить про ширше ралі
Якби зростання визначали лише кілька американських технологічних гігантів, його було б легше назвати вузьким або спекулятивним. Підвищення UBS прогнозу для єврозони додає аргументів на користь ширшого циклу прибутків.
Після сильніших і масштабніших результатів другого кварталу UBS підвищив прогноз зростання прибутків у 2026 році для Euro Stoxx 50 та ширших індексів єврозони приблизно до 15%. Прогноз для Euro Stoxx 50 зріс із 8%, а для ширшого ринку — з 11%. Оцінку на 2027 рік банк зберіг на рівні 15%. 21
Інший огляд цього самого сезону звітності вказував, що прибутки компаній єврозони зростали приблизно на 22% рік до року, або на близько 11% без урахування енергетики. Маржу підтримувала дисципліна витрат, а зі зміцненням виробничої активності дедалі більший внесок у результат мали б робити доходи. 22
Це не означає, що всі регіони та сектори зростають однаково. Проте такі дані підтримують позицію UBS: цикл прибутків поступово виходить за межі вузької групи американських компаній із найбільшою капіталізацією.
ШІ створює реальний попит, але посилює концентрацію ризиків
UBS розглядає штучний інтелект не просто як біржову історію, а як масштабний інвестиційний та інфраструктурний цикл. Попит уже проявляється в будівництві дата-центрів, виробництві напівпровідників, генерації електроенергії та випуску будівельної техніки.
Підвищуючи прогноз для S&P 500 у травні, UBS посилався на стійкі споживчі витрати та сильний попит на інфраструктуру дата-центрів. 2 У серпні банк назвав підвищення річного прогнозу доходів Palantir і покращення прогнозу Caterpillar прикладами того, як попит, пов’язаний із ШІ, поширюється за межі виробників чипів і хмарних сервісів. Будівництво дата-центрів стимулювало попит на енергетичне та будівельне обладнання Caterpillar.
4
Цей механізм передачі має принципове значення. Якщо витрати на ШІ перетворюються на замовлення, доходи та зрештою приріст продуктивності в різних галузях, вони можуть підтримати ширший цикл прибутків. Якщо ж інвестиції залишаться зосередженими в невеликій групі технологічних компаній або клієнти не отримають прийнятної віддачі від нової інфраструктури, той самий інвестиційний бум стане джерелом розчарування.
UBS визнає, що апаратна частина ШІ все ще має підтримку у вигляді стрімкого зростання прибутків, але водночас попереджає про надмірну концентрацію позицій і збільшення кредитного плеча. 5 У липневому огляді банк також назвав можливе розчарування в капітальних витратах на ШІ або їхній монетизації ризиком для глобальних акцій.
14
Південна Корея — доказ на користь UBS і водночас попередження
Південна Корея — один із найнаочніших прикладів цієї дилеми. Ралі індексу KOSPI було тісно пов’язане з попитом на напівпровідники для ШІ. Ключову роль відіграли Samsung Electronics і SK Hynix — великі виробники чипів пам’яті. У травні KOSPI вперше перевищив 7 000 пунктів, а капіталізація Samsung Electronics піднялася вище 1 трильйона доларів. 36
Відновлення не було лише історією про спекулятивне зростання цін. Ринкові огляди пов’язували ралі з сильними очікуваннями прибутків і попитом на чипи пам’яті, що використовуються в ланцюжку постачання ШІ. 32 Але корейський ринок також показав, як фундаментальний оптимізм може співіснувати зі спекуляціями.
За даними Reuters, ставки з використанням кредитного плеча на корейські акції, пов’язані з ШІ, сприяли надзвичайній волатильності. У липні KOSPI впав приблизно на 20%, хоча на той момент усе ще зростав на 62% від початку року. 34 Після мінімуму 30 липня індекс згодом відновився приблизно на 22%, коли глобальна торгівля акціями, пов’язаними з ШІ, знову пожвавилася за лідерства Samsung і SK Hynix.
32
Висновок не в тому, що прибутки не мають значення. Справжнє зростання прибутків здатне залучати кредитне плече, спекулятивні стратегії та надмірно концентровані позиції. Ринок може мати фундаментальну підтримку й водночас пережити глибоке падіння.
Чому важливі прибутки енергетики та інших секторів
Ширша теза UBS потребує, щоб зростання прибутків не обмежувалося найпомітнішими бенефіціарами ШІ. У своїх матеріалах банк описував силу прибутків у США як широку: і частка компаній, що перевершили очікування у другому кварталі, і масштаб цих перевищень були кращими за історичні середні показники. 3
Енергетичний сектор — одна з ділянок, за якою інвестори можуть оцінювати ширину ралі. Водночас він демонструє обмеження аналізу, що зосереджується лише на прибутках. Вищі ціни на нафту можуть збільшити доходи енергетичних компаній, але водночас підвищують витрати споживачів та інфляційний тиск. UBS попереджав, що повільніша, ніж очікувалося, нормалізація пропозиції енергоносіїв може підтримати нафту Brent і ускладнити інфляційний прогноз. 3
Таким чином, виникає потенційна суперечність: прибутки енергетики можуть підтримувати сукупні корпоративні результати, тоді як дорожча енергія робить умови процентних ставок менш сприятливими для решти ринку.
