Як історичне IPO SpaceX перекроює ринки ще до того, як відбулося

Найгірший одноденний розпродаж акцій напівпровідників більш ніж за рік цього разу не пов'язують ані з тарифами, ані з невдалими квартальними звітами. Його пов'язують із ракетною компанією. У той час як SpaceX готується до лістингу на Nasdaq під тікером SPCX 12 червня, масштабна подія з ліквідністю на $75 млрд прокочується світовими ринками. На Волл-стріт це називають феноменом «продай, щоб купити»: інвестори позбуваються своїх головних фаворитів — зокрема, акцій компаній, пов'язаних зі штучним інтелектом та напівпровідниками, — щоб вивільнити готівку для найгучнішого первинного публічного розміщення акцій в історії.

6 червня індекс напівпровідників Філадельфійської біржі впав на 10%, стерши $1,4 трлн вартості індексу S&P 500 за одну сесію та завершивши дев'ятитижневу серію зростання на Волл-стріт . Цей обвал особливо болісно вдарив по улюбленцях роздрібних інвесторів, таких як Micron Technology, акції якої впали на 13,25% до $864,01, попри чудові фінансові результати .

Угода десятиліття на $75 мільярдів

20 травня 2026 року SpaceX подала публічну реєстраційну заяву S-1 до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), підтвердивши намір залучити до $75 млрд шляхом пропозиції близько 555,6 млн акцій за фіксованою ціною $135 за кожну . Цей крок оминає традиційний для Волл-стріт процес формування книги заявок (bookbuilding), фактично встановлюючи власну ціну та націлюючись на пост-IPO оцінку від $1,75 до $2 трлн .

Ці цифри значно перевершують попередній рекорд, встановлений лістингом Saudi Aramco у 2019 році, який становив $29,4 млрд . Очікується, що торги розпочнуться 12 червня на Nasdaq Global Select Market, а ціноутворення заплановане на 11 червня . Синдикат андерайтерів очолюють Goldman Sachs та Morgan Stanley, і, за даними Bloomberg, попит на пропозицію вже перевищує обсяг ще до встановлення ціни .

Щоб забезпечити широку участь, SpaceX виділила до 30% акцій IPO для роздрібних інвесторів через такі платформи, як Schwab, Fidelity, Robinhood, SoFi та E*TRADE, що становить рекордні $23 млрд роздрібної участі .

Розпродаж напівпровідників: чому саме акції чипів стали джерелом фінансування

Хоча ралі на ринку ШІ вже демонструвало ознаки виснаження, розпродаж різко прискорився з наближенням дати IPO SpaceX. Ключова проблема не в фундаментальних показниках — попит на напівпровідники залишається високим, — а в механіці процесу. Щоб купити акції SpaceX на $75 млрд, інвесторам потрібна готівка. І вони продають те, що найбільше зросло .

Micron Technology є яскравим прикладом цієї динаміки. Незважаючи на те, що компанія відзвітувала про результати за перший фінансовий квартал, які значно перевищили верхню межу прогнозів, і спрогнозувала рекордний дохід на 2026 фінансовий рік, її акції впали на 13,25% 6 червня, що стало найгіршим торговим днем з квітня 2025 року . Аналітики оцінюють справедливу вартість акцій близько $507,88, що приблизно на 70% нижче за тодішню ціну, що додає до продажів, зумовлених ліквідністю, занепокоєння щодо завищеної оцінки . Дослідження JPMorgan зазначало, що роздрібні інвестори активно вкладалися в акції виробників пам'яті, таких як Micron та SK Hynix, протягом останніх місяців, майже не фіксуючи прибуток, що зробило ці акції легкою мішенню для продажу, коли знадобилася готівка .

За прогнозами аналітиків, роздрібні та пасивні інвестори можуть продати сукупно $50 млрд інших акцій, щоб профінансувати покупку акцій SpaceX, і якщо IPO буде успішним, вимушена купівля з боку пасивних індексних фондів після включення до індексів може спричинити додаткові дислокації . Приблизно через 15 днів після лістингу очікується, що SpaceX увійде до індексу Nasdaq 100 з величезною вагою, що змусить пасивні фонди додавати цю акцію, продаючи існуючі позиції .

BNP Paribas попереджає про відтік ліквідності через роздрібних інвесторів

BNP Paribas став одним із ключових голосів, які попереджають клієнтів, що IPO SpaceX може спровокувати цілеспрямовану хвилю продажів акцій напівпровідників . Головна теза банку зосереджена на ризику концентрації: активи американських біржових фондів з кредитним плечем (ETF) досягли рекордних $175 млрд, причому значна частка сконцентрована в напівпровідниках та продуктах, прив'язаних до Nasdaq. Коли роздрібні інвестори викуповуватимуть свої паї, щоб профінансувати заявки на SpaceX, саме ці папери вони й продаватимуть .

