Бенджамін Ковен: імовірність нового мінімуму біткоїна — 65%

Відскок біткоїна від літнього мінімуму не змінив базової оцінки Бенджаміна Ковена. Засновник Into The Cryptoverse вважає, що з імовірністю 65% циклічне дно BTC ще попереду, а шанси на те, що воно вже було досягнуте, оцінює у 35%. Його основний сценарій спирається на поведінку ринку в роки проміжних виборів у США та чотирирічний цикл біткоїна; найімовірнішим вікном він називає жовтень 2026 року. Водночас аналітик чітко окреслив умови, за яких відмовиться від свого ведмежого ухилу. 2312

Відскок — ще не доказ сформованого дна

На думку Ковена, саме по собі відновлення ціни не означає початок нового бичачого тренду. Він посилається на 2018 і 2022 роки: тоді біткоїн теж демонстрував помітні відскоки у межах ведмежих ринків, але згодом оновлював мінімуми ближче до кінця року. Тому нинішнє зростання приблизно на 40% від літнього мінімуму він розглядає як сильний контртрендовий рух, а не як остаточне підтвердження завершення падіння. 217

Йдеться не про один безумовний прогноз. Співвідношення 65% до 35% — це оцінка імовірностей: історичні паралелі, на думку Ковена, досі схиляють шальки терезів до сценарію з нижчим мінімумом, але варіант, за якого дно вже пройдено, залишається суттєвим. 23

Чому важлива реалізована ціна біля $53 000

Головним орієнтиром для потенційного зниження у моделі Ковена є реалізована ціна біткоїна — приблизно $53 000. У цьому контексті це ончейн-оцінка сукуптої собівартості монет у мережі: вона базується на ціні, за якою наявні BTC востаннє переміщувалися. 26

Ковен зазначав, що в попередніх ведмежих ринках циклічні мінімуми формувалися нижче цього показника. Під час спаду на початку літа 2026 року BTC наблизився до реалізованої ціни, але не протестував її — і аналітик сприйняв це як ознаку того, що ширше ринкове «перезавантаження» могло ще не завершитися. 6

Це не означає, що $53 000 є гарантованою ціллю або що біткоїн обов’язково мусить опуститися нижче цього рівня, аби відновитися. Проте такий рух зробив би поточний цикл більш схожим на історичні ведмежі моделі, які використовує Ковен. Стійке дно суттєво вище реалізованої ціни було б нетиповим для його моделі та поставило б її під сумнів. 69

Чому базове вікно — жовтень 2026 року

Часова гіпотеза Ковена ґрунтується на його інтерпретації чотирирічного циклу біткоїна, пов’язаного з халвінгом, а також на динаміці в роки проміжних виборів у США. Найімовірнішим періодом для формування дна він називає жовтень 2026 року — орієнтовно через рік після піку циклу в жовтні 2025 року, на який він посилається у своєму дослідженні. 1215

Радше це означає посилене спостереження за IV кварталом, а не точний календарний прогноз. Інші історичні моделі, наведені поряд із дослідженнями Ковена, допускають ширше вікно; тому збіг часових оцінок варто сприймати як контекст, а не як незалежний доказ того, що BTC неодмінно встановить новий мінімум. 1315

Яке значення мають 200- і 50-тижневі середні

Ковен використовує дві довгострокові ковзні середні, але для різних завдань.

200-тижнева середня: стресовий рівень, який BTC повернув

На початку літа біткоїн опускався нижче 200-тижневої простої ковзної середньої, що тоді була поблизу $57 000, а під час відскоку повернувся вище неї. Ковен вважає це конструктивним сигналом, але недостатнім для оголошення кінця ведмежого ринку: у його липневому мемо зазначено, що пробій і повернення вище 200-тижневої середньої можуть відбутися ще до фінального мінімуму. 6

Тобто повернення вище цього індикатора послаблює негайний технічний тиск, але саме по собі не дає відповіді, чи завершилася низхідна фаза ширшого циклу.

50-тижнева середня: найближчий тест зміни ринкового режиму

50-тижнева ковзна середня — більш оперативний орієнтир, за яким Ковен оцінює, чи переходить біткоїн до стійкішої бичачої структури. Він порівнює нинішню ситуацію з 2018 роком, коли BTC зріс від літнього мінімуму більш ніж на 40%, але зупинився поблизу цієї середньої. 28

Останні повідомлення описували торгівлю біткоїна біля 50-тижневої середньої, а не її впевнене подолання. Для Ковена важливий не короткий дотик чи внутрішньоденний рух, а стійке закриття тижневих свічок вище цього рівня. Таке підтвердження істотно послабило б його ведмежу позицію. 2829

Що могло б змістити оцінку на користь «биків»

Ковен назвав два чинники, які суперечили б його базовому сценарію:

1. Біткоїн проходить жовтень без нового нижчого мінімуму. Якщо очікувана сезонна та циклова слабкість не проявиться, імовірність бичачого результату, за його словами, має почати зростати. 34
2. BTC стійко закріплюється вище 50-тижневої ковзної середньої. Такий рух свідчив би, що ринок вийшов за межі контртрендового відскоку й має переконливіші ознаки зміни тренду. 28

Ключовий нюанс: на погляд Ковена, чергового ралі недостатньо. Вагомішим бичачим сигналом буде поєднання відсутності очікуваної слабкості у IV кварталі та підтвердженої структури ринку вище 50-тижневої середньої.

Коли Ковен відмовиться від ведмежого погляду

Аналітик заявляв, що змінить позицію, якщо історична закономірність явно не спрацює — передусім якщо біткоїн мине очікуване вікно слабкості без нижчого мінімуму та збереже сильнішу трендову структуру. 328

Він також говорив, що очікує стати більш конструктивним щодо ринку напередодні 2027 року, коли, за його циклічною моделлю, період формування дна має залишитися позаду й може розпочатися фаза відновлення. Це висновок із його підходу до циклів, а не гарантія майбутньої прибутковості. 36

Практичний висновок

Тезу Ковена доцільно сприймати як умовну карту сценаріїв:

• Ведмежий сценарій: у IV кварталі BTC встановлює нижчий мінімум, потенційно тестуючи або долаючи зону реалізованої ціни біля $53 000.
• Сценарій скасування ведмежої тези: біткоїн проходить жовтень без нижчого мінімуму та переконливо закріплюється вище 50-тижневої ковзної середньої.

Наразі Ковен залишається прихильником першого варіанта й оцінює шанси на майбутній циклічний мінімум у 65%. Водночас його теза має зрозумілий критерій спростування: якщо очікувана слабкість не з’явиться, факти мають змістити і його самого, і його оцінку імовірностей на користь «биків». 2328

Матеріал має інформаційний характер і не є інвестиційною порадою.