Прибутки важливі, але ставки визначають межу оцінок
Ціни на акції відображають не лише очікувані прибутки, а й ставку, за якою інвестори дисконтують майбутні грошові потоки. Навіть дуже сильний сезон звітності не обов’язково захистить ринок від падіння, якщо довгострокова дохідність облігацій зросте настільки, що майбутні прибутки втратять частину своєї поточної вартості.
UBS Asset Management вважає, що «бичачий» ринок може пережити вищі ставки завдяки сильному та ширшому зростанню прибутків. Водночас компанія очікує, що базова інфляція у США залишатиметься стійкою та підвищеною, тому можливість подальшого підвищення ставок Федеральною резервною системою залишається на порядку денному. 5
Центральним ризиком уже став ринок облігацій. Reuters повідомляв, що перший основний виступ голови ФРС Кевіна Ворша на симпозіумі в Джексон-Гоулі, запланований на 28 серпня, привернув особливу увагу інвесторів. Ринки чекали сигналів щодо зростання дохідності облігацій, інфляції та незалежності Федеральної резервної системи. 47 За даними Bloomberg, дохідність 30-річних казначейських облігацій у певний момент досягла найвищого рівня з 2007 року.
49
Вища дохідність знижує оцінки акцій і збільшує вартість запозичень для домогосподарств та компаній. Вона також робить облігації привабливішими порівняно з акціями. На практиці теза UBS працює найкраще лише тоді, коли зростання прибутків достатньо сильне, щоб компенсувати тиск на оцінки з боку ставок.
Що може спростувати оптимістичний сценарій
Наявні дані підтримують складніший висновок, ніж просте твердження «це бульбашка» або «сильні прибутки роблять ралі безпечним». Основні ризики такі:
- Довгострокова дохідність може зрости ще більше. Стійка інфляція, значні бюджетні дефіцити, ціни на енергоносії та витрати на інфраструктуру ШІ посилюють тиск на ринок облігацій.
51
- Експозиція до ШІ залишається концентрованою. Сильні результати невеликої групи виробників чипів, хмарних і програмних компаній можуть піднімати індекси, але водночас роблять ринок залежним від вузького набору прогнозів.
- Кредитне плече посилює звичайну волатильність. Досвід Південної Кореї показує, що примусові продажі та позикові позиції здатні короткостроково переважити фундаментальні чинники.
34
- Інвестиції в ШІ можуть не виправдати очікувань щодо монетизації. Інфраструктурний бум є реальним, але зрештою він має забезпечити доходи, маржу та приріст продуктивності, достатні для виправдання вкладеного капіталу. UBS назвав слабші капітальні витрати на ШІ або проблеми з його монетизацією ринковим ризиком.
14
- Енергетичні шоки мають подвійний ефект. Вони можуть збільшити прибутки виробників, але водночас підштовхнути інфляцію та зробити процентні ставки жорсткішими.
- Прогнози можуть бути знижені. Ціль UBS для S&P 500 залежить від надзвичайно сильних припущень щодо прибутків. Якщо їхнє зростання сповільниться, ринок одночасно зіткнеться зі слабшими фундаментальними показниками та менш привабливою оцінкою.
Висновок
UBS має переконливу фундаментальну аргументацію: глобальне ралі акцій значною мірою підтримують корпоративні прибутки та інвестиції, а не чистий FOMO-ефект. Найсильніші докази — прогноз зростання глобальних прибутків на 21%, суттєво вищий прогноз для єврозони, сильна динаміка прибутків у США та реальний попит, пов’язаний із будівництвом дата-центрів та інфраструктурою ШІ. 12
21
3
4
Але ці дані не усувають ризику бульбашки. Південна Корея показує, що справжнє зростання прибутків у сфері ШІ може співіснувати з кредитним плечем і надзвичайною волатильністю. Водночас зростання довгострокової дохідності здатне знизити оцінки акцій навіть за умов сильних прибутків. 34
49
Практичне випробування для тези UBS полягає в тому, чи продовжить зростання прибутків поширюватися на інші регіони та сектори, чи забезпечать інвестиції в ШІ стійкі доходи й приріст продуктивності та чи стабілізується дохідність облігацій. Якщо ці умови виконуватимуться, ралі матиме значно міцніший фундамент, ніж суто спекулятивний бум. Якщо ні, навіть сильні нещодавні результати можуть не завадити різкій корекції, очолюваній технологічним сектором.
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "UBS: глобальне зростання акцій підтримують прибутки, а не ажіотаж"?
UBS прогнозує зростання прибутків глобальних компаній на 21% у 2026 році, а для основних індексів єврозони — приблизно на 15%.
What are the key points to validate first?
UBS прогнозує зростання прибутків глобальних компаній на 21% у 2026 році, а для основних індексів єврозони — приблизно на 15%. Найпереконливіші докази — широке зростання прибутків і реальний попит на дата центри, напівпровідники, енергетичне обладнання та будівельну техніку.
What should I do next in practice?
Південна Корея демонструє обидві сторони історії: попит на чипи для ШІ підштовхнув акції вгору, але кредитне плече зробило ринок надзвичайно волатильним.