Чому індонезійська рупія та південнокорейська вона падають до багаторічних мінімумів

Криза також оголила межі інтервенційної спроможності Банку Індонезії. У період із грудня 2025 року по квітень 2026 року валютні резерви центрального банку скоротилися на 10,27 млрд доларів, досягнувши 146,20 млрд доларів, оскільки регулятори спалювали долари, щоб уповільнити падіння валюти . До першого кварталу 2026 року резерви були на найнижчому рівні з липня 2024 року .

Зіткнувшись з історичним обвалом, Банк Індонезії відмовився від поступовості. Центральний банк підвищив ставку на 50 базисних пунктів на черговому травневому засіданні, а потім шокував ринки додатковим позачерговим підвищенням на 25 базисних пунктів, піднявши облікову ставку до 5,5%, щоб залучити капітал і захистити валюту . Одночасно влада втретє за два місяці посилила правила валютного регулювання, намагаючись приборкати спекулятивний попит на долари . Старий підручник зі стабілізації ринків, що розвиваються, застосовується агресивно, але сам масштаб зовнішнього тиску означає, що рупія продовжує падати до нових глибин .

Структурна втеча вони: покоління інвесторів їде за кордон

Південнокорейська вона перебуває під іншим, але не менш невблаганним тиском. У березні 2026 року вона різко впала до найслабшого рівня за 17 років — близько 1 516 за долар, а в травні стабілізувалася біля позначки 1 514 . На відміну від рупії, вона падає не через дефіцит торгового балансу. Південна Корея має значний торговельний профіцит. Злам відбувається на рахунку операцій із капіталом.

Найпомітнішим рушієм є поява так званих «сохак антс» — легіону корейських роздрібних інвесторів, які спрямували величезні обсяги капіталу в іноземні акції, зокрема в Сполучених Штатах . Цей структурний відтік капіталу створює постійний, непохитний попит на долари, послаблюючи вону незалежно від торговельного балансу. Банк Кореї та Корейський інститут ринку капіталу визначили цей зсув як ключовий структурний фактор, частково зумовлений старінням населення, яке шукає вищої прибутковості за кордоном на тлі уповільнення внутрішніх перспектив зростання .

Цей роздрібний відтік був посилений рекордним виходом іноземних портфельних інвесторів. У період з 3 березня до кінця березня 2026 року іноземні інвестори продали акцій на основному ринку Kospi на чисту суму 30,3 трлн вон (20,06 млрд доларів), і цей розпродаж називають головним прискорювачем падіння валюти . Обвал відображає ширші настрої уникнення ризиків, пов'язані з війною на Близькому Сході та відходом від корейських великокаліберних напівпровідникових компаній .

До вразливості валюти додається швидке розширення внутрішньої грошової маси, яка зростає найшвидшими темпами за останні роки. Деякі аналітики стверджують, що експансіоністська фіскальна політика створила надлишок ліквідності, значна частина якої конвертується в долари та реінвестується в США, а не у внутрішню економіку Кореї . Банк Кореї опинився в скрутному становищі, коли підвищення ставок для захисту валюти може ще більше задушити економіку, яка, за оцінками МВФ, зростає на 0,9% у 2025 році .

Відповідь Сеула досі значною мірою покладалася на риторику, а не на рішучі дії зі ставками. Голова Банку Кореї Рі Чан-Йонг неодноразово називав вону «невідповідною» сильним економічним фундаментальним показникам Кореї, сигналізуючи про рішучість підтримувати стабільність валютного курсу та попереджаючи, що центральний банк блокуватиме інвестиції до США, які загрожують стабільності . Міністерство фінансів США навіть висловилося, заявивши, що додаткове послаблення вони в другій половині 2025 року було «несумісним із сильними економічними фундаментальними показниками Південної Кореї» .

Наприкінці грудня 2025 року влада застосувала агресивну вербальну інтервенцію, щоб спричинити тимчасове відновлення . Уряд також оголосив про податкові стимули, покликані заманити капітал назад додому, пропонуючи пільги на приріст капіталу від продажу іноземних акцій — за умови, що отримані кошти будуть реінвестовані у внутрішні акції щонайменше на один рік . Поки що ці заходи принесли лише короткочасне полегшення на тлі структурної хвилі відтоку капіталу.