Хешрейт біткоїна впав на 19% — майнери масово переходять на ШІ

Різке падіння ціни біткоїна. BTC впав з приблизно $126 000 до $65 000 протягом кінця 2025 — початку 2026 років, що знищило маржу майнерів. Хеш-прайс (дохід на одиницю обчислювальної потужності) впав до ~$36–38/PH/s/день, що близько до рівня беззбитковості або нижче для багатьох операторів .

Зростання вартості енергії. Суворі зимові шторми в США на початку 2026 року змусили масово вимикати обладнання, особливо в Техасі, що спричинило короткострокові падіння хешрейту на 30–40% . Літні хвилі спеки та зростання цін на електроенергію посилили тиск.

Перерозподіл капіталу на користь ШІ. Це структурний «джокер». Кожен великий публічний майнер біткоїна в США переорієнтував ресурси на центри обробки даних для штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень (HPC) . Публічні майнери вже уклали сукупні контракти на понад $70 мільярдів у сфері ШІ/HPC, і до кінця 2026 року послуги ШІ можуть становити до 70% доходу цих компаній порівняно з приблизно 30% на початку 2025 року . Очікується, що дохід від майнінгу для цих фірм впаде з приблизно 85% загального доходу на початку 2025 року до менш ніж 20% до кінця 2026 року .

Як майнінгові компанії переорієнтовуються на інфраструктуру ШІ

Цей поворот є масштабним і прискорюється:

• Компанії IREN, Core Scientific, TeraWulf та Hut 8 є лідерами в переобладнанні існуючої інфраструктури живлення та охолодження для потреб центрів обробки даних ШІ . TeraWulf придбала ділянку площею 285 акрів у Кентуккі для центру ШІ/HPC потужністю понад 1 ГВт .
• Hut 8 є яскравим прикладом майнера, який перетворює об'єкти, спочатку побудовані для ASIC-майнерів біткоїна, на GPU-кластери для обчислень ШІ .
• Економічна логіка проста: навчання та інференція ШІ забезпечують преміальні ставки оренди за мегават, тоді як маржа майнінгу біткоїна впала. Аналітики Bernstein повідомляють, що кожен великий публічний майнер США тією чи іншою мірою перейшов на ШІ .

Що це означає для мережі біткоїна

Складність мережі. Оскільки складність зменшується, коли майнери йдуть, мережа зазнала кількох великих негативних коригувань. Складність впала на 10,09% на блоці 953 568 (друге за величиною зниження 2026 року), зі 138,9 трильйона до 124,9 трильйона, і спостерігалося три послідовні негативні коригування — вперше з липня 2022 року . Якщо хешрейт продовжить падати, ймовірні подальші зниження.

Бюджет безпеки. «Бюджет безпеки» біткоїна (загальна вартість у доларах, яка виплачується майнерам для захисту мережі) проходить найсерйозніше випробування. Нагорода за блок зменшується кожні чотири роки, а комісії за транзакції не зросли достатньо, щоб заповнити прогалину . З меншою кількістю майнерів, які отримують менший дохід, абсолютний обсяг енергії та обладнання, що використовується для захисту ланцюга, скорочується. Аналіз Fidelity Digital Assets зазначає давню дискусію: прихильники біткоїна стверджують, що зростання комісій за транзакції з часом замінить субсидію, але цього поки що не сталося .

Економіка майнінгу. Хеш-прайс упав ще більше — до ~$29/PH/s/день у першому кварталі 2026 року, що свідчить про подальший біль . CNBC повідомляв у лютому 2026 року, що більшість публічних майнерів більше не є прибутковими . Активними залишаються переважно найефективніші оператори з найнижчими витратами на електроенергію (часто підтримувані державами або інституційно профінансовані), тоді як маржинальні оператори були змушені припинити роботу .

Ключовий висновок

Падіння хешрейту не є тимчасовим — воно відображає постійний зсув у розподілі капіталу від майнінгу біткоїна до інфраструктури ШІ. Складність мережі знижується, щоб пристосуватися до меншої кількості майнерів, що дозволяє ланцюгу працювати, але з меншим рівнем безпеки. Чи зможуть комісії за транзакції з часом компенсувати втрачені доходи від субсидій — чи бюджет безпеки мережі структурно зменшиться — це відкрите питання для довгострокової моделі безпеки біткоїна.