MSCI пропонує новий фінансовий фільтр: Strategy, Metaplanet та Yellow Cake можуть зникнути з індексів

1. Коефіцієнт операційних активів — частка операційних активів у загальних активах
2. Коефіцієнт операційного доходу — операційний дохід відносно загального доходу
3. Коефіцієнт покриття відсотків — здатність обслуговувати борг за рахунок операційної діяльності
4. Коефіцієнт грошового потоку до боргу — операційний грошовий потік відносно загального боргу
5. Коефіцієнт власного капіталу до загальних активів — леверидж та структура капіталу

Існуючі учасники індексів мають м'якші пороги за цими п'ятьма тестами порівняно з новими кандидатами, але навіть вони не врятували Strategy та Metaplanet у симуляції .

Які компанії постраждають згідно з симуляцією травня 2026

Використовуючи дані травня 2026 року по MSCI ACWI IMI (All Country World Investable Market Index), симуляція виявила :

• Три видалення: Strategy (MSTR), Metaplanet, Yellow Cake plc
• Три додаткові назви потрапили до списку спостереження або мали прикордонні результати, хоча точні назви широко не повідомляються

Часова шкала та захисні механізми

Захисні механізми / перехідні положення: Запропоноване правило передбачає м'якші пороги для існуючих учасників індексів (на відміну від суворіших порогів для новачків). Однак травнева симуляція показує, що навіть ці м'якші пороги не врятували Strategy, Metaplanet та Yellow Cake . Про багатоетапне поступове впровадження не повідомляється; зміна може набути чинності в повному обсязі вже під час листопадового перегляду 2026 року.

Наслідки для ринку та пасивних фондів

• Примусовий продаж: Якщо правило буде прийнято, індексні фонди та ETF, які відстежують бенчмарки MSCI GIMI, будуть змушені продати свої позиції у вилучених компаніях. Оцінки свідчать про до $2 мільярдів примусового продажу постраждалих активів .
• Ризик концентрації для компаній-тримачів біткоїна: Strategy та Metaplanet є двома найбільшими публічними корпоративними тримачами біткоїна. Вилучення з широких індексів MSCI зменшить їхню видимість для інституційних та пасивних інвесторів.
• Потенційний прецедент: Правило спрямоване на будь-яку «неопераційну компанію», чия основна цінність полягає в утриманні активів (наприклад, біткоїн, уран), а не в генеруванні операційного грошового потоку — це може вплинути на інші компанії-утримувачі активів у майбутньому .