Очікується, що роздрібні інвестори будуть активними покупцями IPO, і для цього їм потрібно буде вивільнити готівку, продавши те, чим вони вже володіють. «Сектор, який зріс найбільше, — це напівпровідники», — зазначається в одному з ринкових аналізів . Тиск продажів не пов'язаний із погіршенням фундаментальних показників — прибутки NVIDIA залишаються високими, контракти SK Hynix на постачання HBM-пам'яті не порушені, — а лише з масштабом події ліквідності .

Варто зауважити, що сам BNP Paribas збільшив свою частку в Micron на 1032,4% у четвертому кварталі, довівши кількість акцій до 37 631 вартістю близько $11,2 млн, що робить банк радше покупцем, ніж продавцем у звітному періоді . Раніше, у січні 2026 року, BNP Paribas Exane підвищив цільову ціну акцій Micron до $500 з $270, зберігши рейтинг Outperform . Попередження банку про розпродаж, спричинений IPO, схоже, не відображає фундаментального ведмежого погляду на акції, а є радше технічним визнанням діючих механізмів ліквідності.

Ринки Азії готуються до удару

Поштовхи не обмежуються американськими біржами. Азійські ринки підготувалися до спаду в понеділок, 8 червня, після технологічного розпродажу на Волл-стріт . Очікується, що південнокорейський індекс KOSPI зазнає впливу як від даних щодо інфляції в США, так і від запланованого IPO SpaceX на Nasdaq протягом тижня з 8 по 12 червня, причому аналітики попереджають, що фіксація прибутку може посилитися . Дослідник Samsung Securities Пак Хє-ран попередила, що рекордне IPO може «поглинути глобальну ринкову ліквідність, спричинивши короткострокові шоки» .

У Сінгапурі перспектива блокбастерних лістингів у США від SpaceX, OpenAI та Anthropic домінувала в ринкових розмовах. Аналітики попереджали, що амбіції цієї трійки щодо залучення коштів можуть «висмоктати значну частину глобального інвестиційного капіталу та відвернути увагу інвесторів від інших технологічних акцій» . Зміна настроїв штовхнула криптовалюту Bitcoin нижче $60 000, до найнижчого рівня за два роки, хоча прямий зв'язок між потоками Bitcoin та IPO SpaceX за допомогою ончейн-даних у доступних повідомленнях підтверджено не було .

Суверенні фонди Перської затоки: переможці, а не продавці

У той час як більша частина світового ринку бореться за готівку, суверенні фонди добробуту країн Перської затоки опинилися на іншому боці угоди. Кілька фондів Затоки мають отримати значний прибуток від ранніх інвестицій у SpaceX та Anthropic, оскільки компанії рухаються до публічних лістингів . Очікується, що навіть 1% акцій SpaceX коштуватиме близько $15 млрд за цільової оцінки .

Державний інвестиційний фонд Саудівської Аравії (PIF) вів активні переговори про отримання якірної частки приблизно на $5 млрд у цій пропозиції, що дозволило б захистити його існуючу позицію власності у розмірі трохи менше 1% від розмивання та зробило б суверенний фонд Королівства найбільшим зовнішнім інвестором в IPO . Переговори, про які вперше повідомило агентство Reuters 2 квітня 2026 року, залишаються нестабільними, і жодної обов'язкової до виконання угоди не досягнуто .

Abu Dhabi-based MGX вже володіє частками в OpenAI та SpaceX, тоді як Qatar Investment Authority та Mubadala мають вкладення через різні перед-IPO канали . Позиція країн Затоки є унікальною: замість того, щоб продавати наявні активи для фінансування IPO, ці фонди є одночасно існуючими інвесторами, які отримують прибуток від багаторічної ранньої підтримки, і потенційними якірними покупцями під час публічного дебюту .

Що далі

Лістинг 12 червня — це лише перша фаза ринкової дислокації, яка, за прогнозами аналітиків, триватиме до кінця червня. Коли SpaceX увійде до індексу Nasdaq 100, пасивні фонди будуть змушені провести ребалансування, створивши другу хвилю продажів існуючих складових індексу . Morningstar оцінює компанію на 55% вище внутрішньої вартості, і компанія бере на себе збиток у $4,94 млрд від злиття з xAI, що робить це IPO ставкою на бездоганне виконання планів у майбутньому . Але оскільки 78% залучених коштів уже призначені для використання, а дефіцит пропозиції переважає над сумнівами щодо оцінки, попит на цю угоду виглядає стійким .