Чому ціни на мідь стрімко зростають і чи надовго триватиме ралі

Шахти не встигають за попитом

Перший сильний імпульс ринку дала низка аварій на великих мідних підприємствах. Восени 2025 року зсув ґрунту на індонезійській шахті Grasberg, що належить Freeport-McMoRan, змусив компанію оголосити форс-мажор на одному з найбільших у світі мідних об’єктів . До цього, у травні, на шахті Kamoa-Kakula Ivanhoe Mines у Демократичній Республіці Конго сталися раптова повінь і пожежа . Разом із іншими перебоями ці події призвели до втрати приблизно 1,5 млн тонн виробництва лише у 2025 році .

Проблеми не зникли й у 2026 році. Прогноз видобутку 17 найбільших гірничодобувних компаній скоротили на 199 000 тонн — до 13,8 млн тонн. Додаткові зниження прогнозів оголосили, зокрема, First Quantum і Rio Tinto . Міжнародна дослідницька група з міді очікує, що виробництво рафінованого металу у 2026 році зросте лише на 0,9%, тоді як ринок уже має дефіцит близько 150 000 тонн .

Ще один важливий сигнал — майже нульові збори за переробку та рафінування мідного концентрату. Такі збори зазвичай показують, наскільки легко плавильним підприємствам отримати сировину. Їхнє падіння свідчить про гострий дефіцит концентрату на початку ланцюга постачання .

Акції мідних компаній зросли ще сильніше

Від ралі виграли не лише ф’ючерси на мідь, а й виробники металу. За 2025 рік сама мідь подорожчала на 43,93%, тоді як акції мідних гірничодобувних компаній, за даними Nasdaq Sprott Copper Miners Index, зросли на 74,59% .

Механізм простий: коли ціна металу підвищується, прибуток виробника може зростати швидше за витрати, особливо якщо підприємство вже працює. Тому акції низки гірничодобувних компаній досягли історичних максимумів . Генеральний директор BHP також попередив, що високі ціни на мідь навряд чи швидко знизяться, а інвестиційні банки очікують продовження «бичачого» тренду у 2026 році через структурні обмеження пропозиції .

ФРС і слабший долар додали ринку імпульсу

У 2025 році Федеральна резервна система США тричі знижувала ставку на 25 базисних пунктів — у вересні, жовтні та грудні. Цикл пом’якшення послабив долар, а це зазвичай підтримує сировинні товари, що котируються в американській валюті: для покупців з інших країн мідь стає відносно дешевшою . ФРС також дала сигнал, що може продовжити пом’якшення політики в першому кварталі 2026 року .

Є й другий канал впливу. Нижчі ставки зменшують альтернативну вартість зберігання товарних активів, які не приносять відсоткового доходу, і здешевлюють фінансування закупівель та інфраструктурних проєктів. За оцінкою Oxford Economics, після циклів монетарного пом’якшення ціни на метали історично зростали .

Тарифи США спотворили потоки металу

Очікування можливого американського мита на рафіновану мідь у розмірі 15–25% підштовхнуло компанії у США купувати й завозити метал наперед. Це тимчасово скоротило доступні запаси за межами США та підняло котирування на LME . Goldman Sachs називає таку ситуацію «тарифною рулеткою» і зазначає, що в грудні покупці істотно збільшили заявки на вилучення міді зі складів LME .

У результаті ціни та запаси в різних регіонах почали рухатися в різні боки: запаси на складах LME зменшилися, тоді як американські запаси зросли . Отже, частина нинішньої премії в ціні пов’язана не лише з реальним споживанням, а й із торговельною політикою та перерозподілом металу між регіонами.

ШІ, електрифікація та Китай підтримують попит

Попри короткострокові торговельні ефекти, у міді є потужні довгострокові драйвери попиту.

• Дата-центри та штучний інтелект. Один великий дата-центр для систем ШІ може потребувати приблизно 40 000–50 000 тонн міді. Метал використовується в кабелях, системах охолодження та передаванні електроенергії .
• Енергетичний перехід. Мідь потрібна для електромобілів, розумних електромереж, сонячної та вітрової енергетики. За прогнозом S&P Global, світовий попит на неї може зрости на 50% — до 42 млн тонн на рік до 2040 року . Електромобілі використовують у три-чотири рази більше міді, ніж звичайні автомобілі .
• Китайська економіка. Очікування відновлення китайської економіки та нових інфраструктурних витрат також підтримали ціни . Китай залишається ключовим учасником світового ринку промислових металів, тому сигнали про стимулювання там швидко відображаються на котируваннях.

Чи може ралі завершитися корекцією?

Рекордні ціни не означають, що зростання відбуватиметься без пауз. Goldman Sachs попередив у січні 2026 року, що значну частину ралі могли забезпечити спекулятивні припливи: у 2025 році в ринки базових металів надійшло понад $30 млрд — це рекордний показник, причому більш як половина коштів була спрямована в мідь .

Водночас видимі запаси міді — тобто запаси, дані про які публікують біржі та галузеві оператори, — з початку 2025 року зросли більш ніж на 870 000 тонн, за оцінкою Macquarie . Це може свідчити, що ціна випередила безпосередню фізичну потребу в металі. Якщо тарифну невизначеність буде знято або постачання швидше відновиться, Goldman Sachs і Macquarie допускають корекцію .

Проте називати весь рух суто спекулятивним також було б перебільшенням. Навіть за рекордних цін ринок намагається знайти достатній обсяг міді: низькі вмісти руди, затримки нових проєктів і повторні аварії обмежують швидке нарощування видобутку . Найточніше нинішню ситуацію описує поєднання двох факторів: фундаментальний дефіцит металу створив ґрунт для зростання, а спекуляції та тарифне запасання зробили рух різкішим і підвищили ризик майбутньої волатильності.