Ралі біткоїна до $64 000 має крихку основу: чому ризик різкої волатильності зростає

Що підштовхнуло відкритий інтерес угору

Закриття коротких позицій і вимушені покупки. Наприкінці червня ринок сформував умови для шорт-сквізу: трейдери з короткими позиціями почали їх закривати, а вимушені покупки додатково прискорили відновлення біткоїна та зростання OI . Лише 15 липня сукупний чистий обсяг покупок на спотовому та ф’ючерсному ринках становив $925 млн .

Макроекономічний каталізатор — м’якші дані CPI. У червні індекс споживчих цін у США знизився на 0,1% порівняно з попереднім місяцем, а річна інфляція опустилася приблизно до 3,9%. Це ненадовго посилило очікування зниження ставок Федеральною резервною системою США та підняло біткоїн вище $64 000 . Для трейдерів деривативів цього виявилося достатньо, щоб активніше відкривати довгі позиції.

Інституційний попит через ETF з’явився лише епізодично. Спотові біткоїн-ETF кілька днів поспіль фіксували чисті припливи після тривалого періоду відтоків, зокрема рекордного відтоку на $4,5 млрд у червні . Водночас розворот був невеликим і нестабільним: за ширший період потоки до ETF залишалися від’ємними .

Накопичення кредитного плеча. 30-денна зміна відкритого інтересу в біткоїні зросла приблизно до 750 000 BTC, або близько $47,92 млрд. За одну добу обсяг ф’ючерсних торгів сягнув приблизно $78,9 млрд . Це свідчить, що зростання значною мірою сформоване деривативами, а не реальними покупками самого активу. Іншими словами, граничну ціну зараз визначає кредитне плече, а не стійкий спотовий попит .

Чому рівень $74 000 має вирішальне значення

Історична стіна пропозиції. У 2026 році зона $74 000 неодноразово ставала технічною та психологічною стелею: спроби прориву завершувалися відкатами . Цей рівень розташований у межах цінового діапазону MVRV — показника, що порівнює ринкову вартість активу із середньою ціною переміщення монет у мережі, — і неподалік від середньої собівартості довгострокових власників, яка оцінюється приблизно у $78 880. Тому частина інвесторів може розглядати цю зону як зручний момент для фіксації прибутку або виходу з позицій .

Лінія, що визначає напрямок. На рівні $74 000 сходяться ончейн-метрики, опціонні позиції з великим обсягом long gamma та сигнали ринку деривативів . Стійке закріплення вище цієї позначки могло б вказати на структурну зміну тренду. Чергова відмова від прориву, навпаки, посилила б ведмежий сценарій .

Опір поки що залишається далеким. Наразі біткоїн торгується поблизу $64 000–$66 000 — приблизно на $8 000–$10 000 нижче за $74 000 . Отже, навіть сильне ралі спочатку має подолати кілька проміжних бар’єрів, перш ніж ринок безпосередньо протестує цю «стіну» продавців.

Чому ризик волатильності посилюється

На ринку одночасно діють чотири чинники, які роблять поточне відновлення особливо вразливим.

1. Кредитне плече зростає без підтвердження спотовим попитом

Показник видимого попиту залишався від’ємним протягом усього 2026 року. Навіть після невеликого покращення він перебував поблизу −75 000 BTC, що вказує на відсутність достатнього припливу свіжого капіталу . Якщо ціна почне знижуватися, надмірно закредитовані позиції можуть бути примусово закриті, запустивши каскад ліквідацій.

2. Позитивні ставки фінансування вказують на переповнені довгі позиції

Ставки фінансування залишалися стабільно позитивними з кінця червня. Це означає, що трейдери з довгими позиціями переважають і платять комісію тим, хто утримує короткі позиції . Така однобічна структура ринку підсилює ризик швидкого розмотування позицій під час будь-якого зниження — сценарію, який часто супроводжується масштабними ліквідаціями.

3. Федеральна резервна система зберігає жорсткий тон

На червневому засіданні ФРС залишила ставку на рівні 3,50–3,75%, але оприлюднений 8 липня протокол показав розбіжності серед членів комітету та збереження готовності до подальшого посилення політики . Станом на 28–29 липня трейдери оцінювали ймовірність несподіваного підвищення ставки приблизно в один шанс із трьох. На тлі цих побоювань біткоїн просів на 3% — до $63 100 .

Голова ФРС Кевін Ворш дотримувався жорсткої позиції щодо зниження ставок, а геополітичні ризики, зокрема ціни на нафту та ситуація навколо Ормузької протоки, загрожували новим інфляційним тиском . Інструмент CME FedWatch показував 34,2% імовірності підвищення ставки на липневому засіданні — проти 18,2% тижнем раніше . Для біткоїна, який залишається ризиковим активом, сценарій «вищі ставки надовше» означає менше підтримки з боку глобальної ліквідності.

4. Спотова ліквідність залишається низькою

Липень традиційно є повільнішим періодом для ринку. 30-денні обсяги спотових торгів становили лише 62,4% від звичайного рівня, а активність залишалася пригніченою . Коли в малоліквідному середовищі домінують позиції з кредитним плечем, навіть помірний продаж може спричинити непропорційно великий рух ціни. Саме так біткоїн нещодавно піднявся до $66 700, а потім обвалився до $62 400 .

Висновок

Ралі біткоїна до $64 000 та одночасний сплеск відкритого інтересу мають більше спільного із закриттям шортів і накопиченням кредитного плеча, ніж зі справжнім накопиченням монет на спотовому ринку. Жорсткий тон ФРС, підвищені ставки фінансування та від’ємний спотовий попит створюють умови для різкого руху.

Ринок може зіткнутися або з каскадом ліквідацій униз, або з потужним шорт-сквізом угору, якщо біткоїн зрештою поверне рівень $74 000. Проте наразі жоден із цих сценаріїв не має достатньої підтримки органічними покупками, щоб сформувати чистий і стійкий тренд.