Alphabet залучає $80 млрд на ШІ: рекордна емісія акцій, $10 млрд від Berkshire Ейбела та найбільша інфраструктурна гонка в історії

• Публічна підписка на $30 млрд: Цей транш поділено між $15 млрд у вигляді депозитарних акцій, що представляють обов'язкові конвертовані привілейовані акції, та $15 млрд звичайних акцій. Він забезпечує велике негайне вливання капіталу .
• Програма «за ринком» (ATM) на $40 млрд: Очікується, що програма стартує в третьому кварталі 2026 року і дозволить Alphabet продавати акції класу C на відкритому ринку поступово, забезпечуючи гнучкість залежно від ринкових умов .
• Приватне розміщення для Berkshire Hathaway на $10 млрд: Ключовий елемент угоди, який поділено порівну: $5 млрд звичайних акцій класу A (GOOGL) за ціною $351,81 за акцію та $5 млрд акцій класу C (GOOG) за ціною $348,20 за акцію. Ці ціни є дисконтом у 6,5% до ціни закриття Alphabet 1 червня .

Отримані кошти призначені для «загальних корпоративних цілей, включаючи капітальні витрати на масштабування ШІ-інфраструктури та глобальних обчислень», що є прямою відповіддю на «безпрецедентний попит клієнтів», який, за словами Alphabet, перевищує наявні потужності компанії .

Двигун капітальних витрат: двічі підвищений план

Це залучення капіталу — не абстрактна амбіція. Це критичний міст до плану витрат, який зріс надзвичайними темпами. Прогноз капітальних витрат Alphabet на 2026 рік переглядався двічі:

• Лютий 2026 року: Початковий прогноз становив приголомшливі $175–185 млрд, що майже вдвічі більше за $91,4 млрд, витрачених у 2025 році, та більш ніж втричі перевищує $52,5 млрд, витрачених у 2024 році . Це вже перевищило середні очікування Волл-стріт, які становили лише $115 млрд .
• Кінець квітня/травень 2026 року: Після сильного звіту за перший квартал, який підняв акції майже на 10% за один день, Alphabet підвищив верхню межу прогнозу до $190 млрд, посилаючись на 63% зростання Google Cloud .

З плановими витратами у $180–190 млрд та щорічним вільним грошовим потоком приблизно $75 млрд, зовнішнє залучення капіталу стало стратегічною необхідністю, щоб уникнути навантаження на баланс, не відстаючи від попиту .

Підпис Грега Ейбела: частка в топ-5 та відхід від Баффетта

Приватне розміщення на $10 млрд — це не холодний старт, а другий акт стратегічного нарощування, яке почалося з моменту, коли Грег Ейбел змінив Уоррена Баффетта на посаді CEO.

Баффетт відкрив відносно скромну позицію в Alphabet у третьому кварталі 2025 року, що стало відходом від його десятилітнього уникнення великих технологічних акцій . Ейбел, який офіційно обійняв посаду на початку 2026 року, значно посилив цю ставку. Згідно з першою звітністю 13-F Berkshire під керівництвом Ейбела, позиція зросла на 224% у його перший квартал — з 17,8 млн акцій на кінець 2025 року до майже 58 млн акцій вартістю близько $23 млрд станом на 31 березня . Це миттєво зробило Alphabet п'ятою за величиною позицією Berkshire та остаточно розірвало з глибоко консервативною технологічною філософією епохи Баффетта .

Ротація портфеля Ейбела була різкою. Для фінансування агресивного технологічного розвороту він продав акції Chevron на суму близько $8 млрд та повністю вийшов із 16 інших позицій, включаючи Amazon та Domino's Pizza . Приватне розміщення разом із окремим придбанням Taylor Morrison Home Corp на $6,8 млрд довели загальну суму витрат Ейбела за два дні до $16,8 млрд . Ринок сприйняв ці кроки не як зміну загальної стратегії, а як чіткий сигнал, що Berkshire за Ейбела прагнутиме високозростаючих технологічних компаній, з інфраструктурою ШІ на передовій .

Реакція ринку: розмивання проти схвалення

Миттєвою реакцією ринку стала боротьба між довгостроковою стратегією та короткостроковою механікою.

На звичайних торгах 1 червня акції Alphabet закрилися приблизно на 1% нижче, на рівні $372,58 . Після оголошення після закриття ринку акції впали ще на 1,5% — до $367, оскільки інвестори оцінювали розмиваючий ефект емісії на $80 млрд . Це падіння відбулося, незважаючи на потужне інституційне схвалення з боку Berkshire, що свідчить про обережність ринку щодо того, як швидко витрати на ШІ конвертуються у стійкий прибуток.

Тим не менш, деякі аналітики охарактеризували падіння як помірне перекалібрування, а не обвал, зазначивши, що ринок визнав стратегічне обґрунтування, навіть поглинаючи розмивання капіталу .

Контекст $690 млрд: як ця угода вписується в картину

Крок Alphabet є найяскравішим прикладом ширшої індустріальної лихоманки. П'ять найбільших американських постачальників хмарних та ШІ-інфраструктур — Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta та Oracle — спільно заклали на 2026 рік капітальні витрати в діапазоні $660–690 млрд, що майже вдвічі перевищує рівень 2025 року .

Що відрізняє Alphabet — це не загальна сума витрат, а спосіб фінансування:

• Microsoft із планом капітальних витрат понад $120 млрд фінансує розбудову за рахунок сильного операційного грошового потоку, випуску облігацій та реінвестування доходів від хмари .
• Amazon із прогнозованими $200 млрд капітальних витрат значною мірою покладається на величезну генерацію грошових коштів AWS та частково на борг, не вдаючись до суттєвого розмивання акціонерного капіталу .
• Meta та Oracle з планами на рівні $65–75 млрд та понад $50 млрд відповідно також фінансують операції за рахунок грошових потоків та боргу .

Рішення Alphabet звернутися до ринків акцій — рідкість для компанії такого розміру та прибутковості — сигналізує, що навіть технологічному гіганту з річним вільним грошовим потоком понад $75 млрд потрібен зовнішній капітал для фінансування масштабу ШІ-можливостей . Це ставка на те, що поточний попит на ШІ-обчислення є структурним зсувом, а не циклічним сплеском, і що відставати — дорожче, ніж розмивати частки існуючих акціонерів.