Світове промислове зростання натрапило на стіну в травні 2026: США процвітають, Китай буксує, Індія тримається

Глобальна виробнича активність у травні 2026 року продемонструвала різко фрагментовану картину. Останні дані індексу менеджерів із закупівель (PMI) показали потужне прискорення у Сполучених Штатах, тривожну втрату імпульсу в Китаї та незмінну стійкість в Індії. Як з'ясовується, розбіжності зумовлені не стільки чітким географічним розколом через іранський конфлікт, скільки різною динамікою внутрішнього попиту. Водночас інфляція, спричинена цим конфліктом, є універсальним больовим чинником для всіх.

Американський заводський сектор набирає повних обертів

Виробничий індекс PMI від Інституту управління постачанням (Institute for Supply Management, ISM) злетів до 54.0% у травні. Це на 1.3 відсоткового пункту більше, ніж квітневий показник 52.7%, і найвище значення з травня 2022 року . Це п'ятий місяць поспіль, коли сектор демонструє зростання після десятимісячного періоду спаду, що свідчить про потужне прискорення американської заводської активності .

Зростання мало широку основу. Індекс нових замовлень суттєво зріс до 56.8%, а індекс невиконаних замовлень збільшився до 52.2% – для обох це п'ятий місяць перебування в зоні зростання . Виробничий індекс залишився в зоні «потужного зростання» на рівні 54.3% . Що важливо, індекс нових експортних замовлень повернувся до зростання на позначці 50.6%, що свідчить про поліпшення міжнародного попиту на американські товари .

Однак звіт також підкреслив гострий ціновий тиск, спричинений війною. Індекс цін ISM зареєстрував «надзвичайно високі» 82.1%, що вказує на подальше зростання вартості сировини для американських виробників . Тим часом індекс зайнятості залишився в зоні скорочення на рівні 48.6%, що свідчить про те, що заводи нарощують випуск продукції, не збільшуючи пропорційно робочу силу . Окремий індекс S&P Global US Manufacturing PMI, який опитує дещо іншу панель респондентів, також піднявся до 55.1 у травні порівняно з 54.5 у квітні .

Китайське відновлення завмерло на межі спаду

На різкому контрасті зі США, офіційний китайський заводський індикатор намалював картину відновлення економіки, що втрачає оберти. Офіційний виробничий PMI від Національного бюро статистики (NBS) знизився до рівно 50.0 у травні з 50.3 у квітні, точно збігшись із порогом між зростанням і скороченням .

Базові дані показують економіку двох швидкостей. Великі підприємства залишалися в зоні зростання з PMI 51.1%, тоді як середні та малі підприємства перебували в зоні скорочення – 48.6% та 48.5% відповідно . Субіндекс виробництва залишився позитивним на рівні 51.2%, але індекс нових замовлень опустився нижче критичної позначки 50 до 49.9, сигналізуючи про ослаблення внутрішнього попиту .

Цей млявий показник посилив заклики аналітиків до більш цілеспрямованої політичної підтримки для зміцнення внутрішнього попиту та підтримки динаміки зростання . Ширший композитний PMI Китаю, який включає невиробничі сектори, зріс до 50.5 у травні завдяки відновленню сектора послуг . Дані щодо виробничого PMI Caixin, приватного опитування, зосередженого на менших експортно-орієнтованих фірмах, показують неоднозначні значення у наданих джерелах: деякі повідомляють про високі 51.2 або 51.8 у травні, але остаточний підтверджений місячний показник не є одностайно підтриманим у всіх джерелах .

Індійський виробничий двигун охолоджується, але продовжує гудіти

Індійський заводський сектор продовжив зростати, хоча остаточні дані показують місяць із двома половинками. Остаточний виробничий PMI HSBC India зафіксував 55.0 у травні, що є тримісячним максимумом, порівняно з 54.7 у квітні . Це остаточне значення було суттєво переглянуто в бік підвищення з попередньої оцінки у 54.3, що свідчить про значне пожвавлення активності у другій половині місяця .

Зростання було зумовлене сильним внутрішнім попитом, інфраструктурними видатками та зростанням нових замовлень, за словами укладача опитування . Ширший приватний сектор Індії також залишався стійким: композитний індекс випуску HSBC Flash India Composite Output Index у травні сягнув високих 58.1, лише трохи знизившись із 58.2 у квітні .

На відміну від США та Китаю, зв'язок з іранським конфліктом прямо згадується в коментарях до індійських опитувань. Повідомлялося, що «вищі витрати, пов'язані з конфліктом на Близькому Сході, продовжували тиснути на виробників», навіть незважаючи на покращення загальної активності . Попередні дані конкретно пояснювали уповільнення експортних замовлень та випуску впливом конфлікту в Західній Азії та порушеннями в Ормузькій протоці . Попри ці зустрічні вітри, індійські виробники, схоже, поки що справляються з перенесенням витрат, оскільки PMI залишається міцно в зоні зростання.

Іранський конфлікт: універсальний шок витрат, а не простий регіональний розкол

Початкове очікування чіткої дивергенції між США та Азією/Європою через іранський конфлікт не знаходить однозначного підтвердження в доступних даних PMI за травень 2026 року. Конфлікт діє переважно як глобальний канал інфляції витрат, а не як регіональний роздільник попиту.

У США накопичення запасів і сплеск замовлень, спричинені війною, прямо не згадуються в коментарях до PMI, але індекс сплачених цін на рівні 82.1% є чіткою ознакою того, що витрати в ланцюгах постачання серйозно страждають від геополітичної нестабільності . В Індії цей вплив визнається більш прямо: інфляція виробничих витрат залишається підвищеною саме через ситуацію на Близькому Сході .

Повна оцінка наративу дивергенції неможлива без попереднього виробничого PMI єврозони за травень, якого ще немає в наданих джерелах. Європейська промисловість була б найбільш безпосередньо вразливою до будь-яких енергетичних та транспортних перебоїв через конфлікт. Без цієї точки даних історія травня 2026 року в основному зводиться до потужного імпульсу в США та зупинки в Китаї, причому Індія виступає як стійка середня точка – зростає, навіть поглинаючи явний ціновий шок, зумовлений конфліктом.

Головний висновок полягає в тому, що внутрішній економічний імпульс наразі є потужнішим фактором диференціації, ніж спільна геополітична вразливість. Сильний внутрішній попит США підіймає їхній PMI до чотирирічних максимумів, тоді як відсутність попиту в Китаї змушує його індекс застигнути на місці, і це попри те, що обидві країни стикаються з однаково підвищеними глобальними витратами на ресурси.