Goldman Sachs очікує $4 900 за унцію золота — але ралі може бути сильнішим

Саме тому Goldman Sachs допускає, що золото може повторно протестувати колишню ціль $5 400 або перевищити її, якщо попит західних інвесторів посилиться, а центральні банки збережуть активні закупівлі. Важливо, однак, що це умовний сценарій, а не нова офіційна ціль банку.

Механізм працює і в протилежний бік. Якщо зростання зупиниться або ціна розвернеться вниз, call-опціони стануть менш чутливими до руху базового активу. Дилери можуть скорочувати хеджі, а відтік коштів з ETF, фіксація прибутку та технічні продажі посилять тиск. Опціонні позиції здатні збільшити масштаб руху, але самі по собі не визначають його напрямок.

Центральні банки підтримують довгостроковий сценарій

За даними World Gold Council, центральні банки та інші офіційні установи придбали 288,9 тонни золота у II кварталі 2026 року — на 62% більше, ніж за аналогічний період роком раніше. Найбільшим покупцем серед тих, хто оприлюднив дані, стала Польща; Китай також прискорив накопичення золота.

Важливе значення має час закупівель: офіційний сектор нарощував запаси в кварталі, коли ціна золота слабшала. Це свідчить, що диверсифікація резервів не була лише реакцією на короткостроковий імпульс зростання.

Втім, дані мають і суттєве застереження. Сукупні чисті покупки за перше півріччя становили близько 345 тонн — це найслабший результат за першу половину року з 2022-го. Сильний II квартал підтримує оптимістичний сценарій, але ще не доводить, що темпи закупівель прискорюватимуться такими самими темпами до кінця року.

ETF — головний фактор невизначеності

Потоки коштів у золоті ETF пояснюють, чому Goldman Sachs став обережнішим. У липні американські золоті ETF залучили лише $44 млн, після приблизно $6,4 млрд чистого відтоку з усього сектору в травні та червні. Це може свідчити про стабілізацію продажів, але поки не підтверджує стійкого повернення західних інвесторів до золота.

Тривале відновлення припливів зробило б ціль $4 900 досяжнішою і могло б створити умови для руху вище неї. Нова хвиля викупу паїв, навпаки, посилила б аргументи на користь повільнішого відновлення або глибшого зниження.

Срібло: більший потенціал, але й вищий ризик

Срібло реагує на ставки, інвестиційні потоки та позиціонування на опціонному ринку приблизно так само, як золото, але його рухи зазвичай різкіші. На ціну додатково впливають очікування промислового попиту, а публічні прогнози щодо срібла помітно розходяться. Повідомлення про купівлю call-опціонів зі страйком $90 стосуються короткострокового ринкового позиціонування, а не прогнозу Goldman Sachs щодо ціни срібла наприкінці 2026 року.

Якщо срібло продовжить зростання до рівня $90, дилерське дельта-хеджування може посилити рух. Якщо ж ралі зупиниться, розформування хеджів здатне зробити корекцію непропорційно різкою. Тому опціонні ставки на $90 — це радше сигнал про можливу волатильність, ніж підтверджена ціль.

У короткостроковій перспективі учасники ринку стежать за районом $70 як за можливою зоною прориву або повторного тестування. Рівень $90 є значно вищим орієнтиром опціонного ринку, а не гарантованим прогнозом.

Чому промова Кевіна Ворша в Джексон-Гоулі важлива

Голова Федеральної резервної системи Кевін Ворш має виступити з основною промовою на симпозіумі з економічної політики в Джексон-Гоулі 28 серпня 2026 року. Ринки стежитимуть за формулюваннями, які можуть змінити очікування щодо ставок, реальної дохідності облігацій і курсу долара.

Жорсткіший сигнал може чинити тиск на золото, срібло, попит на ETF і позитивні опціонні хеджі. М’якша риторика, навпаки, здатна підтримати дорогоцінні метали через покращення перспектив інвестиційних потоків і дилерських покупок. Виступ буде каталізатором, а не гарантованим сигналом на купівлю чи продаж, однак він відбудеться в момент, коли позиціонування на ринку металів особливо чутливе до змін у монетарних очікуваннях.

Технічні рівні під наглядом трейдерів

За останніми ринковими повідомленнями, золото повернулося приблизно вище $4 600 і піднялося над своєю 200-денною ковзною середньою. Це конструктивний технічний сигнал. Утримання цієї зони залишає відкритим шлях до $4 900, тоді як її втрата зробила б повернення до колишньої цілі $5 400 менш переконливим.

Практичний висновок простий: переглянута ціль Goldman Sachs становить $4 900 за унцію. Її підтримує довгострокова тенденція до диверсифікації резервів центральними банками, але стримують жорсткіша позиція ФРС і слабкий приплив коштів до ETF. Золото може перевищити цю позначку, якщо повернеться західний попит, а опціонне хеджування додасть імпульсу. Срібло здатне продемонструвати сильніший рух угору, проте ставки на $90 водночас роблять його ризик різкого падіння значно очевиднішим.