Всередині прогнозу Goldman Sachs на $5,3 трильйона для AI-інфраструктури

Рубіж 2026 року: ~$725 млрд за один рік

2026 рік стає моментом, коли витрати на AI-інфраструктуру виходять на новий рівень. Чотири гіганти планують сукупні капітальні витрати в розмірі приблизно $725 млрд, що є приголомшливим стрибком на 77% порівняно з орієнтовними $410 млрд у 2025 році . Квітневі звіти компаній за 2026 рік показали, що середня точка їхніх прогнозів (guidance) становить близько $710 млрд, а верхня межа сягає $725 млрд .

Ця річна цифра затьмарює будь-які історичні порівняння. Лише три роки тому, у 2023-му, сукупний capex гіперскейлерів становив близько $160 млрд . Найближче прискорення є навіть більш різким, ніж здається: до кінця 2025 року консенсус-прогноз Волл-стріт на 2026 рік зріс до $527 млрд, але оновлені прогнози компаній показали зростання приблизно на 70% у річному вимірі .

Близько 75% витрат 2026 року, тобто майже $500 млрд, безпосередньо пов'язані з AI-інфраструктурою, зокрема з графічними процесорами, серверами, мережевим обладнанням та дата-центрами, а не з традиційними хмарними обчисленнями .

Фінансова революція: на сцену виходить приватний капітал

У записці Goldman підкреслюється важлива структурна зміна в тому, як фінансуватиметься бум дата-центрів. Колосальний масштаб необхідних інвестицій змушує компанії виходити за межі традиційного фінансування за рахунок балансу та боргових інструментів. Очікується, що приватний інфраструктурний капітал та кошти з ринку нерухомості відіграватимуть значно більшу роль .

Цей зсув вже розпочався. Лише у 2025 році гіперскейлери залучили $108 млрд боргового фінансування, і, згідно з прогнозами, загальний обсяг випуску боргових зобов'язань для фінансування розбудови в найближчі роки може сягнути $1,5 трильйона . Звіт банку прогнозує, що загальний обсяг активів в управлінні інфраструктурних фондів може перевищити $3 трильйони до 2030 року, що відображає масштаб капіталу, який спрямовується в енергетичну, дата-центрову та мережеву інфраструктуру, пов'язану з AI .

Ця зміна має важливе значення, оскільки вона розширює коло інвесторів, які беруть участь у розбудові AI-інфраструктури, за межі публічних ринків акцій. Вона також сигналізує про те, що потреба в капіталі для розбудови AI вже конкурує з традиційними класами інфраструктурних активів, а подекуди й перевершує їх за обсягами.

Попит на електроенергію: сплеск на 220% до 2030 року

Фізичний слід від цих витрат є колосальним, і найбільш яскраво це проявляється у споживанні електроенергії. Goldman Sachs Research підвищив прогноз зростання глобального попиту на електроенергію з боку дата-центрів до 220% до 2030 року порівняно з рівнем 2023-го, що значно перевищує попередні оцінки у 160–165% .

Аналітик Goldman Sachs Global Investment Research зазначив у лютому 2026 року: «Ми підвищили наш прогноз зростання глобального попиту на електроенергію для дата-центрів з 175% до 220% на період з 2023 по 2030 рік» . Очікується, що на Сполучені Штати припаде близько 60% цього додаткового попиту .

Цей перегляд має глибокі наслідки. Очікується, що до 2030 року дата-центри споживатимуть 8% від загального попиту на електроенергію в США, порівняно з приблизно 3% зараз, що стимулює перше стале зростання попиту на електроенергію в США за ціле покоління . Goldman підрахував, що лише в США буде потрібно близько 47 гігаватів додаткових генеруючих потужностей .

Що це означає для ширшої розбудови AI

Goldman Sachs Global Institute окремо моделює ще ширшу картину в галузі. Його базовий сценарій «Tracking Trillions» передбачає загальний обсяг капітальних витрат на AI в розмірі близько $7,6 трильйона між 2026 та 2031 роками на обчислення, дата-центри та енергетику, при цьому витрати зростатимуть з $765 млрд у 2026 році до $1,6 трильйона щорічно до 2031 року .

Хоча ці цифри охоплюють ширше коло витрат, ніж лише чотири гіганти, напрямок руху залишається незмінним: цикл AI-інфраструктури пришвидшується, а не сповільнюється. Питання, яке дедалі більше хвилює ринки, полягає не в тому, чи продовжаться витрати, а в тому, чи виправдають отримані доходи ці вкладення. Як зазначав Goldman у попередніх дослідженнях, для збереження історичної рентабельності капіталу гіперскейлерам потрібно буде вийти на річний прибуток у понад $1 трильйон — це більш ніж удвічі перевищує консенсус-прогноз прибутку на 2026 рік .

Дослідницька записка за червень 2026 року чітко показує, що наразі інвестиційні зобов'язання лише зростають. І в міру того, як змінюються фінансові моделі, а енергомережі працюють на межі можливостей, розбудова AI змінює не лише технологічний сектор, а й увесь інфраструктурний та енергетичний ландшафт на решту десятиліття.